2016年 10月24日豆类油脂期货早评：国内再建粮库，存粮压力逐渐显现

资讯要点：

1. 辽宁铁岭新建1.45万座新型农户小型粮仓，预计可储存超过7250吨粮食。

2. 黑龙江将重新制定食品安全条例，禁止种植转基因玉米水稻和大豆。食品安全部门可进入养殖经营加工工厂采样分析。

3. 巴西2016/17年度大豆种植进度达到约17%，上年同期为13%，五年均值为16%。过去一周巴西南方多雨，中部地区高温干燥，但与去年相比，整体天气更好。

4. 国内一级豆油现货均价6655（-16）元/吨，四级豆油均价6612.63（-10）元/吨；豆粕现货均价3293.64（-3）元/吨；棕榈油现货价格至6405（0）元/吨；大豆进口均价3572（24）元/吨。菜油价格6830（0），菜粕价格2438(0)。

5. 国内大豆港口库存635.68（9.35）万吨；豆油商业库存118.7（0.1）万吨，港口库存130.4（0）万吨。棕榈油港口库31（0）万吨。油厂豆粕库存49.28（-8.5）万吨，油厂菜籽库存31.5（-0.9）万吨，油厂菜油库存13.5（-0.9）万吨。

盘面视点：

1. 美豆昨收984，上涨0.8%；美豆粕昨收307.2，上涨0.75%；美豆油昨收35.12，上涨0.23%；马棕油收于2724，上涨0.22%。

2. 豆粕1701收于2872，上涨0.14%；菜粕1701合约收于2260，上涨0.44%；豆油1701收于6590，上涨0.09%；棕榈油1701收于5766，上涨0.09%；菜籽油1701收于6848，下跌0.23%；

3. 豆粕01合约贴水421.64，豆油01合约升水65,棕榈油01合约贴639，菜油贴水62.

小结：

从辽宁建立小型农户储粮仓库的行为可以看出，今年农户售粮压力较大，同时国储剩余容量有限，市场消化能力也有所欠缺，一旦今年新作粮食（主要是玉米）转结为存粮，粮价走势将继续保持低位。

从豆粕形态来看，1701合约依然处在下行通道，而1705处在震荡收敛之中，预计短期内仍将承压下行。美豆在小时线级别围绕均线震荡，今日有小幅下挫的可能。

2016年10月24日宏源棉花早评： 外棉继续下跌，国内逐渐企稳

资讯要点：

1. 原料价格松动下跌，纯棉纱价格转弱，近两日部分工厂报价下跌。全棉坯布客户采购心态有所放缓，观望心态上升，出货速度不及上周。目前坯布价格在原料转弱情况下，压力较大，但短期内也难下跌，OEC21S×21S 108×58 47" 5.1元/米。

2. 印度方面，报价持稳，近几日印度出口精梳明显增多，占单日出口量的6-7成。由于新棉开始上市，棉花价格缓慢下滑，但是棉纱价格较难下跌，主要由于目前厂家用于生产的棉花成本还没有降下来，而且纺企前期亏本较多，目前仍难以回本。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格15761（+0）元/吨，328棉价格15359（-2）元/吨，527棉价格14571（-10）元/吨；137长绒棉价格指数21800(+0)元/吨，236长绒棉价格指数20000（+0）元/吨；棉花均价15374（+1）元/吨，棉粕均价2654(+1)元/吨，棉籽均价2990(-2)元/吨，三级棉油均价6460(+310)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价15235（0），4128B报价14700（0）；山东3128B报价15300（0），4128B报价14905（0）；江苏3128B报价15425（+20），4128B报价15080（+0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：31.5（-0.2）天；纺企棉纱库存：19.8（+0.2）天；织厂棉纱库存：16.5（-0.3）天；全棉坯布库存：20.0（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存7（+0.1）天；纯涤纱成品库存3.3（0）天；涤纱厂原料库存：14.2（0）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存7（0）天；人棉纱原料库存:23（-0.5）天；人棉纱成品库存：11.5（+0）；人棉布库存天数：19.3（0）；

d) 中国纱线库存指数13.1（+0.1），中国坯布库存指数为22（-0.4）。

4. 纯棉纱厂负荷57.4%（0%），涤短负荷82.5%（+0%），粘短负荷96%（0%）,人棉纱厂负荷74.5%（0%）;纯涤纱负荷68.8%（0%），全棉坯布厂负荷71.3%（+0%），人棉布负荷约63%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于14865，下跌0.60%；1705合约收于14765，下跌0.67%；ICE期棉主力合约收盘69.08美分，下跌1.03%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1475（+186）；国内C32S与印度C32S现货价差-260(0)，国内与印度JC32S内外价差480（-20），国内C21S与巴基斯坦内外价差-55（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1690（-20)，小幅增加。

小结：

ICE棉花期货周五下跌约1%，为连续第四日收跌，受累于美元走强和美国丰产压力。 上周五公布的基金在棉花上的持仓表明，基金在下跌中继续增加了多头，净增加5000多手。

上周五晚郑棉探底回升，空头曾瞬间打压价格跌破了60日均线，但很快价格反弹，但外棉一直下跌，国内难有上涨动力，价格在14900以上动力减弱，价格在后续时间里以震荡为主，持仓变化不大。

国内现货逐步企稳，但同样上涨难度较大，主要是企业采购棉花积极性不高，前期补库后生产能够持续，而下游棉纱价格上涨慢，棉纺企业利润较低，小型棉纱长出现亏损。而在外棉下跌下，国内也难以反弹行情。但同样，因为国内棉价在前期提前下跌，所以当美棉下跌时，国内出现明显抗跌，进退两难，行情还需要耐心等待。

从技术上看，美棉连续两天大跌，如果再下跌68美分，将会试探66.7美分低点；郑棉关注低点14750，连续2次都遇到支撑后反弹，预计今日棉价有所反弹，阻力14950。

宏源期货白糖早评：预期未来供给端收紧，郑糖重拾升势

要点

1.原糖：原糖由于对未来供应收紧预期，出现了小幅反弹，短期波动在22.3-22.9的窄幅区间

2.国内现货：昨日（10月21日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商报价6555元/吨（-25）；南宁中间商新糖报价6525-6590元/吨（-22）；湛江湛江制糖集团报价6600元/吨（0）； 昆明中间商新糖报价6200-6250元/吨（90）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（10月21日），SR1701合约开盘6685，收跌11点（跌幅0.16%），报收6714，减仓24824手，持仓为817422手

4. 9月份我国进口糖约50万吨，大大高于预期

5. 广西将于10月下旬投放17万吨地方储备糖。

6.  Unica称，巴西多数糖厂将在12月初收榨。预计中南部地区2016/17年度甘蔗压榨量为6.05亿吨，处于预估区间低端。

小结：随着9月22日，商务部发布公告对进口糖进行保障措施立案调查，市场更加预期未来糖源供给端收紧的问题，周五夜盘低开高走也反馈了该消息。在目前，以第一维度的视觉来看待行情，可能会跟不上趟，市场是在交易未来预期。因此，操作上保持中长线做多基调不变。