受电石价格大幅上涨的影响，PVC期货价格持续走高。目前来看，前期支撑PVC价格上涨的因素都有缓解迹象，但考虑到现货价格依旧坚挺，所以做空时机仍需耐心等待。

现货价格支撑强劲

今年年初，在上游原材料触底反弹以及商品整体上涨的背景下，PVC期货价格在4405元/吨见底，之后呈现振荡上行走势。8月初以来，受电石价格大幅上涨的影响，PVC开始加速上涨至今。在9个月的时间里，PVC由历史新低涨至3年以来的高点。笔者分析认为，受原料价格上涨和运输不畅的影响，电石价格在8月之后大幅上涨，这造成了PVC成本上升，而由于PVC价格持续上涨，下游企业开始补库使得需求增加，造成市场对电石的需求上升，从而强化了PVC的涨势。

与此同时，由于现货价格不断上涨，而期货价格大幅贴水，之后被动跟涨。截至10月24日，华东地区电石法PVC市场价格为7070元/吨，PVC期货主力1701合约收盘价为6750元/吨，二者价差仍然有320元/吨。因此，在现货价格没有出现松动之前，期货价格很难形成有效下跌，这意味着近期不适宜做空PVC。

图为PVC期现货价格走势（单位：元/吨）

利好因素很难持久

那么PVC能否做多呢？首先，PVC行业产能整体过剩。其次，此轮价格上涨很大程度上是由于电石价格走高，而造成这种现象的直接原因则是运输不畅，但运输问题只是阶段性的，并没有从根本上改变PVC的供需结构，加之目前运输问题正在逐渐缓解，所以前期支撑PVC价格上涨的因素也逐渐衰竭。最后，由于PVC价格持续走高，压缩了下游现货企业的利润，下游企业已经出现了抵触情绪，这造成了下游企业接货意愿不强。目前虽然现货价格高企，但交投清淡，加之消费开始逐渐转淡，意味着后期PVC需求将进一步下降，现货价格也难以维持如此高的水平。总之，造成PVC价格上涨的因素都是阶段性和季节性的，PVC行业整体格局并没有改变，即使在通胀预期下，目前的PVC价格也偏高了，因而追多的风险非常大。

整体而言，引起PVC价格上涨的因素都是短期因素，一旦衰竭，PVC价格将见顶下跌，但是考虑到现货价格坚挺，而期货仍贴水现货320元/吨，所以目前做空风险很大。笔者认为，PVC后期下跌的概率较大，但是下跌窗口还没有开启，建议投资者等待做空时机。