11月份以来，天然橡胶期价呈现单边上升态势，沪胶连续创出年内新高，虽然涨势较为曲折，但是价格重心仍在稳步上移。日胶近期也表现强势，除了中旬有短期调整外，本月整体走高。QDBOT的泰国3号烟片胶自10月份以来一直稳步上涨，直至本月中旬开始见顶回落。SICOM橡胶价格走势比较缓慢，逐步上涨。各天然橡胶品种之间的价差幅度在缩小。

　　现货方面近期由于东南亚天然橡胶主产国产量整体下滑，加上天气因素影响，国外烟片胶、标胶报价连续走高；国内标胶、进口复合胶、无票烟片胶的人民币报价也都保持上升势头。国内保税区在偏低库存影响下，报价跟随国际走势，继续保持上涨态势。

　　整体上近期期现胶价都表现强势，保持着稳步上涨的势头。

　　产量大幅下降提振胶价

　　据ANRPC11月份的报告数据显示，今年前几个月，全球橡胶产量除了中国天然橡胶产量1—10月增产9.8万吨和柬埔寨1—12月增产15.8万吨之外，东南亚其他天然橡胶主产国前几个月产量均大幅减少。泰国1—9月产量减少20.9万吨；印度尼西亚1—8月减产11.2万吨；马来西亚1—10月减产19.4万吨。其他几个产量相对较小的国家也有不同程度的减产。而天然橡胶主产国在出口上也均表现不佳。泰国1—9月份出口减少18.4万吨；印度尼西亚1—8月份减少30.6万吨；马来西亚1—10月份减少24.1万吨。

　　而国内产区今年天胶产量稳定增长。据估算，今年1—10月全国天胶总产量（含民营和境外流入加工部分）超过70万吨，比上年同期有所增加。据海关统计，10月份全国各类橡胶进口量为21万吨，比上月大幅减少11万吨，较去年同期下降。其中进口天胶10万吨，下降35％。截止到10月份，全国累计进口橡胶264万吨。

　　车市回暖缓解库存压力

　　前期，处于历史高位的库存一度是沪胶上涨的压力和空头炒作的噱头，但是事实证明国内的高库存并不能阻挡沪胶的上涨。截止到12月25日，天然橡胶交易所公布库存已经超过14万吨，注册仓单达到105390吨。

　　目前国内已经全面进入停割期，在停割期间国内产胶处于真空期，企业已消耗为主，在一定程度上缓解了国内库存压力。

　　从下游看，2010年全球汽车业回暖几乎成定局，而中国在2009年汽车的产销当中也独领风骚。据中国汽车工业协会统计，截止到11月份，我国汽车产销分别完成了1226.6万辆和1223.0万辆，比上年同期分别增长41.6％和42.4％。虽然10月份汽车产销数据有所下降，但是结合10月长假的影响，10月环比下降属于正常的月度变动，也符合今年以来我国汽车工业的发展趋势。截止到11月份，我国汽车产销已经连续9个月达到百万辆水平，具有里程碑意义，汽车行业经济效益也出现稳步提升。2010年中国将延续刺激车市的相关政策，汽车市场产销有望继续保持高速增长。

　　另外，欧美市场11月份车市也均出现不错的势头，西欧增长强劲，日本也连续增长，11月份新车销量同比大增36％，连续4个月增长，美国也出现了复苏迹象。虽然欧洲与日本的车市复苏在一定程度上归功于政府的刺激政策，但是美国却在没有政府刺激政策下依然表现良好，10月份美国汽车销售量同比下降不到1％，其中通用还实现了21个月来的首次增长。而且美国还相应的调高了未来汽车的销量，芝加哥连储调查预计2010年美国汽车销两为1140万辆，增长近15％。

　　汽车市场的回暖势必将带动轮胎制造业的发展，理所当然也将相应地增加天然橡胶的需求，这将缓解国内天然橡胶的库存压力，长期来看还将对全球的天然橡胶起到较强的支撑作用。

 

　　进口关税调整冲击有限

　　据财政部近期消息，为了推动经济发展，继续履行加入WTO关税减让承诺，2010年将进一步调整进出口关税，其中将对天然橡胶实施选择税。自2007年以来，天然橡胶进口就已经实行选择税，而此次修改为：烟片胶按20％或1600元/吨从低征收；标准胶按20％或2000元/吨从低征收；乳胶维持10％或720元/吨从低征收不变。

　　我国对天然橡胶进口关税的调整对外盘无疑是一个重大利好，极大地提振了今年本就减产的全球天然橡胶。我国对天然橡胶的进口关税调整后，按目前6.8的美元汇率计算，只要进口标准胶价格高于1470美元/吨，企业均会选择2000元/吨的从量税。而目前进口的天然橡胶价格基本都在2700美元/吨以上，企业毫无疑问会选择从量税缴纳。再加上增值税，每吨标准胶进口成本将比现在降低600元/吨以上，进口烟片胶的成本下降更多，在1000元/吨以上。因此本次关税的调整对于国内很多轮胎企业而言是比较欣慰的，在一定程度上减轻了企业的原材料负担。从这个角度考虑，我国2010年橡胶进口肯定会出现较大幅度的增加，这在一定程度上支撑了全球胶价，也势必提振国内天然橡胶市场价格。

　　结论

　　总体上看，目前市场依然对未来流动性的扩张看好，明年国家继续实行较为宽松的货币政策，并继续经济刺激计划，国内经济持续回升、加快向好的发展态势不会改变。不过近期国内轮胎行业步入传统淡季，国内天然橡胶期货库存的持续增加对胶价的上涨形成压力。更重要的是随着经济企稳趋势得到确认，全球主要国家中央银行经济刺激政策的退出，使得投资者担忧这会压制大宗商品的上涨。综合来看，沪胶中长期料将继续上涨，短期面临压力，后市有望整体振荡走强，再创新高。