股指：离岸人民币再创新低，操作谨慎为上

1、股指期货行情

10月20日，三大期指小幅高开，盘中一度冲高回落，随即维持窄幅震荡，最终录得小涨。主力IF1611合约收3289.60 ，上涨6.20 点（0.19%），成交量为8715手，持仓量为23083手；主力IH1611合约2212.20 ，上涨5.00 点（0.23%），成交量为4187手，持仓量为13271手；主力IC1611合约收6418.00 ，上涨19.40 点（0.30%），成交量6485手，持仓15522手。IF总成交量为17431手，总成持仓量为41581手，成交持仓比为0.42 ；IH总成交量为8846手，总成持仓量为24442手，成交持仓比为0.36 ；IC总成交量为13277手，总成持仓量为32756手，成交持仓比为0.00。

2、股指期货价差分析

股指今日交割，股指期货当月合约的期现负价差收敛至接近零。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-1.2，价差与现货价格比-0.04 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-2.2，价差与现货价格比为-0.10 %； IC主力与中证500指数的期现价差为0.8，价差与现货价格比为0.01%。

3、主力持仓分析

主力持仓方面，主力合约完成换月，以增仓为主，主力多头增仓幅度大于主力空头，表现为净多。具体看，IF1611合约前二十大多头增仓4239手，前二十大空头增仓4018手，新增多单与新增空单之差为221手；IH1611合约前二十大多头手增仓2321，前二十大空头手增仓2268，新增多单与新增空单之差为53手；IC1611合约前二十大多头增仓2906手，前二十大空头增仓2873手，新增多单与新增空单之差为33手。

结论及投资建议

外围市场欧涨美跌，且幅度较小，对股指影响不大；周四三大期指继续维持震荡格局，盘中一度冲击年线失败回落，最终录得小涨，今日股指交割，期现负价差收敛，主力合约完成换月，多头增仓明显；昨日政策面略显平坦，国企改革、债转股板块涨势停滞，消息面菲律宾吐露服软意思，算是A股一大利好，基本面尚未发生明显变化，经济是否能否企稳要看基建对房地产的对冲效果，经济承压较重但不必过度悲观，且PPI涨幅有望扩大，企业盈利仍有改善空间；人民币离岸汇率再次贬值，创下1月7日以来新低，当前监管层打击地下钱庄力度加大，说明资金外逃情况比较严重，在市场情绪和资金面上对A股均有压制；楼市资金虽然短期内不会大规模流向股市，但目前在资产荒的情况下，一旦A股大跌，资金流入会明显加速，填补“黄金坑”，总体来说股指大幅下行的可能性不大；考虑到近两日各个指数资金持续净流出，市场重现转入观望氛围，且大盘上方技术面压力较大，近两天操作上谨慎为主，但适逢大跌，可待企稳后轻仓试多。