设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年12月24日 星期二

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 评论专区

外运发展改革稳中有进:国金证券10月14日评

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-10-14 19:39:46 来源:国金证券

外运发展(600270)


投资逻辑


业务结构优化调整,改革发展方向明晰:上半年公司对业务板块进行了调整,将原有的国际航空货运代理服务、国际快件服务、国内货运及物流服务重新梳理调整为货运代理、电商物流、专业物流三大业务板块,明确“以货运代理为主体,以电商物流和专业物流为主要发展方向”。此举有利于整合优化公司的内部资源,提高公司运营效率及质量,是招商局集团入主后改革加速的表现。


货代业务波动中优势犹稳,跨境电商物流增势明显:货代业务历年为公司贡献 60%以上的营收,尽管上半年受国际航空货运不景气的影响,货代板块营收增幅较小(1.64%),但公司仍凭品牌、网络系统、物流设施、服务能力、信息系统五大优势领先国内行业。上半年跨境电商进口政策收紧的情况下,公司契合政策调整,注重进口直邮,深耕核心客户,以出口业务增长强势带动板块高速增长,未来在跨境电商物流领域的进一步发展令人期待。


中外运敦豪稳定贡献核心利润,凭国际化优势在国内快递丛林杀出一片天:公司和国际快递巨头 DHL 各持有中外运敦豪 50%的股份,最近 5 年内,中外运敦豪的净利润在公司中占比超过 70%。2016 年上半年,中外运敦豪为公司贡献投资收益 4.31 亿元,预计未来 3 年每年可以为公司提供 10 亿左右的投资收益贡献。相较国内大部分竞争激烈的民营快递企业,中外运敦豪集中关注国际快件,凭借全球化布局获得可观收益,是公司的业绩稳定器。


整体划入招商局集团,业务整合与改革利好可期:2015 年 12 月中国外运长航集团整体划入招商局集团,成为其全资子企业,外运发展也成为了招商局集团旗下的全资上市公司。招商局集团下的物流板块有望并入中外运长航集团旗下估值较高的外运发展,形成协同发展效应。2016 年 7 月,招商局集团成为开展国有资本投资公司试点的 7 家企业之一,国改热潮下公司受益于国有资本的机会加大。


投资建议


预计公司 2016-2018 年 EPS 为 1.03/1.20/1.45 元/股。考虑中外运敦豪稳健发展,公司专注跨境电商物流,招商局的强大资源整合能力,公司未来有望脱胎换骨发展,维持“买入”评级。


风险


国际贸易形势恶化,国企改革不达预期,跨境电商政策变化,汇率不稳等。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位