上半年大宗商品期货市场的暴涨行情还历历在目，焦煤、焦炭等品种的期货价格又已悄然开始了新一轮的连番上行。

以焦煤主力期货合约为例，9月23日早盘至10月14日夜盘收盘，连续上涨12个交易日。过去一个月，焦煤期货价格从9月14日的866.5元/吨飙升至1132.5元/吨，涨幅达到30.7%。焦炭的行情同样火爆，过去一个月的累计涨幅达到31.4%。

这样的涨幅，让不少投资者联想起上半年黑色商品期货的火爆行情。但经历了暴涨暴跌的“过山车”行情之后，这次的情况会有所不同吗？

“在过去的几个月里，投资者们对商品市场有了浓厚的兴趣。”澳新银行大宗商品高级分析师Daniel Hynes对澎湃新闻记者这样说道。

据他介绍，在与客户的交流中可以发现，在上半年的暴涨中，大多数投资者对反弹能否持续，实际上表示怀疑，却对于这轮商品价格上涨的可持续性比较看好。

他解释：“一方面，经济数据在转好，而且供给方面已经采取了一些调整措施，价格也有了较为强劲的上涨势头，当然，长期来看，价格还是处于低位。”

而这些投资者，据透露，大多数是在债券和货币等固定收益类市场的投资者。

期货市场的行情走强，与现货市场的升温息息相关。

国家统计局公布的数据显示，9月下旬焦煤(1/3焦煤)价格报800元/吨，较上期上涨24元/吨，涨幅为3.1%。

对此，国家发改委新闻发言人赵辰昕解释，涨价的主要原因之一，是自7月份以来全国大部分地区持续高温少雨，气温偏高增加了居民生活用电量；还有一个因素是违法违规生产、超能力生产、劣质煤生产得到有效遏制。

Daniel Hynes向澎湃新闻解释，供给侧改革对于市场的影响并不是直接的，而是通过市场要素来完成传导。

具体来说，产能收紧令钢铁产品价格上升，从而推高生产环节的成本，而铁矿石、煤炭正是制钢的重要原材料。钢价上涨，企业的利润率提高，就可以生产更多的钢铁，而且可以获得盈利。

涨价能否持续？赵辰昕称，当前出现的煤炭价格过快上涨，缺少市场基础，也不可持续，供应方面不会出现大的问题。

而可见的是，黑色商品的进口量已经出现激增。

海关总署的数据显示，9月份中国进口铁矿石规模达到9299万吨，创下有纪录以来的第二高位，环比增加6%，同比上涨近8%。煤的进口量也有上升，9月份进口2444万吨，较去年同期大幅增长37.5%。

在Daniel Hynes看来，这恰恰反映，中国商品市场的需求量正在回升。

“由于中国近期所见的需求反弹，加上相对较低的钢铁库存水平，给钢铁生产商们更大的信心来增大产量，这在国际市场上来看，也就导致了铁矿石进口量的增加。同时我们也看到，进口的铁矿石正在抢占国产铁矿石的市场份额。”Daniel Hynes说。

在接受澎湃新闻记者的专访时，他预测这样的情况在短期内仍将持续。但是，他同时指出，如果价格上涨太快，工厂产能反弹也会较快，很容易再次出现产能过剩的情况。

那么期货价格的涨势又能否跟随现货的脚步呢？

对于黑色商品期货价格的后市走向，浙商期货研究中心经理徐文杰认为，价格的连日拉涨下，需求并未持续跟进，虽然整体库存仍然偏低，但10月14日的期货市场表现加剧了市场的官网心态，好在成本支撑较强，预计短期市场价格多以盘整偏强运行。

方正中期期货的策略建议是“多单持有”，同样体现了对焦煤、焦炭的乐观情绪，但该机构指出，在多空持仓悬殊过大的情况下，应留意多头持仓撤退引发的下跌风险。

宏源期货也在报告中指出了价格飞涨背后的风险。

该机构认为，由于近期价格涨势过快，恐高情绪有所抬头，成交量开始有所回落。或许随着钢厂开工下滑，四季度需求减退，炉料需求萎缩，钢厂利用产业优势逐步基站上有利润，才能使双焦真正拐头。在此之前，投资者需要冷静观察走势，不宜追涨，钢矿维持区间震荡思路，不做趋势性操作，以短线为主。