债转股概念在政府文件一公布便迅速点燃了资金的追逐热情。

在文件公布后短短10个交易日，板块六成公司涨幅超10%，海德股份(000567)更是拉了4个涨停，区间涨幅高达67.62%。

对于资本市场而言，债转股概念将如何演绎、发酵？10月20日，中南财经政法大学副教授冀志斌向长江商报记者表示，上一轮债转股主要针对银行不良资产设立，其结果是化解了银行系统数千亿不良资产。在其看来，此次重启债转股，主要是针对实体经济，其目的是助力企业减负，同时化解金融风险。

时隔17年，债转股重启，激活了A股市场债转股板块的一池春水。

10月10日，《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》公布。而公开信息显示，首期债转股的规模将超万亿，预计三年内完成。

目前，A股市场共有32家债转股概念股，分布在钢铁、玻璃、制药、汽车、船舶、化工等行业。而在上述债转股相关文件公布后，短短10个交易日，六成公司涨幅超10%，海德股份更是拉了4个涨停，区间涨幅高达67.62%。

然而，多家具有债转股概念的上市公司对此表现淡定。10月21日，被市场认为存在债转股预期的金杯汽车(600609)相关人士向长江商报记者表示，公司经营正常，是否存在债转股的可能难以确定。

券商人士则坚定看好债转股概念。上周，中信证券(600030)一人士表示，负债转为股权，不仅仅是减轻了企业负担、去了杠杆，给银行化解了风险，更主要的是新股东的进入将会助力企业完善公司治理，给公司持续经营带来活力。

万亿级规模引发市场追逐概念

10月21日，债转股概念股海德股份成为市场关注焦点。当日，该股强劲收涨停，收报50.57元。与此同时，该股成交46.23万手，交易金额为22.76亿元，超大单净流入2.68亿元，位居两市超大单净流入第五名。

10月10日至21日的10个交易日，海德股份已收了4个涨停，股价从30.17元上涨至50.57元，涨幅高达67.62%。

其实，海德股份去年完成资产重组，成为房地产公司。今年中报显示，其归属于股东的净利润仅为114.70万元，其总股本为1.51亿股，基本上没什么主营业务，69.55万元营收基本上来自以前年度留存的车库等房地产销售收入及租赁收入。

这么一家不起眼的公司何以突然站到市场风口而股价连连上涨？这源于10月10日，国务院公布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。海德股份正是得益于这两份文件。

公开资料显示，资产重组完成后，海德股份开启转型大幕，向不良资产管理业务方向转型。10月11日，公司收到了银监会函件，由此，作为西藏唯一一家资产管理公司，海德股份进入银监会名单，从而手握令市场为之起舞的牌照。

公开信息显示，此次债转股首批规模将达万亿，预计三年内完成。

万亿级的规模引发市场对债转股概念的追逐，而同海德股份一样闻“机”起舞的公司不在少数。

截至目前，A股市场上共有32家债转股概念股，分布在钢铁、玻璃、化工、汽车、船舶等行业。以本月21日收盘价计算，32家公司市值共计4410.05亿元。

二级市场上，上述32家概念股股价走势表现不俗。长江商报记者粗略统计发现，截至10月21日的10个交易日，32家公司区间涨跌幅中，仅有华菱钢铁(000932)和方大特钢(600507)微跌，其余的30家均上涨，其中，涨幅超10%的达19家，海德股份、信达地产(600657)、一拖股份(601038)、中钢国际(000928)涨幅均超20%。此外，在消息公布后，32家公司共收报了13个涨停板。

32家债转股概念股多为预期

市场上追逐的32家债转股概念股，或多或少与债转股存在千丝万缕联系，不过，多数为预期。

32家公司中，中钢国际和中国一重(601106)的债转股工作正在实施。今年9月，中钢国际进行债务重组，其债转股方案已经获得国务院批准。而中国一重的债转股则是通过定增方式进行，其定增预案显示，拟以每股4.85元向公司控股股东一重集团非公开发行3.19亿股，募资15.51亿元，全部用于补足公司因偿还一重集团委托贷款和往来款15.51亿元所形成的资金缺口。一重集团将以现金方式认购本次非公开发行的全部股份。

锡业股份(000960)的债转股也已落地，建设银行与云南锡业集团签署总额近50亿元的市场化债转股投资协议，这是本轮债转股开启后首单地方国企市场化债转股项目。

长江商报记者注意到，更多的债转股概念公司则是与资产管理公司存在关联。

除了海德股份的资产管理公司即将问世而坐实债转股概念外，风范股份(601700)曾在今年7月公告称投资组建风范资管公司，但目前尚无进一步消息。浙江东方(600120)则是通过收购地方资管公司切入债转股领域。

另外部分涉债转股概念的公司则是其股东为资管公司。比如，信达地产的控股股东信达投资为信达资产管理公司旗下企业。东兴证券和银宝山新(002786)均为东方资产管理公司旗下公司。

此外，秦川机床(000837)、天津普林(002134)、东北制药(000597)、杭齿前进(601177)、杭氧股份(002430)、一拖股份等公司，其股东或间接股东均为资管公司，如秦川机床，华融、长城两大资管公司通过债转股合计仍持有公司超7%股权，华融资管通过债转股持有杭氧股份13.22%股权，东方、华融通过债转股持有杭齿前进约11%股权等。

还有部分公司如重庆水务(601158)、鲁银投资(600784)、陕国投A、方大特钢等，与债转股相关联则是通过参股完成的。

还有一些债转股概念公司尚处在布局中。比如，九有股份称正在进行债转股类不良资产评估研究，闽东电力(000993)曾公告公司参股“海交所”从事不良资产处置。

除上述公司外，还有金杯汽车、株治集团、长航凤凰、美丽云、泰达股份(000652)、世联行(002285)、洛阳玻璃(600876)、招商轮船(601872)等公司，或曾公开表示希望进入资产管理领域、或为市场认为存在较大的债转股可能。

重启债转股助力企业减负，化解金融风险

在债转股的推动下，万亿级的市场规模将助力企业降杠杆。

10月20日，中南财经政法大学副教授冀志斌向长江商报记者表示，上一轮债转股主要针对银行不良资产设立，其结果是化解了银行系统的数千亿不良资产。在其看来，此次重启债转股，主要是针对实体经济，其目的是助力企业减负，同时化解金融风险。

公开信息显示，今年实施债转股最典型的案例当属H股公司熔盛重工（后改名华荣能源）。熔盛重工为中国最大民营造船厂，由上海富商张志熔控制，受行业产能严重过剩、航运业低迷等因素影响，公司陷入债务困境。

今年3月8日，华荣能源公布债转股方案，向22家债权银行或其旗下实体发行股份，抵消欠债，其中，拟向22家债权银行发行141亿股。此外，还向1000家供应商债权人发行30亿股，以抵消30亿的企业债务。

相较华荣能源的债转股，长航凤凰的债转股有些不同。

2014年，经法院裁定，长航凤凰进行重整，当年三季报显示，交银金融租赁、工银金融租赁、民生银行(600016,股吧)、交通银行湖北省分行等为债权人股东。而在重整执行完毕的去年三季报中民生银行、光大银行(601818,股吧)武汉分行成为其股东。今年中报显示，两家银行仍为前十大股东。而从公司此前债务看，两家银行均为债权银行。

上周，一家国有大行湖北省分行人士向长江商报记者表示，由债权银行变为股东，银行由收利息变为享受分红，对当事银行而言是利好。在其看来，如果不能实施债转股，债权银行的贷款收不回，就会形成不良，而债转股完成后，经过重整重返资本市场、借壳上市等，银行权益增大，还可随时减持，其增值收益明显。

值得一提的是，此轮债转股，银行不能直接参与。上述银行人士认为，银行可通过其他途径间接参与。

中信证券一人士表示，债权变股权，于企业自身而言，财务负担大大减轻，企业可以轻装前行。对银行而言，则是化解了金融风险，降低了不良。在其看来，更主要的是，债转股后新的股东进入，将会助力企业公司治理，激活公司发展动力。