股指期货

多单持有

今日早盘3组期指微幅高开后震荡运行，午后呈现缓慢下行态势，收盘小幅收跌。现货指数方面，沪深两市全天窄幅震荡，上证指数尾盘翻红，年线位置压力较大，创业板下跌0.6%。从盘面来看，行业板块涨跌互现，其中股权转让、中企混改概念表现活跃。从公布的经济数据来看好坏不一，三季度GDP增速、投资和消费基本是符合预期的，从三大需求对GDP的贡献率来看，消费对经济增长率的贡献在逐步提升。然而9月规模以上工业增速不及预期，主要由于制造业工业增加值的回落。从资金面来看，两市融资余额止跌回升增加57.7亿元至8974.69亿元，创一个月以来新高，沪股通净流入4.17亿元，SHIBOR利率持续抬升，从技术上来看，两市成交量有所增加，合计成交4953亿，上证指数年线压力较大，建议多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

多单继续持有

今日期债主力开盘走低后强势上涨，五债主力创历史新高，十债主力逼近前期高点。资金面上，货币利率有所分化，SHIBOR全线上涨而质押回购利率悉数走低，央行公开市场进行了7天、14天、28天期逆回购分别为650亿、500亿、350亿元，当日净投放400亿元，近两日放量续作MLF后加码逆回购，一定程度缓解资金面紧张状况。经济面上，三季度GDP增速持平于6.7%，社会消费品零售总额及固定资产投资同比符合预期，而工业增加值同比为6.1%，不及预期及前值。统计局发言人表示房地产对前9月GDP增长贡献较大，从分项数据来看，房地产投资对固定资产投资起到了明显推动作用，而10月部分城市限购限贷政策推出，后续房地产投资增速或将放缓。目前来看，工业及内外需仍然低迷，对期债有支撑。数据公布后，期债直线拉升，之后增仓上行。技术上，短期均线维持多头格局，十债主力关注前期高点附近压力，操作上，建议多单继续持有。

贵金属

暂且观望

昨日美国公布的通胀数据强劲向好，推升美联储加息预期，同时9家地方联储表示支持调升贴现率，增加美联储更快采取行动的可能。但昨日美元指数高位回落，配合近期机构增持黄金的变现对金价形成支撑。后市我们须美国大选进展以及美联储加息预期的变化对市场的影响。从技术面来看，贵金属维持低位震荡，目前期价有反弹迹象，操作上建议激进者可轻仓试多，稳健者暂且观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报升水100元/吨-升水160元/吨，平水铜成交价格37380元/吨-37420元/吨，升水铜成交价格37410元/吨-37450元/吨。沪期铜弱势整理，早间投机商大量入市收货，吸收低价货源，以推升现铜升水报价，市场交投一度活跃，但在进入第二交易时段后，期铜略回落，现铜升水被逐步抬高，即抑制市场成交活跃度，平水铜由早间升水100元/吨抬升至升水130元/吨，升水铜由升水130元/吨抬升至升水160元/吨，下游入市较为谨慎，以按需接货为主，成交先扬后抑，继续以中间商补库存为主。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材涨幅收窄，成交明显走弱，主导品牌、经销商报价或稳或继续小涨，不过市场上涨趋于谨慎，市场观望氛围也较浓郁，整体成交冷清，个别大户成交仅数百吨。今日螺纹钢主力1701合约冲高回落，期价高位震荡加剧，收较长上影线，预计短期调整风险加大，前期多单离场，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格震荡运行，市场成交略显疲软，下游用户采购犹豫，市场观望气氛渐浓，成交量较有所萎缩。目前市场缺乏需求的支撑，价格上涨乏力。不过目前钢厂价格较高，商家订货意愿不强，短期内资源供应相对有限，因此市场价格下跌空间也不大。今日热卷主力1701合约冲高回落，盘中争夺激烈，收上影线较长小阳线，关注反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

空单继续持有

上海成交集中13240-13250元/吨，对当月升水350-360元/吨，无锡成交集中13230-13240元/吨，杭州成交集中13210-13230元/吨。上海无锡货源偏紧，持货商挺价意愿滋生，杭州甘铝货源充足，持货商出货态度较上海无锡持货商积极，故而杭州现货价格相对较低，交易初期，由于现货偏紧，中间商和下游接货意愿都较积极，即使后期期铝放量下行，而现货价格仍表现较强抗跌性，现货升水较昨日上抬，报价未变情况下，下游难寻低价货源，市场呈现现强期弱，供需暂呈拉锯状态。期货方面，沪期铝震荡下行，期价跌破10日均线，整体技术性偏弱，操作上建议空单继续持有。

锌(ZN)

暂时观望

今日上海市场0#锌主流成交价18270~18340元/吨，对沪期锌1611合约升110~升130；1#锌主流成交价18230~18310元/吨；进口锌对沪期锌1611合约升90；期锌震荡运行，现货升水与昨日持平；炼厂正常出货；贸易商积极报价，市场交投一般，以长单交付为主；下游畏高观望，成交一般；市场整体成交一般。期货盘面宽幅震荡，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂且观望

今日金川镍现货较无锡主力合约1611升水150-200元/吨，俄镍升水50元/吨成交，早间期镍下行，市场多已询价为主，成交寥寥，盘面短暂后企稳后小幅下行，贸易商低升水出货意愿低，下游少量拿货，成交偏弱，主流成交区间80800-81300元/吨。期货方面，沪期镍震荡下行，但整体维持宽幅震荡，趋势性方向不明，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿价格弱势维稳，市场成交一般。虽然今日期货盘面下滑，但贸易商方面并无降价意愿，大部分贸易商库存压力较小，所以也并不急于出货。钢厂方面询盘较少，采购意向较为薄弱。由于“双焦”价格的持续走高，压缩钢厂利润，部分钢厂开始考虑调整生产等方式来降低成本，目前已经完成部分补货，所以整体采购需求不大。今日铁矿石主力1701合约冲高回落，期价反弹乏力，整体表现有所承压，前期多单离场，暂时观望为宜。

天胶(RU)

多单离场

今日天胶主力1701合约弱势下挫，日内期价下破20日均线支撑，期价整体上行乏力。现货市场主流报价滞涨，市场交投较前期欠佳。随着前期期价不断拉涨，期价于14500元/吨整数关口压力较大，加之目前偏紧的基本面支撑的利好已被市场逐渐消化，因此短期期价面临回调风险，建议前期多单离场观望为宜。

能化
研发团队

沥青(BU)

暂时观望

今日沥青小幅震荡，上方均线压力较大。基本面仍然偏弱库存压力仍然较大，期货升水空间较小。目前12合约维持底部震荡，上行乏力。原油达成冻产将一定程度提振沥青期价。华南、山东等地部分炼厂沥青价格有所下调。山东及周边地区降雨频繁影响需求；华东地区G20峰会影响，部分炼厂出货下滑，加之社会库存居高不下，贸易商采购积极性较低。近期国内市场需求整体不旺，部分地区沥青资源过剩加剧，且库存消耗缓慢，炼厂价格面临一定的调整压力。只有厂库方面维持低位。虽然供应压力及较弱需求，但考虑原油波动较大，建议暂时观望。

塑料(L)

多单持有

今日连塑料主力1701合约高开低走，日内期价高位震荡，但整体于均线上方运行，现货市场各大区线性略高50元/吨，个别高压小涨50-100元/吨，商家货少随行小幅高报，但下游询盘清淡，随用随拿居多。短期来看尽管石化库存小幅增加，但总体压力不大，加之技术上目前期价于均线上方运行，料短期期价或偏强运行，多单持有。

聚丙烯(PP)

偏多操作

今日聚丙烯主力1701合约高开高走，日内期价强势上行，上行趋势延续。现货市场主流报价稳中小幅上涨，石化部分大区出厂价调涨，对市场的成本支撑有所增强。贸易商随行出货，部分商家小幅高报，观察市场反应，下游工厂随用随拿，市场交投氛围清淡，实盘成交以低价货源为主。短期来看期价站稳均线支撑，期价偏强运行，维持偏多操作。

PTA(TA)

1-5反套持有

今日TA盘中震荡，早盘上冲均线压力受阻，回落维持震荡，TA下方加工费支撑加之四季度聚酯提振，TA涨势有望延续。基本面看后续聚酯负荷仍然有增加空间。成本方面，原油重回50美元，成本上获支撑，但由于PX端利润仍然可观，原油上涨对TA提振有限。基本面上看，目前PTA开工率稳定，当前利润维持稳定，主流厂商均有检修计划。而需求端看，聚酯开工负荷仍然有提升空间。预计10月整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，10月总体供需结构偏紧，去库存幅度较大，下游开工负荷逐步提高，后期需求将受提振。现货方面PTA报价稳定，亦有成交跟随。操作上，建议5-1反套持有。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1701合约今日延续偏强格局，现货价格稳中有升，由于焦煤价格的大幅拉涨，推动焦化厂成本上升，部分地区的焦化厂由于原料焦煤的紧缺，甚至出现减产现象，使得市场继续看好焦炭价格，但近期由于钢厂吨钢利润的大幅下降，钢厂库存开始逐渐回升，导致了近期钢厂对焦化提价的打压力度，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1701合约今日维持偏强格局，现货市场方面，下游焦化企业采购积极性较高，近期现货涨幅较大，期货价格跟涨现货，后期焦煤价格可能维持平稳，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

多单谨慎持有

动力煤主力1701合约今日冲高回落，现货市场方面，价格保持平稳，日耗继续维持高位，港口库存较低，我们预期10月份价格可能会出现一定的平稳，但在11月份开始的冬储行情带动下，如果届时港口库存仍能维持低位，那现货价格有望继续攀升，因此操作上我们建议多单谨慎持有。

甲醇(ME)

轻仓试空

节后回归，国内甲醇市场多大幅上涨，内地涨幅多在250-400元/吨，港口涨幅在200元/吨附近，然而在连续推涨下，东部市场渐显乏力，贸易商及下游跟进放缓，部分地区上游价格调涨后有价无市，出货氛围有所减弱，且临近周末，河南、山东以及苏北等地涨幅收窄亦对市场形成压制。值得一提的是，节后部分临时停车装置计划近期重启，包括山东、河南及西北装置。而针对西部市场而言，多数企业库压不大，短期继续推涨动力犹存。故整体预计，本周内地涨势或有所放缓，且西北涨势将大于东部市场，部分地区不排除有降价出货可能。港口方面，节后期货大幅冲高，随后上涨动力渐显不足，加之原油走弱、聚烯烃产品期货走弱，或影响本周甲醇期货走势，不排除港口期货回落可能。今日甲醇期价再创新高，冲高回落，呈现高位宽幅震荡格局，操作上建议激进者可轻仓试空。

玻璃(FG)

偏空思路操作

9月下旬以来现货市场整体呈现弱势整理的行情，国庆厂家生产企业出库受到影响，造成了生产企业纷纷出台优惠措施吸引贸易商提货的状况时有发生。而贸易商和加工企业基本保持谨慎的态度，按需采购，不愿意充当“蓄水池”。各区域间的价格差异造成不同地区价格调整的策略不尽相同。华东、华中地区价格下调也影响了沙河等地区的价格策略。今年以来冷修复产生产线的增加也对后期市场价格走稳和去库存，增加了一定的难度。虽然纯碱和燃料有一定的上涨，传导玻璃价格，并不容易。今日玻璃期价冲高回落，操作上建议轻仓试空。

胶板(BB)

暂且观望

胶板期货主力合约今日地量成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格 局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线 期价仍将维 持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

暂且观望

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支 撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且 MACD指标走势 偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

短多离场观望

今日白糖期价减仓下行，风险加剧。市场方面，柳州中间商报价6570元/吨，成交一般；部分集团站台报价6550元/吨，报价不变，成交一般。目前国储糖放储的消息比较混乱，预计国家正准备在糖价偏高的情况下增加供应，但节奏比较难把握。而9月中下旬巴西糖产量高于预期，外盘糖价高位盘整，缺乏突破的动能。操作上，建议短多离场，暂时观望为宜。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米期价增仓上行，目前仍处于反弹格局，但上方空间相对有限。市场方面，本周国家已经停止所有临储 销售，目前华北地区玉米现货出现止跌反弹的迹象，东北依旧在新粮大量上市 的情况下价格难以上涨。但上周内蒙已经发文在1400元/吨轮入的消息，市场 对此认定1400元/吨将形成底部，而且连日的掉价已经造成华北地区农户惜售 的现象，考虑到东北玉米上量刚开始，玉米整体上下空间均有限，建议观望。 淀粉方面，受下游需求放量以及现货库存偏紧的影响下，短期内主要淀粉企业 挺价惜售的心理仍将持续，在目前供需平衡的状况下，近期现货市场价格仍将 保持坚挺运行。但随着进入10下旬之后，东北地区新季玉米的大范围集中上市 之后，全国范围内的玉米供应压力即将到来。在目前国内玉米整体供应宽松的 背景下，成本的施压力度不减，做为目前现货市场最大的利空因素，这在一定 程度上压制着现货市场上涨的高度。操作上，建议暂时观望。

豆一(A)

上涨空间有限

今日连豆期价宽幅震荡，上方3700元/吨关口压力偏重。市场方面，国内各地大豆已集中上市，东北大豆质量仍不理想令东北豆缺乏竞争力，当地蛋白含量高的大豆货源量稀少。同时，今年东北大豆种植面临明显增长，产量也有所增长，目前东北收购商入市积极性较为一般，对行情带来明显压制。目前食品加工企业更倾向沿淮产区收购，带动当地收购走货较好，相对东北豆，沿淮豆质量优势依然较明显，况且，国内除东三省具备目标价格补贴以外，南方产区大豆种植没有目标价补贴，农户惜售意愿强烈，其带动了河南与安徽产区大豆价格反弹。因此，预计近期东北豆仍延续下行走势，沿淮大豆行情有一度反弹空间，不过今年7月份南方洪涝灾害也令河南安徽大多田块受影响，大豆质量不及去年，其也会限制当地行情反弹空间，今年沿淮豆可能较难达到去年2.30-2.35元/斤水平。操作上，建议观望为宜。

豆粕(M)

暂且观望

豆粕今日冲高回落后延续震荡走势，国际方面，由于丰产预期叠加出口表现强劲，美豆近期在930-1000美分/蒲式耳区间维持震荡筑底行情。巴西天气有利大豆种植，且USDA对巴西新作大豆产量小幅上调，巴西方面暂无担忧，但阿根廷种植面积仍存不确定性。国内方面，下游饲料厂及经销商提货积极，豆粕销售量持续走高，下游的旺盛需求及逢低补库使得现货明显抗跌。但随着11及12月份大豆集中到港，后期现货供应紧张局面将迎来转变。关注美豆本轮反弹在1000美分/蒲式耳一线的方向选择，操作上建议暂且观望。

豆油(Y)

多单谨慎持有

国际方面，原油价格维持强势，未来油价40美元/桶以下的概率在下降，这有利于长期稳定的生柴需求。国内方面，随着压榨量的放大，国内豆油库存维持在120万吨一线震荡，不过这些库存量也并不太高，因为国储或在下半年仍要进行一定豆油的补库工作，因此豆油供需属于相对宽松状态，尚未形成绝对的利空，且近两个月整体压榨量是偏小的。国内菜油抛储再度展开，成交积极，且有消息称100万吨临储转国储，那么基本上菜油的去库存算是接近完成了。油脂外强内弱的大格局要开始修复了，继续多国内油脂，CBOT豆油近期涨幅也较大，因库存数据显著不及预期，不过关注棕油的走势，产量到底恢复的程度是多少。操作上，多单谨慎持有，豆棕价差进入低位震荡。

棕榈油(P)

暂时观望

今日棕榈期价探底回升，5日均线支撑有效，目前仍处于多头格局。市场方面，近期公布MPOB报告，虽然产量较上月有所修复，但增速低于往年均值。而库存则增加至155万吨，较上月增加9万吨，增幅5.7%。主要是出口数据不佳引发，不过市场对此已经有所预判。年末产量有望下降以及马币走弱推升马棕再次走强，而国内港口棕榈油低库存状况，且菜油抛储成交好，量也比较少，而且有进一步转储的可能，均带动上国内油脂大涨，但美豆丰产格局较为明朗，油厂开工率有望回升，这将带动豆油产量增长，实际上油脂缺乏突破震荡的基本面因素。操作上，考虑到近期资金的大量介入，建议谨慎观望。

菜籽类

买菜油抛豆油滚动操作

受加拿大降雪带来油菜籽收割延迟影响，加拿大菜籽持续上涨，国内冬菜籽收购接近尾声，菜籽价格局部上涨。9-10月进口菜籽到港量较少，国产菜籽压榨利润走低，油厂开机率处于低位，短期供应偏紧对菜粕形成支撑，豆菜粕比价短期维持低位震荡。随着菜籽油抛储开启，市场采购热情不减，今日抛储的99555吨菜籽油全部成交，成交均价6299元/吨，较上周上涨395元/吨，豆菜油价差持续走低，建议买菜油抛豆油滚动操作。

鸡蛋(JD)

上方空间有限

今日鸡蛋期价减仓偏弱，反弹动能减弱，近期将测试5日均线支撑。市场方面，目前产区各环节基本无存货，市场消化能力较弱，走货一般，经销商收购较谨慎。销区到货正常，走货尚可，业者多持观望心态。预计全国鸡蛋价格或大稳小落，空间在0.05元/斤左右。。虽然9月在产蛋鸡数量环比下降，但主要是8月蛋价迟迟未涨引发老鸡过早大量淘汰的结果，表现为目前小蛋偏多，大码蛋偏少，鸡龄相对偏低。而后期随着供应的继续增加，蛋价阶段性尚未脱离季节性弱势，预计本轮现货低点在10月底到11月初期间。操作上，暂时观望。

棉花(CF)

暂且观望

郑棉今日多头大幅减仓并下破15000元/吨支撑，重心下移至14800-15000元/吨。新疆手摘棉在7.5元/公斤附近企稳，十月中下旬陆续上市的机采棉较手摘棉存在一定价差，目前收购价约6.5元/公斤，下游收购量有所恢复，收购进度已完成1/3-1/2，轧花厂多采用快进快销的方式，以加快资金周转，但9月坯布库存持续上升，下游消费仍显疲弱，且经过抛储期间的集中补库，下游库存较为充足，对郑棉形成压制。但进口棉纱价格有所上升，且下游纱线价格出现补涨，对郑棉形成一定支撑，近期维持震荡思路，操作上建议暂且观望。