股市逢高减仓

观点：消息面上，国务院：总理李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步扩大国内消费的政策措施，促进服务业发展和经济转型升级；部署持续深化商事制度改革，更大降低创业创新制度性成本。证监会：10月14日核发14家IPO批文，筹资总额不超过73亿元。国务院：副总理张高丽出席第四届中国创业投资行业峰会并讲话。他强调，要深入实施创新驱动发展战略，做大做强做优创业投资，为经济持续健康发展作出新的贡献。发改委：开展第三批国家新型城镇化综合试点工作，每个省(区、市)申报试点数量为2-3个，新增试点数量适当向中西部和东北地区倾斜。市场方面，上周股市小幅上涨，成交量保持温和，市场谨慎参与情绪占据主流。今日市场将尝试性向上突破，但我们认为冲高回落的概率较大，建议逢高减仓操作。

交易策略方面，股市今日冲高回落，建议逢高减仓，IF1612可在3270点附近多单获利平仓出局。

铜弱势回落

美元继续走强，商品承压，铜震荡后继续走弱，上周末国内铜库存增加，伦敦库存虽然减少，注销仓单增加，但是感觉国际市场还有潜在的现货压力，注销仓单上6万吨以来现货贴水没有特别的改善。基本面上看，由于黑色系的强势，有色也没有资金的做空兴趣，铜持仓一直维持在50万手下方，目前行情的涨跌还是靠基本面主导，因此比较震荡缓慢。国内现货国庆后略显弱势，但是出库量依旧偏大，9月份数据看，进口量依旧不大，目前的比价看，后期伦敦市场现货会有持续压力，还是以高空为主，抛空价位38000附近。

维持鹰派基调 金银小幅走低

【外盘、消息】上周五，COMEX金报收于1253.2，日线小阴仍呈低位偏弱震荡态势，周均线及MACD下行维持弱势，但乖离率略大，潜在修正要求，支撑1240，压力1270；COMEX银报收于17.445，日线延续低位横盘未作方向选择，周均线及MACD下行维持弱势，但乖离率略大且面临40周均线支撑，有技术修正要求可能，支撑17.1，压力18.0。

消息面：美国10月密歇根大学消费者信心指数初值87.9，前值91.2，意外下滑至2015年9月份以来新低。美联储主席耶伦称，鉴于利率可能在一段时期内保持在低位、且仅凭低利率不足以在另一轮衰退中带来增长，可能就需要更加清晰的指引。美联储第三把手纽约联储主席杜德利，预计FOMC今年加息一次。美国波士顿联储主席Rosengren称，等待更长时间可能意味着更快速的加息。

【现货仓单及基金持仓】10月14日上期所黄金仓单912千克，较前一日持平，白银仓单1582482千克，较前一日减少13806千克；最新的黄金ETF持仓965.43吨，较前一日增加0.40%；白银ETF持仓量11232.93吨，较前一日持平。CFTC公布的截止10月11日当周，黄金非商业净多头寸195219张，较前一周减少20.48%；白银非商业净多头寸62893张，较前一周减少17.03%。

【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金、沪银依然延续着国庆跳空后的窄幅横盘震荡走势，在经过了整一周的横盘后，短线仍要注意其方向选择。基本面上，美国消费信心意外下滑，耶伦讲话未就加息给出直接评论，但其他美联储官员表态维持鹰派基调，美元受益进一步走高，金银期价则继续受到抑制。基金持仓方面，黄金ETF小幅回升，但CFTC公布的截止10月11日当周黄金、白银ETF持仓均大幅减少，显示市场对后市信心的削弱。综合来看，金银在中期形态受到破坏后，短期内缺乏修复的基础，短线继续按偏弱的震荡修正对待，但本周波幅有望放大，关注短线方向选择。AU1612支撑272，压力276；AG1612支撑3940、压力4040。

【操作策略】金中期强势被破坏，短线震荡修正，1612参考272-276区间短线交易；银中期涨势被破坏，短线震荡修正，1612参考3940-4040区间短线交易。如金银打破近日小区间也可顺势短线跟进。

钢材矿石偏强震荡走势

周五晚外盘原油、CRB指数、伦铜收跌，大宗商品震荡调整走势；美元指数收新高，技术上回踩前期高点确认成立。钢材现货涨跌互现，铁矿石455元/吨，持平；唐山钢坯2140，持平；上海螺纹2410，涨30。焦煤焦炭仍然强势涨价，二级焦唐山到三1550-1620元/吨，受煤炭持续涨价影响，成本抬高，国内钢厂纷纷跟随涨价，上周沙钢螺纹涨价30元至2430元/吨。据中钢协统计，9月累计全国全国粗钢日均产量为219.93万吨，环比下降0.57%。近日价格上涨后，市场需求并未放量，相反终端需求观望心态浓厚，据传有钢厂因成本攀升蚕食利润开始检修减产，钢厂检修减产传导到上游原料需要一定时间。随着“金九银十”季节性旺季过去，房地产调控政策负面影响传导，下游需求一旦持续走弱，货走不动，供需矛盾将突出化，届时成本支撑作用也将弱化，钢厂将被迫加大检修减产。期货市场黑色系仍然是煤炭强势主导，出现加速迹象，短线仍看煤炭表现，螺纹和矿石属于被动跟随，短线关注势道变化。操作上，矿石螺纹有低位多单可轻持，不追高；短线交易日内为主。

商品市场资金情绪再度高涨 胶维持强势反弹格局

国庆后一周胶累计涨幅超过8%，供应紧张迟迟未能有效缓解，是此波胶连续反弹的根本原因，而需求回暖也同时提振的多头的持有信心，短期供需关系继续有利于多方。胶节后第一波快速上涨，系现货带动期货补涨，而主力1月14000以上的增仓上行，则是市场资金情绪激发后，由抄底资金推动主导。目前现货在快速上涨后，趋于稳定，期价的持续反弹，还未能带动现货继续走强，尽管技术形态及市场氛围看，胶的强势反弹趋势比较明显，但需要谨慎对待远期升水拉大，给良性反弹埋下的隐患。因此，从现有基本面，以及市场整体情绪看，胶反弹基本格局未变，回撤寻找买点还是操作的主要策略，1～11月升水回收到2000点左右，1月买点上移至14000附近，止损13700；若升水拉大超过2200点，多单逐步减磅，谨慎持有；若升水继续拉大超过2300点，则多单全部退出，即时还可以考虑择机空单阻击。

PP持续下跌动力不足

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8150、华东8200、华南8500、西南8250、西北8000-8050、东北8300；中石化——华北8000-8300、华东8100-8150、华南8450-8500（+150）。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1455吨、成交1326吨，神华包头挂卖量1520吨、成交1455吨，神华宁煤挂卖量650吨、成交250吨。

【期货走势】1701前20持仓：多头231,110（+6,131）、空头250,126（+5,991）。技术面偏弱，超买获得修正，空头信号还未发出。期货对现货贴水放大，高于平均水平，有助于限制期货跌幅。PP1701-PP1705价差349（-），L1701-PP1701价差1767（+29），L和PP价差拉开速度过快，短期可能有所回调。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】PP无太明显的持续下跌动力，暂时不持仓观望，1701短线支撑7400、压力7700。1、5正套可继续持有。

郑醇调整节奏

【现货】：陕西1950，川渝2150，两湖2300，河南2100，内蒙2120，苏州2180，宁波2290，山东2150，华南2200，东北2200.

【盘面】 据卓创资讯，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存大幅下降至94.96万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源继续缩减至23万吨附近。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在87.05%高位，基本与节前持平。盘面上郑醇冲高节奏放缓，短时有兑现调整需求，但强势预期尚未转变。技术上继续关注2200关口，多单以此参考布局。

【操作建议】：上方仍有空间可期，短时有调整，短线多单以2200参考盈损。

焦煤焦炭震荡上行

【现货市场】现货市场，政策方面，国家发改委新闻发言人赵辰昕在国家发改委就宏观经济运行情况发布会上表示，截至今年9月底则已经完成全年目标任务量的80%以上。价格方面，  焦炭调价：山东日钢二级焦采购基价调涨50元/吨，省外资源执行承兑到厂价1580元/吨，省内资源1570元/吨；14日零时起执行。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，限产调整及抑制煤价效果难以快速见效，建议以多头交易为主。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，多头交易为主。

【今日涨跌】震荡上行

【操作策略】焦煤1701依托930持有多单，焦炭1701，依托1220持有多单。

油脂急速涨停 内因不明

隔夜美盘豆系整体反弹，市场评论为美豆出口数据强劲。美豆+0.77%，豆粕-0.36%，豆油+2.85%。

而从美农10月的报告看，大豆单产被进一步提高至51.4蒲式耳/英亩的记录高点，基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场难以在任意方向上具有持续性，震荡成为目前的主旋律。

从市场的反应看，其实也显示纠结，符合实际。整体而言，我们认为市场进入了新的开始，一切重新再来。

今日油脂以涨停板全线封停为目标，日内多单自行处理。

在14日，我们做出了：多单进场，行情重新开始的判断。但技术上如此急速的涨停仍使我们既不适应，也不清晰。只能理解为技术派资金的冲动所致。  

粕类被动跟涨

【外盘、消息】外盘因美豆出口需求强劲，美豆粕回升收302.9涨0.3涨幅0.1%。

【现货市场】现货方面，上周五大连跌20至3230元/吨，天津3210元/吨，秦皇岛涨20至3190元/吨，连云港跌30至3150元/吨，湛江3250元/吨。菜粕现货报价，武汉2550元/吨，合肥2550元/吨，南宁2450元/吨，成都2350元/吨。

【期货走势】夜盘两粕冲高调整，1701豆粕增仓5万，1701菜粕增仓6千。

【操作策略】美农周五出口销售报告显示美豆出口净增141.7万吨，高于市场预估的90-120万吨。美豆回升，国内两粕夜盘小幅跟涨，前期建议关注1701豆粕2800，1701菜粕2170一线，有效站上则短期弱势扭转，建议空单操作暂时规避，关注其持续性。今日两粕预计被动跟涨，建议仍以此线作为短期多空分界参考。

白糖数据利好 郑糖再度刷新高点

【外盘】ICE 3月原糖期货收跌0.01美分，或0.04%，报22.91美分/磅。因一项行业报告显示巴西中南部9月下半月的糖产量略高于预期。

【消息】1.巴西蔗产联盟(Unica)最新报告显示，9月下半月巴西中南部糖厂共产糖295万吨，高于市场预期以及9月上半月的241万吨，下半月产量较去年同期增加23.1%。 不过，Unica报告显示9月下半月甘蔗压榨量低于分析师预期。9月下半月共计压榨甘蔗4,230万吨，低于调查预期的4,320万吨。2.期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至10月11日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为314,092手，较前一周大幅减少14,845手,为连续第二周减持。3.受台风“莎莉嘉”影响，18～20日北部湾和广西大部将有一次较明显风雨天气过程，将有效缓解干旱。4.糖协简报15/16榨季全国结转库存不到60万吨，产销率93.12%。5.巴西《经济价值报》10月12日报道，应国内糖商请求，9月份，中国商务部开启对进口食糖的调查。但由于中文和葡萄牙语间的翻译工作较为繁琐，巴西方面或已错过申辩时间。

【期货走势】巴西后期甘蔗供应担忧支撑原糖价格，不过中国进口放缓以及净多持仓下滑，也令市场担心，原糖预计仍维持高位调整走势。国内方面最新糖协数据显示9月份15/16榨季全国结转库存不到60万吨，低于去年同期93万吨，在外糖、政策以及现货支撑下，郑糖夜盘再度创出新高，不过冲高缺乏量能支持，仍需警惕大幅波动风险。

【操作策略】维持短线区间滚动交易，参考6800，6765—6700，6650，若站稳6750可轻持多。

棉花整体氛围强势 内盘重拾上涨节奏

隔夜美国棉花+1.81%，市场评论为出口强劲和产区降雨。

10月美农报告要点为：全球库存继续调低247万包。其中中国库存调低250万包。

中棉方面，3128B报15348-68。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

国内棉花受到整体市场氛围强势的感染。CF1701合约再次转强，重归15200以上，有望形成依托20日均线上行的走势，目前可以参与轻多。

鸡蛋期价多空争夺3400

观点：近日鸡蛋期价强劲反弹，市场资金力量充沛。同时，鸡蛋供需关系短线偏紧，这对期价生支撑作用。在现货市场线偏紧的局面改变前，计鸡蛋短线偏强的局面还将继续。技术上看，本周需关注60日均线对期价的压制作用。

操作建议：短线交易。