本周铜市场表现平淡，徘徊在1个月低点。在中美需求不振以及供应依然过剩的基本面下，短期内铜价难以找到支撑力量。

周初受到疲软的美国制造业数据拖累，叠加美元创多个月新高，铜价接连走弱。本周三在芝商所旗下COMEX12月期铜价格收跌不到0.1%，报2.104美元/磅。周四略有反弹，目前在2.108美元/磅。

今年多数大宗商品都出现反弹，但铜的表现令人失望，COMEX铜价仅上涨3%，是表现最差的基础工业金属，锌和铅的涨幅分别达到55%和42%，铝和镍今年也都录的两位数涨幅。

（铜的涨幅与锌、铁矿石形成鲜明对比）

需求疲软 供应压力依然较大

中国精铜消费量占全球铜消费总量的40%以上，中国对铜的需求往往能影响铜价的高低。资料显示，COMEX铜在9月份于亚洲时段交易占全球比重逾30%。

目前中国铜冶炼商已经在增加产量，进口连续下滑。上周中国公布的进出口数据显示，9月未锻造的铜及铜材进口34万吨，环比连续第六个月走低。当天COMEX12月期铜价格大跌2.5%，为两个月最大跌幅。直到现在，铜价依然处于低位。

另一方面，这一波地产销售的火爆并没有拉动房地产投资和地产开工，整体房屋新开工增速仍然疲弱。分析称，随着各地连环楼市新政的推出，未来房屋销售增速可能明显回落，房屋新开工面积、房屋施工面积和房屋竣工面积同比增速也会持续下降，从而拖累四季度房地产对铜的消费。

从供给角度来看，铜矿供给压力仍然较大。法兴银行上月提到，2016年全球铜产量将比需求多出28万吨，比去年的供应过剩高出逾一倍。本周二，LME铜库存增加2625吨，在上周触及五周低位后再度攀升。

2017年，供给过剩的局面恐怕会延续。作为全球最大的铜生产国，智利的铜业委员会Cochilco预计，该国2016年铜产量将减少3.9%至540万吨，但2017年回升5.5%至585万吨。

此外，在全面恢复电力供应后，必和必拓正准备全面恢复旗下OlympicDam铜矿的生产。

高盛分析师Max Layton等日前在报告中写道，未来3-6个月，铜的表现会持续落后锌，因为铜供给过剩的步调加快，而锌供给不足的情况扩大。

“铜即将供给过剩，而锌精矿市场持续紧缩。铜也进入季节性需求疲软期。”

矿企大出血

独立分析师Steve St. Angelo认为，全球铜矿业的情况远远比分析师们所意识到的差得多。因全球经济持续放缓，新的铜矿矿用卡车销量在2015年从2012年最高峰的391台跌至40台。

此外，两大矿业公司在2015年总共生产了340万吨铜却没有赚到任何钱。这一切预示着铜将失去曾经的辉煌。

今年第一季度，全球最大的铜生产商——智利国家铜业公司（Codelco）净亏损1.25亿美元。

在2012年到2014年的三年间，该公司税前收益分别为74亿美元，38亿美元和30亿美元。然而到了2015年，情况完全变了，税前损失为14亿美元。

排名第二的铜生产生Freeport-McMoRan在2016年上半年遭遇了2.14亿美元的亏损。