周一郑棉期货盘面大幅上涨，部分合约涨停，成交量也放大至57万手以上。主力合约1005连破前期16190元/吨、16400元/吨两大高点，创年度新高，部分空头被套牢。业内分析，这轮上涨的下一目标是16700元/吨，若空头力量在16700阻力位失手，很可能多头要冲开17000元/吨，进逼17250元/吨。而28日代表棉花现货的电子撮合盘面也呼应大涨，主力合约涨停，合约盘中强破16000元/吨，下一个阻力位是16150元/吨、16200元/吨，那么引发多头大涨的原因有哪些呢？

笔者分析，首先是以浙江资金借2009年度国内棉花产量大幅下降，而国内棉花需求则持续强劲反弹等消息面大举入市炒作。据悉部分公司调研后得出的总产甚至低于600万吨，供需缺口被无限放大。其次是近日国务院总理温家宝在接受新华社记者专访时表示，国际大宗物资价格的上涨可以传导到国内，比如像石油、棉花，而且今年货币的发行可能影响到通胀的预期，这给了多头主力拉高的信心。而周一玉米、大豆、豆油等大宗商品上涨也对棉花品种形成支撑。再次是第三轮国储棉抛售于12月25日结束，其他调控政策并没有随后出台，多头主力认为棉花短期利空已经出尽，做多时机到来。虽然国家有关部门已于12月中旬下发了189.4万吨棉花进口配额，但一方面50%以上是加工贸易，另一方面要2010年才可能使用，短期并没有对棉花供需产生冲击，再加上新疆棉运输出疆的“老大难”问题又因大风降温降雪而“雪上加霜”，多头炒作上涨的情绪高涨。最后是由于10、11、12月份棉纺企业棉纱的上涨幅度明显大于棉花，棉纺厂的纺纱利润较2009年上半年大幅上升，部分大中企业1吨棉纱的净利润达到2000—3000元/吨，因此整个产业链中游对棉价的承受能力增强，棉价上涨有一定的需求基础。

对于后市，笔者认为下一步的关键是看棉花现货行情能否跟从大涨，进而增强多头主力进逼16700元/吨甚至17250元/吨的信心。笔者分析，期货和电子撮合这轮强劲反弹已非基本面因素支撑，供需缺口只是上涨的“导火索”。因此如果近几日现货盘整上跟，三级棉价格突破15500元/吨，郑期主力合约将有机会上摸17000元/吨。但若棉花现货仅勉强高位企稳，棉纺织生产和销售“转向”趋势加深，电子盘理性向现货价格回归，投机资金的进入只是个短期获利行为。