黑色产业链

一、钢铁炉料

1. 现货市场：10 月 17 日，唐山 66%铁精粉干基含税价：605（0）；青岛港 61.5%PB 粉：455（0）；唐山二级冶金焦：1585（0）；山西主焦煤车板价：1075（0）。

2. 供给：10 月 14 日，铁矿石港口库存 10568 万吨（+107）；10 月 9 日，焦炭焦化厂库存3.43 万吨（+0.78）焦炭港口库存 245.8 万吨（+2.3）；炼焦煤库存环渤海四港口合计69.8 万吨(+3.8)。

3. 需求：10 月 14 日，国内大中型钢厂铁矿石平均库存可用天数为 20 天（+1）；焦炭平均库存可用天数为 6 天（-0.5）；炼焦煤平均库存可用天数为 9.5 天（-0.5）；喷吹煤平均库存可用天数为 9 天（0）。

4. 基差:I1701 贴水现货 59（-4），持有收益率为-13.48%(+0.91%)；J1701 贴水现货 100（-31），持有收益率为-6.73%(+2.28%)；JM1701 贴水现货 184(-45），持有收益率为-17.12%(+4.19%)。

小结：

1）铁矿石：国内铁精粉价格平稳，部分地区上涨，进口矿部分港口价格上扬，现货市场成交活跃度尚可。但钢厂开工率持续下滑，铁矿石需求下降，短期或将震荡偏弱运行。

2）焦炭：国内冶金焦现货价格上涨，市场成交良好。当前供给偏紧格局依旧不变，上游煤价坚挺，钢厂仍有补库需求。但近期上涨已到达压力位上沿，可能出现回调，短期或将出现小幅下降。

3）焦煤：国内炼焦煤现货价格维持强势，市场成交良好，焦煤资源仍然紧缺，短期焦煤现货市场仍有上涨空间，期价强势格局有望继续保持。

二、 钢材

1. 现货市场：17 日，螺纹、热卷现货价格均有所上涨。

2. 供给与库存：

1）据 Mysteel 数据显示，10 月 14 日当周全国高炉开工率为 78.87%，环比下降0.69 个百分点，持平于去年同期水平。

2）据中钢协数据显示，9 月下旬重点钢企日均产量 172.09 万吨（-5.33 万吨/-3%），重点钢企钢材库存为 1315.26 万吨（-104.1 万吨/-7.33%）。

3）据 Mysteel 数据显示，10 月 14 日当周螺纹社会库存为 431 万吨（-15.84 万吨/-3.54%），热卷库存 207.4 万吨（-9.6 万吨/-4.42%）。

3. 期货仓单：17 日，螺纹钢期货库存 49420 吨（-3312）；热卷期货库存 9286 吨（+1842）。

4. 需求：17 日，螺纹、热卷现货市场整体成交较好。

5. 利润：三级螺纹钢成本约 2566 元/吨，利润率-0.86%（+2.5%）。热卷成本约 2617元/吨，利润率 8.80%（+0.96%）。10 月 14 日当周全国盈利钢厂占比 57.06%，较前一周下降 4.29 个百分点，连续五周下降。

6. 基差：RB1701 贴水现货 113 元/吨，持有收益率-4.65%（-1.18%）；HC1701 贴水现货 132 元/吨，持有收益率-4.82%（-0.33%）。

小结：

1）螺纹：螺纹现货小幅上涨，现货市场成交状况较好。钢厂库存下降，驱动向上。钢厂利润率低位回升，盘面贴水小幅扩大，估值相对偏低，螺纹短期走势偏强。

2）热卷：热卷现货价格上涨，市场成交尚可。钢厂库存下降，驱动向上。热卷利润率上升，盘面贴水幅度扩大，估值中性，短期价格维持震荡盘整态势。

三、策略推荐：