投资要点：

子公司增资韩国乐博，持有其18%股权

10月19日，公司公告，全资子公司香港盛通于近日与韩国乐博签订了《新股认购协议》，约定向韩国乐博投入资金相当18亿韩元的美元（约合人民币1070万元）进行增资参股。增资完成后，香港盛通将拥有韩国乐博18%股权。

韩国乐博：韩国教育用机器人领域龙头，专注机器人研发及相关课程开发

韩国乐博主营业务为小学、中学、大学所使用教育机器人的研发和生产，以及相关课程研发及培训，具有丰富的教育机器人研发和课程开发经验。

其主要优势在于，第一，深耕机器人教育领域；第二，公司产品线丰富和研发能力出众；第三，业务覆盖范围广泛。韩国乐博为中国乐博教具版权提供商，中国乐博与韩国乐博自16年1月1日签署十年期独家代理合同，主要条款包括中国乐博每年采购不低于300万美金教具，无需支付代理费等固定费用。

中止重组无碍教育产业布局， STEAM教育稀缺标的成长可期投资韩国乐博，是公司在科学素质培训领域首发布局后，在产品研发能力端的一大重要布局。本次增资参股韩国乐博，一方面，体现出对于收购乐博教育，转型教育的坚定决心；另一方面，双方将在发展战略、课程开发、产品推广、销售渠道资源等方面实现更好的合作。

首次覆盖，给予买入评级

公司本次增资参股韩国乐博，未来将积极利用现有优势资源和核心能力，立足现有出版行业优势资源，围绕“教育、出版文化综合服务生态圈”加强教育产业全方位布局。我们预计公司16-18年EPS分别为0.21元、0.39元、0.54元，对应PE分别为167X、90X、65X。

风险提示

收购进度不及预期。