在上周黄金出现短线企稳迹象时，投机者却仍在大幅抛售，这一迹象可能意味着大跌后市场投机情绪开始消退。

最新的COT报告显示，截至10月18日当周，对冲基金和基金经理连续三周减持Comex黄金净多头头寸，净多头寸降至3月来最低值。更为重要的是，在金价反弹同时净多仓减少的情况，在今年只发生过两次。

最新COT报告有何亮点

美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(10月21日)公布COT周度报告显示，截至10月18日当周，黄金投机净多仓减少12,110手合约，过去六周五周出现减持。此外，黄金投机空仓增加4,406手。

最令人感兴趣的是，尽管黄金净多仓减少，但金价在这一周反弹。这样的情况并不多见，仅仅在今年发生过两次。上一次COT报告出现这样的“背离”发生在2016/4/5，此后一周金价出现上涨行情，当时金价出现技术上看涨形态。

下图为黄金市场参与者净头寸走势图。红线是货币基金经理黄金净投机持仓（代表了投机交易者中最大的一部分）。你能发现他们仍然在以今年最大的力度回撤多仓。对于反向投资者而言，这可能意味着黄金市场投机情绪尚未达到最高位，这意味着市场仍然有做单空间。

本周黄金趋势前瞻

SeekingAlpha贵金属专栏Hebba Investments认为，黄金上周走出了颓势。行情和经济数据均支持了黄金短线筑底。

基于最新的COT报告数据，以及投机者在金价上涨时“反常”抛售黄金，我们有信心认为黄金可能继续走高。

我们认为东方的实物黄金需求，特别是印度婚礼和节日季开启对黄金大量需求。瑞士的黄金进口数据显示，中国实物黄金需求正在回升。甚至在英国，“退欧”导致英国人出现黄金白银抢购热潮。

所以尽管投机者继续抛售黄金，我们认为黄金实物需求仍在上升，这将是支撑黄金市场的一个重要因素。