股指期货

谨慎多单持有

今日早盘3组期指微幅高开后呈现窄幅震荡格局，午后呈现震荡走弱态势，临近尾盘出现小幅跳水，收盘时有所修复。现货指数方面，受B股午后跳水的拖累，沪深两市临近尾盘均出现跳水，结束7连阳，从盘面来看，贵金属涨幅居前，B股领跌，其余板块呈现震荡格局。资金面上，两市融资余额减少7.25亿元至8896.78亿元，沪股通净流出1.44亿元，SHIBOR利率有所抬升，从技术上来看，两市成交量不足4700亿元，上证指数受至半年线支撑，然弥补前期跳空缺口存在一定阻力，建议谨慎多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

多单继续持有

今日期债开盘走低后震荡上行，十债主力收于5日均线上方，五债主力创阶段性高点。资金面上，SHIBOR短端上行，质押回购利率涨跌互现，央行今日进行500亿7天期及200亿14天逆回购，当日净回笼1745亿元，资金面较为平稳，关注人民币贬值对流动性的扰动。经济面上，9月进出口同比双双回落，且逊于市场预期，显示内外需依然不振；物价指数改善对期债稍有打压，不过影响有限，经济整体低迷对期债支撑仍存，关注本周将公布的工业、投资、消费数据。技术上看，期债主力跳空缺口已然回补，期价重返5日均线上方，且均线系统呈多头格局，操作上建议多单继续持有。

贵金属

暂且观望

上周黄金ETF-SPDR增加10.95吨，总持有量至948.90吨，白银ETF-SLV减少63.68吨至11206.36吨，黄金和白银ETF持仓开始高位回落。近期美联储12月升息预期大幅上升，这是短期打压贵金属的主要因素，短期可能有进一步调整压力。但从技术上分析，自从贵金属破位下行以后，期价整体维持低位震荡，尚未显现趋势性行情信号，操作上建议投资者暂且观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜小幅回落，当月合约最后交易日期铜盘面温和，加之基差较上周五略有收窄，仅维持在20元/吨上下，现铜升水报价稳定于升水90元/吨-100元/吨，好铜成交略好于平水铜，因投机商少量介入，湿法铜乏人问津，依然未见下游大量入市，市场整体成交有限，普遍预计换月后成交亦难改观。盘面上，铜价受到布林通道下轨支撑，破位下跌之后部分空头回补，操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

偏多思路

近期钢坯连日上涨至2200元/吨之上，带动下游需求不断走高，不过由于市场资源有限，周末市场价格大幅上涨，涨幅达50元/吨左右，周末部分商家甚至封盘停售。今日现货市场各资源报价继续上涨，二、三类螺纹钢资源分别在2400元/吨和2350元/吨之上成交，市场全天涨幅达70-80元/吨。据市场反馈，由于资源较少的原因，市场跳价现象明显，实际需求支撑薄弱。今日螺纹钢主力1701合约延续反弹态势，期价站稳2400一线压力，整体表现依然偏强，关注持续反弹动力，偏多思路。

热卷(HC)

观望为宜

就当前看，目前市场库存还处于下降状态，普卷资源不多，因此市场短期内价格下降空间不大。虽然有一定上升的走势呈现，但市场波动的空间不大，市场心态依然较好，需求量不会出现过大的变化。预计短期内热卷报价将维持坚挺。今日热卷主力1701合约延续走高，整体表现依然偏强，期价站稳均线系统附近压力，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

空单继续持有

上海成交集中13240-13250元/吨，对当月贴水100-50元/吨，无锡成交集中13220-13240元/吨，杭州成交集中13240-13250元/吨。持货商稳定出货，上海流通货源减少，期铝当月下泄100元/吨左右，与隔月价差缩窄至350元/吨左右，现货对隔月升水300-320元/吨，持货商报价并未随盘下调，中间商难寻低价货源，下游企业初始按需采购，采购意愿尚可，因最后交易日期铝当月下泄，观望情绪渐浓，供需拉锯氛围渐浓。明日换月后现货将重返高升水状态。期货方面，沪期铝震荡下行，但盘中期价围绕13000整数关口展开挣扎，前期多头气势已经消退，考虑到供应端压力，操作上建议空单继续持有。

锌(ZN)

暂时观望

今日上海市场0#锌主流成交价18010~18060元/吨，对沪期锌1611合约升120~升140；1#锌成交价17960~17990元/吨；进口锌市场缺货；期锌震荡运行，现货升水相对坚挺；锌价小涨，炼厂正常出货；贸易商积极报价，市场交投一般，以长单交付为主；下游多观望，成交一般；市场整体成交平平。期货盘面，价格止跌企稳，但上涨动力有限，多空分歧较大，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂且观望

今日金川镍现货较无锡主力合约1611升水50-100元/吨，俄镍贴水100至平水成交，早间沪镍跳水下行，金川公司上调出厂价至81500元/吨，上调幅度700元/吨，高于当时市场价，后盘面小幅拉升，贸易商出货积极，下游观望心态较浓，后盘面调整，下游逢低有所采购，整体成交一般，主流成交区间81150-81750元/吨。期货方面，沪期镍维持相对高位震荡，多空表现谨慎，趋势性方向暂未表现，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

偏多思路

进口矿价格稳中探涨，市场成交一般。远期市场方面，卖盘较为积极，买盘较弱，价格稳中探涨，国产矿主产区市场价格平稳。今日铁矿石主力1701合约价格重心继续上移，整体表现仍处偏强格局，关注持续反弹动力，偏多思路参与。

天胶(RU)

短多持有

今日天胶主力1701合约高位回落，但整体于均线上方运行，现货市场主流报价重心继续上移，市场交投尚可。目前国内供给端整体偏紧、泰国雨水较多影响出胶以及合成胶价格不断上扬等因素提振下，天胶基本面整体依然较为乐观，加之技术上目前依然处于上行趋势，建议短多继续持有，但不建议盲目追涨。

能化
研发团队

沥青(BU)

暂时观望

今日沥青触及前期低点后小幅反弹，但受制于上方均线压力。基本面仍然偏弱库存压力仍然较大，期货升水空间较小。目前12合约维持底部震荡，上行乏力。原油达成冻产将一定程度提振沥青期价。华南、山东等地部分炼厂沥青价格有所下调。山东及周边地区降雨频繁影响需求；华东地区G20峰会影响，部分炼厂出货下滑，加之社会库存居高不下，贸易商采购积极性较低。近期国内市场需求整体不旺，部分地区沥青资源过剩加剧，且库存消耗缓慢，炼厂价格面临一定的调整压力。只有厂库方面维持低位。虽然供应压力及较弱需求，但考虑原油波动较大，建议暂时观望。

塑料(L)

多单减仓

今日连塑料主力1701合约冲高回落，日内期价整体上行乏力，现货市场主流报价窄幅整理，基本与昨日持稳，周初市场交投清淡，商家多随行就市出货，下游补仓意向谨慎，刚需采购为主。近期随着下游补货结束、现货价格涨势受阻，石化库存短期或面临累积风险，在此情况下，我们认为期价继续上冲的空间或有限，后期关注9200元/吨整数关口支撑有效性，多单减仓。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力1701合约止跌上扬，日内期价小幅走高。现货市场主流报价窄幅整理，大部分石化出厂价格继续力挺市场，但高价位货源成交不畅，商家随行出货为主。下游观望态度浓厚，市场交投气氛一般。随着神华新疆货源流入市场，后期供给端压力将逐渐增加，期价继续上冲空间或有限，但短期7500元/吨一线存在部分技术支撑，建议暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

1-5反套持有

今日TA冲击上方均线获得突破，下方加工费支撑加之四季度聚酯提振，TA涨势有望延续。基本面看后续聚酯负荷仍然有增加空间。成本方面，原油重回50美元，成本上获支撑，但由于PX端利润仍然可观，原油上涨对TA提振有限。基本面上看，目前PTA开工率稳定，当前利润维持稳定，主流厂商均有检修计划。而需求端看，聚酯开工负荷仍然有提升空间。预计10月整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，10月总体供需结构偏紧，去库存幅度较大，下游开工负荷逐步提高，后期需求将受提振。现货方面PTA报价稳定，亦有成交跟随。操作上，建议5-1反套持有。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1701合约今日维持震荡，现货价格稳中有升，由于焦煤价格的大幅拉涨，推动焦化厂成本上升，部分地区的焦化厂由于原料焦煤的紧缺，甚至出现减产现象，使得市场继续看好焦炭价格，但近期由于钢厂吨钢利润的大幅下降，钢厂库存开始逐渐回升，导致了近期钢厂对焦化提价的打压力度，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1701合约今日维持震荡，现货市场方面，下游焦化企业采购积极性较高，近期现货涨幅较大，期货价格跟涨现货，后期焦煤价格可能维持平稳，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

多单谨慎持有

动力煤主力1701合约今日延续涨势，现货市场方面，价格保持平稳，日耗继续维持高位，港口库存较低，我们预期10月份价格可能会出现一定的平稳，但在11月份开始的冬储行情带动下，如果届时港口库存仍能维持低位，那现货价格有望继续攀升，因此操作上我们建议多单谨慎持有。

甲醇(ME)

轻仓试空

节后回归，国内甲醇市场多大幅上涨，内地涨幅多在250-400元/吨，港口涨幅在200元/吨附近，然而在连续推涨下，东部市场渐显乏力，贸易商及下游跟进放缓，部分地区上游价格调涨后有价无市，出货氛围有所减弱，且临近周末，河南、山东以及苏北等地涨幅收窄亦对市场形成压制。值得一提的是，节后部分临时停车装置计划近期重启，包括山东、河南及西北装置。而针对西部市场而言，多数企业库压不大，短期继续推涨动力犹存。故整体预计，本周内地涨势或有所放缓，且西北涨势将大于东部市场，部分地区不排除有降价出货可能。港口方面，节后期货大幅冲高，随后上涨动力渐显不足，加之原油走弱、聚烯烃产品期货走弱，或影响本周甲醇期货走势，不排除港口期货回落可能。今日甲醇期价再创新高，冲高回落，操作上建议激进者可轻仓试空，以2100元/顿为止损。

玻璃(FG)

偏空思路操作

9月下旬以来现货市场整体呈现弱势整理的行情，国庆厂家生产企业出库受到影响，造成了生产企业纷纷出台优惠措施吸引贸易商提货的状况时有发生。而贸易商和加工企业基本保持谨慎的态度，按需采购，不愿意充当“蓄水池”。各区域间的价格差异造成不同地区价格调整的策略不尽相同。华东、华中地区价格下调也影响了沙河等地区的价格策略。今年以来冷修复产生产线的增加也对后期市场价格走稳和去库存，增加了一定的难度。虽然纯碱和燃料有一定的上涨，传导玻璃价格，并不容易。今日玻璃期价震荡上行，操作上建议轻仓试空。

胶板(BB)

暂且观望

胶板期货主力合约今日高开低走，探底回升。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格 局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线 期价仍将维 持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

暂且观望

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支 撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且 MACD指标走势 偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

短多思路

今日白糖期价高位震荡，风险加剧。市场方面，柳州中间商报价6575元/吨，成交一般；部分集团站台报价6510-6520元/吨，报价不变，成交一般。目前正是产销数据发布的时点，云南产销率达到83.48%，同比增加5.45%，广西单月销糖52万吨，同比增加0.7万吨。外盘糖价维持在23美分/磅上方运行，市场对新季原糖供应端存在一定忧虑，推升国内糖价居高不下，且市场对下年度进口糖量维持下调预期。不过，在糖价疯狂的背后，仍要考虑到国储糖抛储的时点，高位风险加剧。操作上，建议短多思路，严格止损。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米期价减仓震荡，目前仍处于反弹格局，但上方空间相对有限。市场方面，本周国家已经停止所有临储销售，目前华北地区玉米现货出现止跌反弹的迹象，东北依旧在新粮大量上市的情况下价格难以上涨。但上周出现央企1400元/吨收购的消息，虽未证实，但由于目前轮入时间逼近，市场对此认定1400元/吨将形成底部，而且连日的掉价已经造成华北地区农户惜售的现象，考虑到东北玉米上量刚开始，玉米整体上下空间均有限，建议观望。淀粉方面，受下游需求放量以及现货库存偏紧的影响下，短期内主要淀粉企业挺价惜售的心理仍将持续，在目前供需平衡的状况下，近期现货市场价格仍将保持坚挺运行。但随着进入10下旬之后，东北地区新季玉米的大范围集中上市之后，全国范围内的玉米供应压力即将到来。在目前国内玉米整体供应宽松的背景下，成本的施压力度不减，做为目前现货市场最大的利空因素，这在一定程度上压制着现货市场上涨的高度。操作上，建议暂时观望。

豆一(A)

上涨空间有限

今日连豆期价冲高回落，上方短暂触及3700元/吨关口。市场方面，国内各地大豆已集中上市，东北大豆质量仍不理想令东北豆缺乏竞争力，当地蛋白含量高的大豆货源量稀少。同时，今年东北大豆种植面临明显增长，产量也有所增长，目前东北收购商入市积极性较为一般，对行情带来明显压制。目前食品加工企业更倾向沿淮产区收购，带动当地收购走货较好，相对东北豆，沿淮豆质量优势依然较明显，况且，国内除东三省具备目标价格补贴以外，南方产区大豆种植没有目标价补贴，农户惜售意愿强烈，其带动了河南与安徽产区大豆价格反弹。因此，预计近期东北豆仍延续下行走势，沿淮大豆行情有一度反弹空间，不过今年7月份南方洪涝灾害也令河南安徽大多田块受影响，大豆质量不及去年，其也会限制当地行情反弹空间，今年沿淮豆可能较难达到去年2.30-2.35元/斤水平。操作上，建议观望为宜。

豆粕(M)

报告偏中性，到港压力增大

USDA的10月月度供需报告昨夜公布，即使出口再庞大，庞大的供应压力仍将美豆压制在1000美分/蒲下方，当下美国方面的基差已经有较大幅度回落。10月USDA报告新作单产放在51.4蒲/英亩，略高于市场平均预期51.5蒲/英亩。但巴西产量调增继续增加全球供应，且美国方面的期末库存已经上调接近4亿蒲，继续以偏弱震荡看待美豆和蛋白。国内来看，9,10月的现货依旧是强的，但随着到港集中期将至，预计后面压力会逐步体现出来，证伪需求的时间点将逐步开始。粕类尚未看到趋势性做空的机会，短空为主。

豆油(Y)

菜油提振整体油脂，多单继续持有

国际方面，原油价格维持强势，未来油价40美元/桶以下的概率在下降，这有利于长期稳定的生柴需求。国内方面，随着压榨量的放大，国内豆油库存维持在120万吨一线震荡，不过这些库存量也并不太高，因为国储或在下半年仍要进行一定豆油的补库工作，因此豆油供需属于相对宽松状态，尚未形成绝对的利空，且近两个月整体压榨量是偏小的。国内菜油抛储再度展开，成交积极，且有消息称100万吨临储转国储，那么基本上菜油的去库存算是完成了。油脂外强内弱的大格局要开始修复了，继续多国内油脂，操作上，买菜油抛豆油为主，棕油当下行情维持震荡的概率较大，因为棕油内外价差已基本修复。

棕榈油(P)

暂时观望

今日棕榈期价早盘涨停直至收盘。市场方面，近期公布MPOB报告，虽然产量较上月有所修复，但增速低于往年均值。而库存则增加至155万吨，较上月增加9万吨，增幅5.7%。主要是出口数据不佳引发，不过市场对此已经有所预判。年末产量有望下降以及马币走弱推升马棕再次走强，而国内港口棕榈油低库存状况，且菜油抛储成交好，量也比较少，而且有进一步转储的可能，均带动上国内油脂大涨，但美豆丰产格局较为明朗，油厂开工率有望回升，这将带动豆油产量增长，实际上油脂缺乏突破震荡的基本面因素。操作上，考虑到近期资金的大量介入，建议谨慎观望。

菜籽类

买菜油抛豆油

1月豆菜粕比价再度走低，受加籽收割延迟的影响。从当下所能了解到的进口来看，国内菜粕进口基本可以满足到11月份的需求，因此整体从预期上看，菜籽供需结构平衡，豆菜粕比价短期看低位震荡。买菜油抛豆油的套利目前看确定性较大，单边多菜油也未尝不可，毕竟如果真的临储转国储，说明菜油的去库存就已经完成了，油脂内外的倒挂就需要修复。远期5月和9月上买菜油抛豆油的机会滚动着做。

鸡蛋(JD)

上方空间有限

今日鸡蛋期价宽幅震荡，上方60日均线附近压力凸显。市场方面，产区货源供应正常，市场走货不温不火，经销商按需采购。销区到货稍多，走货平平，后市行情偏弱势。预计全国鸡蛋价格稳中小幅下滑0.05元/斤左右。虽然9月在产蛋鸡数量环比下降，但主要是8月蛋价迟迟未涨引发老鸡过早大量淘汰的结果，表现为目前小蛋偏多，大码蛋偏少，鸡龄相对偏低。而后期随着供应的继续增加，蛋价阶段性尚未脱离季节性弱势，预计本轮现货低点在10月底到11月初期间。操作上，60日均线轻仓布局空单。

棉花(CF)

暂且观望

郑棉今日维持震荡整理，农产品板块隔夜冲高后，后续资金表现谨慎，郑棉上方15300元/吨一线压力明显，不宜追多。随着籽棉价格下降至7.5元/公斤左右，下游收购量有所恢复。进口棉纱价格均有所上升，对前期内强外弱的棉价进行修正，且下游纱线价格出现补涨，对郑棉形成一定支撑。但9月坯布库存持续上升，下游消费仍显疲弱。随着后期新棉上市加速，收割压力也将逐步显现，后期棉价仍有下探空间。操作上建议暂且观望。