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企业盈利改善 期指慢牛延续

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-10-25 08:32:50 来源:国泰君安期货 作者:毛磊

建议投资者回调买入为主,不宜追多


周一,在A股市场煤炭等权重板块走强带动下,沪深300股指期货加权指数创两个多月来新高。伴随指数的大涨,两市现货成交量有所放大,投资者做多热情回升。


人民币贬值难以成为主导因素


10月来,人民币汇率持续贬值,当月在岸人民币累计贬值超过1.5%。从上周公布的银行代客结售汇数据看,结售汇逆差1897亿元,较8月634亿元的规模扩大了近两倍,显示资本外流压力再度加大,对A股情绪影响负面。不过,10月楼市调控加剧后成交回落,市场预期楼市拐头后资金的溢出效应将对冲资本外流压力。


在汇率走势方面,市场普遍认为,年底前人民币将到达6.8水平。周一美元兑人民币已经接近6.78,距离6.8已经十分接近。后期若重要关口冲破,可能进一步形成人民币贬值预期,届时央行为稳定预期或加大干预力度。因此,从边际角度来看,大概率上汇率快速贬值的时期或将告一段落,预计随后将进入到振荡阶段,汇率对A股市场的影响将进一步降低。


低估值支撑较强


上周,国内9月宏观经济数据发布。三季度GDP增速稳定在6.7%,符合预期。从工业生产、投资及消费角度看,工业增加值增长略显疲弱,但仍在6%以上小幅波动。房地产及制造业投资回升推动投资反弹。受益于内需稳定,消费数据继续小幅回升。此外,在货币金融数据方面,亦出现环比回升的局面。今年在政策层着力稳增长情况下,实际经济表现好于预期。10月国内房地产市场调控后,投资者对后期经济走势分歧开始加大,预期地产投资下滑后拖累经济的担忧上升。但目前从高频数据看,发电耗煤、粗钢产量、水泥产量等指标表现稳定,我们认为经济走稳的韧性或比市场预期更久。


当前,上市公司三季报正进入发布期。今年伴随供给侧改革的大力推进,诸多上游过剩行业经营情况出现明显改善,如煤炭、钢铁等行业利润由负转正。我们认为,上市公司盈利的改善将成为支撑A股的重要因素。周一现货涨幅行业排行榜中,煤炭、非银金融、钢铁排名三甲,表明市场对企业盈利改善的利多逐步发酵。


整体上,我们认为,市场将继续呈现振荡中重心小幅上抬的走势。楼市受限、资金外流渠道有限、“资产荒”大背景下,资金配置需求旺盛。A股企业盈利持续改善,估值优势显现成为指数最主要支撑因素。我们认为,期指仍将以慢牛特征主导,快速大幅上行动能不足。目前经济虽短期企稳,但中期下滑风险仍未消除。此外,美国总统大选、意大利政改公投、美联储加息等不确定性因素仍存扰动,我们认为需等到靴子落地,市场风险偏好才有望出现回升。在目前市况下,建议投资者以回调后买入做多思路为主,但并不建议追多。

责任编辑:唐正璐

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