油价低迷迫使沙特首次向国际发与各业务共同成长

近年来，国内越来越多的期货公司已经由单一的经纪商逐渐转化为集经纪业务、投资咨询、风险管理、资产管理等为一体的多元化专业衍生品服务商。商品期货新品种的依次上市以及资管、投顾、风险管理业务的进一步发展，都强烈呼唤着更有价值的研发力量。期货研发转型近几年也取得了显著的成效。

期货研发与经纪业务深度融合

近年来，期货研发与经纪业务的互动越来越多，融合愈加深入。“研究所不能直接将研发实力转化为经纪业务增量，而是通过交易性策略报告和研究成果，将研发实力注入经纪业务，开拓经纪业务市场，增加经纪业务的附加值，从而提升客户的盈利水平。”五矿经易期货研究所所长杨帆如是说。

她进一步表示，五矿经易期货研究所与经纪业务融合体现在两方面。一方面，研究员通过策略性研究服务经纪业务；另一方面，研究员通过开发、维护客户汲取实战经验。这样，研究所对经纪业务具有支持和促进作用，反过来经纪业务也丰富了研究员研究报告的层次，使其研究报告更具有交易性和实战性。

和五矿经易期货类似，华泰期货也很注重对研究所的投入。据了解，华泰期货研究所2016年36人编制，78%具备硕士及以上学历，平均从业年限3.5年，各专业领域负责人平均从业年限超过6年。华泰期货研究所所长王晓黎对期货日报记者表示，研究所的研究成果为更多的金融机构和企业客户提供了更加个性化服务，从而完善了经纪业务的服务体系，支撑了经纪业务的发展。

研究所的研究成果与经纪业务深度融合，对经纪业务产生了广泛而深远的影响。“最近两年我们不断加强对研究员的培育，因为我们认识到研究员对期货公司的发展愈加重要。我们每个板块都有很优秀的研究员，20个人做到各个品种全覆盖。”招商期货研究所所长戴春平表示，研究所不仅提供了交易性研究报告和研究成果，还加强了对业务部门的支持和服务，帮助提升了市场人员的专业能力。

期货研发与创新业务共同成长

期货研发部门是大多数期货公司的标配。业内人士表示，由于期货研究缺乏利润创造的途径，长期以来在公司内部相对弱势。不过，随着期货投资咨询、期货资管和风险管理公司等创新业务的发展，期货买方业务打开。这种情况下，研究所更需要不断推陈出新，研究成果与创新业务共同成长。

值得一提的是，2015年，经历了股市暴跌、股指期货交易全面受限、行业创新减速等一系列事件后，很多期货公司没有在庞杂的市场环境中滞留不前，还是实现了业绩增长。这其中，创新业务贡献了期货公司营业额中很大一部分增量。

针对研究所对创新业务的影响，王晓黎表示，研究所发挥的更多是沟通和交流的作用，通过不断积累和完善策略池，进而对公司资产管理业务、风险管理公司业务等形成较强的支持。

“最近两年时间，公司都很看中培养研究型和交易型人才。通过研究型和交易型人才将资产管理的平台搭建起来，公司才能实现爆发性的增长。”五矿经易期货总经理张必珍介绍，2016年上半年，五矿经易期货资管业务规模达到17.9亿元，较2015年全年增幅超过100%。五矿经易期货资管的迅速发展，离不开期货研究所背后的支持。

杨帆表示，为了公司整体战略目标的实现，五矿经易期货将进一步强化研发实力和投研一体化建设，为公司财富管理和风险管理培养更多投资人才。

招商期货研究所所长戴春平表示，期货对投研的要求较高，因为商品的数据比较琐碎，微小的变动也会引起蝴蝶效应，所以每个指标、每个价差，都要研究到位。招商期货研究所以实战需求为导向，坚持独立客观、前瞻领先、贴近市场的研究方向，争取为创新业务提供更加强有力的支持。

“期货公司发展的大趋势之一是资产管理，买方业务有很大的发展空间。我们现在做大型的资产配置，服务机构客户的目的也是为了汲取经验，未来从卖方走向买方。”戴春平进一步表示，研究员从每一个投资的头寸，都应该看到产业的趋势。未来走向买方市场，背后离不开研究所强大的支撑力。

期货研发需打通整个产业链

服务实体产业是期货市场的根本任务。随着各项创新业务的纷纷落地，期货研发的范围如果仅仅局限于产业基础研究而不关注整条产业链状况，显然已经不能满足期货公司业务发展的需要。

值得欣慰的是，很多实体企业渐渐改变了原来对期货市场片面的看法。为了持续稳定经营，规避现货市场价格变动带来的风险，实体企业也要求期货公司协助其建立相应的风险控制体系。王晓黎表示，目前很多的实体企业向期货公司寻求风险管理的相关服务，期货公司正在加快向产业融合。

近年来，资管业务和风险管理业务打开了期货行业新的发展空间，给期货公司带来了更多业务创新的可能。结合这种现状，戴春平说：“招商期货将长期立足于对完整产业链的研究，从源头供给到终端需求，把研究与产品相结合，从不同层面解决矛盾、实现发展”。

据介绍，五矿经易期货始终坚持“研究向产业深入，向投资转化”。通过加强化工、金融、量化等方面的研究，发表产业调研报告，利用金融工具服务实体企业，将研究范围从产业基础扩大到产业链内外的资产配置状况，从而更好地服务公司机构和产业客户。

业内人士表示，随着创新业务的发展，期货公司应该结合自身特点在企业服务上做出自己的特色，研究范围扩大到产业链内外，研究中心向产品化和策略化转移。这样，未来行业内进一步洗牌和分化时，期货公司才能不畏风雨，茁壮成长。