市场对于原油的投资仍然会受到开采量的影响，风险依然存在

提要

原油价格在短时间内将继续与相关阻力因素做斗争，这些因素主要包括能源机构下调原油价格预期，OPEC仍然没能一起行动起来实现石油冻产。原油高库存的压力仍然是存在的，未来需求季节性下滑所产生的作用也不容忽视，产油大国为赢得市场份额而做的持续斗争也将对原油价格带来一些影响。

随着原油价格在40—50美元/桶的区间徘徊，以及夏季驾驶量减少，汽油的需求量随之减少，使得汽油价格保持低位波动。

全球原油供应过剩带来的价格下行压力

在过去6个月中，全球原油供应已经出现相对过剩的局面，而且增加的产量也并没有减少的趋势，这导致汽油价格在每加仑1.91美元和2.20美元之间波动。马奎尔能源研究所副主任伯纳德·温斯坦近日在达拉斯南卫理公会大学考克斯商学院演讲时表示：“由于全球原油产量超过需求约100万桶的局面将会延续, 在接下来的6个月，也许更长时间，原油和汽油价格会在这个价格区间内游走。至少国际能源机构并不认为原油的供给和需求已经开始趋向平衡，而这种状况也会延续到2017年年末。”他说：“这对于司机来说是个好消息。但对于原油生产国来说, 这显然不是什么好消息，低油价已经导致原油生产企业在过去18个月解雇了成千上万的工人。”

高库存和由夏季驾驶量减少带来的需求下降已经让原油价格面临着严峻的下行压力, GasBuddy高级石油分析师Patrick DeHaan的意见是：从波士顿提供的燃油零售价格信息和数据来看，地缘政治问题持续威胁沙特阿拉伯，相应地其原油生产也会受到影响。

原油价格在短时间内将继续与相关阻力因素做斗争，这些因素主要包括能源机构下调原油价格预期，OPEC仍然没能一起行动起来实现石油冻产。原油高库存的压力仍然是存在的，未来需求季节性下滑所产生的作用也不容忽视，产油大国为赢得市场份额而做的持续斗争也将对原油价格带来一些影响。

谢尔比管道故障带来的短期风险

随着时间切换到冬季，影响原油价格上行的突发因素也开始涌现，比如最近发生在阿拉巴马州谢尔比的管道故障问题。数据显示，这批出现故障的管道主要为美国东南部地区提供燃料能源，由于管道故障，这批燃料无法顺利到达目的地，导致原油价格临时飙升和原油库存短时期不足。这些故障管道导致了1560万桶汽油没有发货，而美国每天需要消费的汽油数量是950万桶。

出现故障的管道每天可以运输130万桶汽油，这意味着美国1.64天的汽油消费总额无法运送，这些无法按时送达的汽油量是非常巨大的。失去了管道故障地区运送的汽油，大量汽油供应受到中断的地区无法依靠过去的存量维持太久,这种情况使得卡罗莱纳州北部管道运送的汽油价格飞涨。

美国西南地区汽油价格上升是当地对汽油供应减少的一个反应。许多加油站情况比较紧急，在需要无法得到满足的情况下，一些司机被迫在加油站排起长队或去有充足汽油的其他企业进行购买。

随着原油低需求的季节结束，原油价格将会走高，应该会在每桶50美元左右。如果一个正式石油冻产协议开始生效，会使得原油生产面临一定的停滞，发送油价走高的信号。如果原油生产出现了停滞，那么美国非常有可能成为全球重要的原油供应商。原油更高的价格将有助于缓解生产的压力，如果油价6—9个月内，在50美元/桶附近徘徊，可能会增加原油的生产量，生产萎靡不振的局面或得到一定的缓解。

低油价对经济的影响

较低的原油价格使得能源价格也保持在了一个相对的低位水平，对全球经济而言喜忧参半。对于那些原油进口国来说，较低的原油价格是有利的。根据世界银行的测算，油价每下跌30%，全球经济将被拉动增长0.5%。与此同时，油价下跌对原油出口国的影响却是负面的，不仅会导致原油出口国财政收入下降、货币贬值、资本外流，而且据统计，原油价格每下降10%，这些国家的GDP增速将大幅回落0.8—2.5个百分点。

看过去两年里全球发生的经济大事件便能知道：在全球原油价格处于历史低位时，俄罗斯、沙特阿拉伯、委内瑞拉等原油出口大国正遭受着前所未有的低油价所带来的挑战。以俄罗斯为例，该国对能源出口的依存度非常高，国家约一半的收入和40%的出口量来源于能源，其中原油又占了绝大部分。在国际原油价格不断走低的情况下，俄罗斯经济面临严峻考验。甚至有分析师认为，如果油价继续在30美元/桶徘徊，俄罗斯今年的预算赤字将会继续增加，这必然会对俄罗斯的经济带来沉重打击。

虽然中国是一个原油进口大国，短期来看，似乎低油价将对中国带来有利影响，但是油价如果长期低位运行，对中国经济将存在一大冲击：新能源和替代能源开发将遭受重挫，能源结构转型将会更加遥遥无期。本来在此次原油价格大跌之前，替代能源的发展道路已经举步维艰。风电、太阳能等产业的发展已经处于产能过剩的局面，并且这些行业也处于大面积亏损的挣扎处境。随着本轮油价暴跌，投资新能源产业的性价比将大幅下降。

除开风电、太阳能等新能源外，中国的煤化工产业也将在此轮原油价格下跌中遭遇重挫。此轮煤化工产业遭遇重挫的原因在于：过去几年，当国际原油价格处于高位时，中国为摆脱 “富煤缺油少气”的能源格局，开始进行大规模的煤化工产业投资。初衷是想利用丰富廉价的煤炭资源，转化成石油化工产品。通常而言，当国际油价高于80美元/桶时，煤化工具备一定市场竞争力，但是随着油价跌至30美元/桶附近，中国的煤化工企业基本上陷入全面亏损，整个行业的发展也陷入进退维谷的困境。

纽约HAGIN投资管理公司首席执行官帕特里克·莫里斯的见解是：汽油价格在短期内甚至可能在今年年底还保持在一个低位水平，推动汽油价格上涨的因素可能不会在好几个月内连续出现。在接下来的两个月中，原油价格将保持在40美元/桶到47美元/桶的水平。一旦环比库存下降，原油价格将得到提振，其价格将会上升到每桶50—60美元/桶。2017年第一、第二季度，价格可能会增加到60—75美元/桶。

油价上涨是因为需求仍然存在。全球消耗的每二十桶原油中，只有一桶能被其他能源取代，由于原油的天然不可替代性，需求的存在将会拉高价格。原油处在一个不可持续的发展轨道上，即使原油的替代品在未来的非常规储量可以弥补原油替代需求的差额，但是生产这种替代品的成本远高于传统原油生产。

印度、中国和美国是汽油消耗大国，并且随着印度和中国经济的持续发展，这两个国家的汽油消耗量有赶上美国的趋势。在可预见的未来，原油仍然用美元进行交易，由于美元指数波动，所以现在每桶原油其实比一年前更加昂贵。但汇率变动是短暂的，市场对于原油的投资仍然会受到开采量的影响，风险依然存在。