外盘走势：亚市伦铜连续第四日处于均线组之下弱势整理，其中3个月伦铜下滑0.33%至4655美元/吨，其技术形态弱于沪铜，短期下跌风险犹存，下方支撑关注4600美元/吨。持仓方面，10月18日，伦铜持仓量为31.3万手，日减9659手，显示铜价走低后，多空积极减仓离场，铜市人气十分低迷。

现货方面：据SMM报道，10月20日上海电解铜现货对当月合约报升水130元/吨-升水170元/吨，平水铜成交价37430-37520元/吨。随着投机商入市逢低吸货，现铜升水继续抬升，市场难觅低价货源，现货源有所减少，平水铜与升水铜之间价差进一步收窄，尤其湿法铜升水抬升较为明显，报价维持在升水100元/吨左右，下游按需为主，整体成交仍以中间商为主，升水在短期内恐向升水200元/吨趋近。

内盘走势：沪铜主力合约1612合约振荡企稳，日内交投于37440-36970元/吨，尾盘收于37310元/吨，日涨0.32%，目前沪铜跌回均线交织处运行，下方支撑关注37000元/吨的整数关口。期限结构方面，沪铜1611合约和1612合约持平，价差为0。

市场因素分析：亚市美元指数弱势微调，现交投于97.9附近，但仍接近于本周创下的七个月高点。美国9月新屋开工年化总数为104.7万户，差于预期的117.5万户，创去年3月来新低，显示美国房市复苏速度趋缓。行业资讯方面，据悉，秘鲁政府与阻塞通往Las Bambas铜矿道路的居民的谈判陷入僵局，该铜矿8月产铜3.5万吨。

行情研判：10月20日沪铜1612合约振荡微涨，因市场继续消化多空交织的中国三季度经济数据。同时，伦铜持仓本周大幅减少，显示多空积极减仓离场，交投十分谨慎。操作上，建议沪铜1612合约可于37800-37000元间高抛低吸，止损各350元/吨。