监管层近期又有降杠杆大动作，着力整顿券商股票质押式回购业务，未来或将出台 “史上最严”股票质押式回购指引，进一步落实国务院关于降杠杆的要求。根据21世纪经济报道、财新网等媒体综合披露，华南某券商人士称证券业协会在10月中下旬召开了关于股票质押回购业务的会议，为起草《证券公司参与股票质押式回购交易指引》向券商征求意见，该指引的总体精神是对股票质押回购业务“控规模、严用途、去通道”。

股票质押式回购交易规则将会有大幅度修改。比如：

一、停止小额类股票质押业务，股票质押回购业务的起点提升至500万元。

二、限制融资人，金融机构和类金额机构、资管产品不得作为融资人。

三、资金用途限制不得用于股票二级市场、不得用于新股申购。

四、债券和基金不得作为回购交易标的。

五、初始交易折算率不得超过60%。

六、全市场质押比例(集中度)超过50%不得再融资

七、质押比例超过总股本50%的股票，不得再作为质押股票。

八、自有资金出资的股票质押回购业务，其总规模不得超过净资本的一倍。

九、资管产品出资的股票质押回购业务，按照产品规模的5%计提风险准备。

十、资管产品出资的股票质押回购业务，单票融资额不超产品规模30%，不超过发行总量的30%。

在监管层拟出台指引严控场内股票质押业务的同时，云财经网从相关人士获悉到，证券业协会近期也曾以电话通知的方式要求券商停止新增场外质押业务，结合本次指引，总体来看对券商板块将构成直接利空。

除此之外，云财经认为本次指引最引人注目的无非是第七点“质押比例超过总股本50%的股票，不得再作为质押股票”，这将导致高质押比例个股买入后将无法进行股权质押(也就是无法加杠杆)，这对部分热衷使用杠杆工具的机构以及游资来说并非好消息，或导致主力资金倾向于避开此类股票，进而对其构成间接利空。目前市场上股权质押超50%的股票，供投资者参考：