本周螺纹钢价格大幅上涨，从最低2240元/吨上涨到2431，上涨幅度达到191元/吨，上涨8.5%。焦煤焦炭价格的大幅上扬，使成本支撑钢价运行迹象显现。成本提升，利润减少，钢厂选择减产。随着环保政策的强力推进，产量再度增加的可能性不大，不过由于边际效应问题，后期减产力度将有所收缩，预计10月份产量高位震荡。政府对煤炭生产产能的部分释放，焦炭大幅上涨的概率也偏小，后期钢价波动应主要取决于需求端的变化。虽然得益于钢厂直发量的良好发挥，国庆节前后整体库存消耗较快，但随着价格的快速推升以及终端补库潮的结束，此番需求高峰将难以再现，后期出库量再创新高的可能性较小，近期钢厂日均出库量有所下降，故后市或呈缓慢下降态势。

2016年9月份中国出口钢材880万吨，同比下降22%，环比下降2.3%，这是连续第二个月同比大幅下降，连续第三个月环比下降，9月份的出口量也是最近7个月来最低水平。前三季度累计出口钢材8512万吨，同比增长2.4%或202万吨。按照目前的出口形势，今年的出口总量预计也会低于去年。

盈利低迷前提下产量料难上升，结合十月季节性开工高峰与汽车、机械等下游需求较好，出口难以再度提升，供需格局多空交织对钢价应并无过多实质影响，叠加上游成本端较为强势，预计短期钢价大涨大跌均不易，难以走出趋势性行情。

一、产能、库存下降，产量开始减少

10月14日Mysteel调研163家钢厂高炉开工率78.87%，较节后跌0.69%；预期值79.83，产能利用率84.33，降0.97%，钢厂盈利率57.06%降4.29%。河北72家钢厂高炉开工率84.76%，较节后降0.32%。

据中钢协统计，9月下旬重点钢企粗钢日均产量172.09万吨，环比上一旬末减少5.33万吨，下降3%。据此估算，本旬全国粗钢日均产量227.54万吨，旬环比下降1.89%。9月累计重点企业日产量为173.68万吨，旬环比下降0.63%，全国为219.93万吨，旬环比下降0.57%。截止9月下旬末，重点钢企钢材库存为1315.26万吨，比上一旬减少104.1万吨，降幅7.33%。

10月7日钢材社会库存环比增长5.58%至994.6万吨，其中螺纹库存446.84万吨，环比增长5.58%，短期钢材社会库存小幅上升。9月下旬中国重点大中型钢铁企业钢材库存量1315.26万吨，同比下降11.3%，环比下降7.33%。

10月14日 Mysteel全国 163 家样本钢厂盈利面为57.06%，与上周相比降4.29个百分点。10月13日螺纹钢生产成本2504元/吨，与上周相比增加104元/吨；吨螺盈利84元，与上周相比盈利减少41元。

本周唐山钢坯价格较上周涨60元/吨，当前出厂2160元/吨较直接成本仍亏损50元/吨左右。当前多数厂家处于亏损状态，多数厂家挺价意识强。Mysteel：本周唐山地区在统164座高炉中有29座检修（含停产），检修高炉容积合计20118m，较上周升2100m3；本周高炉检修影响产量合计约37.35万吨，占正常产量约14.21%。

二、需求前景不明，喜忧参半

2016年9月份中国出口钢材880万吨，同比下降22%，环比下降2.3%，这是连续第二个月同比大幅下降，连续第三个月环比下降，9月份的出口量也是最近7个月来最低水平。前三季度累计出口钢材8512万吨，同比增长2.4%或202万吨。按照目前的出口形势，今年的出口总量预计也会低于去年。

当前，国内各下游用钢行业需求冷热不均。工业经济平稳增长，主要用钢制造业产出增长加快。2016年1-8月，专用设备、通用设备、汽车、电子设备等制造业增加值同比增长5.4%、4.6%、13.4%、9.8%。

固定资产投资增速仍面临回落风险。一方面，制造业投资延续低迷，同时房地产投资低增长态势难改，主要是部分二线城市收紧楼市政策，预计四季度商品房销售面积增速逐步放缓。另一方面，随着9月18日起20个督查组分赴31省市，多地集中开工建设一批重大投资项目，预计全年基建投资增速20%左右，在稳增长仍需投资主打的情况下，10月以来，发改委又批复了多个铁路、城市轨道交通项目，总投资额超过2000亿元

中国9月CPI同比上涨1.9%, 高于预期的1.6%，前值为1.3%；PPI同比上涨0.1%，预期为-0.3%，结束了同比连续54个月下降的态势，自2012年3月以来首次由负转正。

PPI通缩结束是中国经济企稳的积极信号，PPI预计将在未来数月保持扩张。中国PPI通缩局面已终结，CPI加速限制货币宽松空间。

世界钢铁协会（WSA）10月中旬发布了2016年和2017年的短期钢铁需求预测结果。根据世界钢铁协会预测，全球成品钢材需求量在2015年收缩3.0%之后，2016年将正向增长0.2%，达到150130万吨，比上年增加260万吨。预计2017年世界成品钢材需求量将进一步增长0.5%，达到150960万吨，在2016年的基础上再增加830万吨。其中，中国成品钢材需求量在2015年67230万吨（较上年收缩5.4%）的基础上，2016年继续减少670万吨，下降至66560万吨（降幅为1.0%）；预计2017年中国成品钢材需求量将进一步下降，且降幅增大一倍（下降2.0%），需求量为65230万吨，较2016年减少1330万吨。

三、成本上升，亏损企业增加

近日，多个铁路局近日已对煤炭铁路运价进行调整，在实行统一运价的营业线整车煤运输运价水平恢复国家规定的基准运价。

2016年8月30日交通运输部发布《超限运输车辆行驶公路管理规定（交通运输部令2016年第62号）》

新规影响下，国内铁合金、煤炭、钢材等商品的公路运输成本将大幅提高。随着政策的落实，市场必将产生一定的混乱，以钢铁为例，目前钢厂的出货速度、销售半径、物流运输方式、生产情况等均发生变化。总之，新规带着的运输成本的上涨对钢铁行业影响甚大。

焦煤、焦炭上涨势头不减，成本支撑钢价运行迹象显现。原料成本上升已对钢厂盈利水平造成实质破坏，钢厂盈利面相应大幅降至57.06%，部分钢企已到盈亏平衡边。

四、后市展望

房地产调控政策的出台将影响未来房地产销量和投资的预期，打破钢铁行业的供需平衡格局，使钢材的需求下降。

成本提升，利润减少，钢厂选择减产。随着环保政策的强力推进，产量再度增加的可能性不大。供应将会减少。

盈利低迷前提下产量料难上升，结合十月季节性开工高峰与汽车、机械等下游需求较好，出口难以再度提升，供需格局对钢价应并无过多实质影响，叠加上游成本端较为强势，下行空间也有限。预计短期钢价大涨大跌均不易，难以走出趋势性行情，依然维持区间震荡。