港股大盘在上周初第三度试冲24000关口不破、并且掉头回压跌穿前一级浪底23156(9月14日的盘中低点)后，宣布进入了中短期回整弱势，正如我们上期指出，港股的回吐压力是加剧了。而目前，恒指在下打了一波后，在过去的四个交易日，转为以跌一天、涨一天的反复走势来运行，由于期间大市成交量出现了缩降，估计市况仍处于短期整理局面，而首个反弹阻力位在23600建立，恒指要升穿此位后才可发出回稳信号，否则后市仍将以反复向下来发展，中期支持位见于22703(8月24日的盘中低点)。

南下资金的积极性出现减弱，情况在国庆长假后来得比较明显，这从近日港股通流量逐步下降中可作引证。在国庆长假后，A股上综指涨了超过2%，扭转了由8月份高点3140点延伸下来的反复调整走势，而人民币兑美元出现了新一波贬值后，离岸人民币和在岸人民币的差价，也已收窄至100基点内。在A股走势回稳、人民币短期加速贬值预期降温的形势下，估计资金南下找出路、搞对冲的迫切性会有所下降。另外，值得注意的是，由恒生指数服务公司提供的恒生AH股溢价指数，已从今年初的最高点148.84、回落至目前的121水平，现处2015年来的最低位置水平，说明了AH股折让价差，在年内已收窄了不少。

资金南下积极性下降，是令到港股推动力减弱的原因之一。而内地房调政策升温、美国利率仍趋升、货币汇率再现波动，也是目前困扰市场的不明朗因素。因此，在推升动力减弱、不明朗因素构成压力的双重影响下，相信港股正处于中短期回整弱势的运行模式当中。而从近期盘面的观察，内房股、香港地产股以及内银股，在第三季累涨幅度已多的背景下，目前都出现了回整压力，板块里的权重股，大都已失守跌穿了50日线。市场现时存有较多弱势指数股板块，是港股近期逐步转弱了的原因，盘面稳定性有受到打击的机会。

在大盘未能扭转回整弱势之前，操作上建议可以维持候低吸纳为主要部署。目前来看，如果恒指能够进一步下调至22700或以下，操作值博窗口将可逐步打开。至于选股方面，具有长远吸纳价值的医药板块和必须消费品板块，估计仍将获得后续资金的关注，是可以考虑吸纳的品种。