自玉米淀粉期货上市以来，至2015年3月出现一波涨势，随后跟随玉米走出一波跨年度下跌行情，国家取消玉米收储的传闻一直笼罩着玉米及下游市场。随着2016年国家正式宣布取消临储收购政策，玉米和玉米淀粉价格加速下跌，近期一度触及1600元/吨的整数关口，较2015年3月底最高点跌幅高达47.7%。

政策传闻施压玉米市场

近日伴随着粮食安全责任考核指标及解读文件发布，各方利益主体对东北玉米收购政策的传闻再次议论纷纷。10月12日有消息称，中储粮开会成立收购协调委员会，今年收购东北玉米，价格按照1400元/吨，按1：1.6扣量；在轮换补库方面，黑龙江哈尔滨以北镰刀弯不轮入，黑龙江其他地区玉米收购价1200元/吨，吉林1300元/吨，按1：1.5扣量。若收购传闻属实，中储粮按市场化收购价明显低于东北地区玉米现货价，东北玉米后期仍将承受较大的下行压力，玉米淀粉也将承压。

2016年上半年，淀粉加工企业开工率最高75%，比上年提高了7%。鉴于庞大的玉米库存压力，未来政府为了消化库存，出台刺激深加工企业的政策可期，加之玉米价格下跌后优势体现，后市开工率有望维持在高位。此外，随着东北玉米价格接轨市场，华北玉米价格的优势将不复存在，华北地区玉米深加工企业或逐步回归东北。

玉米淀粉需求阶段性减少

淀粉工业协会数据显示，9月玉米淀粉总消费量为165万吨，环比下降2万吨，较去年同期增加7万吨，其中淀粉糖中淀粉消费量同比下降1万吨。

目前玉米淀粉工企业利润终处于盈亏平衡上下，亏损的情况有所改善。近日北方玉米淀粉价格在1950—2100元/吨，若以新玉米价格推算，山东淀粉加工理论估算盈利约85元/吨，吉林淀粉加工盈利240元/吨。当前淀粉行业开工率提高导致淀粉供应量加大，有利于促使企业降价销售，后期玉米淀粉价格很难走强。此外，随着天气转凉及节日效应减弱，下游需求量阶段性减少，加之东北玉米进入收割季节，供应压力增强，对玉米淀粉市场冲击明显。短期内玉米淀粉现货仍将呈现稳中趋弱走势。

玉米及下游市场受到冲击

目前来看，华北地区玉米上市对市场的冲击已经体现出来，山东地区开秤价将往年大幅下调400—600元/吨。进入10月以来，东北地区也陆续开秤，已开秤的企业较去年下跌450元/吨的左右，连玉米也已经走出第一阶段的下跌行情。到11月黑龙江辽宁玉米入关对全国玉米价格将会形成第二波冲击，如果10月初天气正常，辽宁和黑龙江玉米上市时间会提前，对销区供应时间也会提前。

预计市场压力最大的第三轮下跌集中在明年春节前后，若与国际玉米接轨，销区以当前进口玉米1550元/吨到港成本，倒推至吉林长春地区的收购价格预计在1300元/吨，至黑龙江哈尔滨地区的收购价格预期在1150元/吨左右。此价格已经回到10年前（2005—2006年）水平。玉米及下游市场可谓是熊途漫漫。

综上所述，我们给出的策略是逢反弹背靠压力位介入空单，当前玉米淀粉1701合约反弹至60日均线附近，同时也是前期振荡平台下轨，正是布局空单的良机。