黑色产业链

一、钢铁炉料

1. 现货市场：10 月 24 日，唐山 66%铁精粉干基含税价：610（0）；青岛港 61.5%PB 粉：460（0）；唐山二级冶金焦：1665（0）；山西主焦煤：1125（0）。

   
   

2. 供给：截至 10 月 21 日，铁矿石港口库存 10686 万吨（+118）；焦炭港口库存 242 万吨（-3.7）；炼焦煤库存环渤海四港口合计 91 万吨(+18)；截至 10 月 14 日，焦炭焦化厂库存 3.43 万吨（0）。

3. 需求：10 月 21 日，国内大中型钢厂铁矿石平均库存可用天数为 21 天（+1）；焦炭平均库存可用天数为 6 天（0）；炼焦煤平均库存可用天数为 9 天（-0.5）；喷吹煤平均库存可用天数为 9 天（0）。

4. 基差:I1701 贴水现货 53(-9），持有收益率为-11.67%(+2.39%)；J1701 贴水现货 69.5（-27.5），持有收益率为-4.36%(+1.83%)；JM1701 贴水现货 146.5(-8.5），持有收益率为-13.02%(+0.76%)。

小结：

1）铁矿石：国内铁精粉和进口矿平稳，但钢厂询价不积极，现货市场成交一般。钢厂铁矿石库存可用天数连续两周攀升，且钢厂短期有减产预期，因此，预计铁矿石需求可能下降，近期或将震荡偏弱运行。

2）焦炭：国内冶金焦现货价格保持稳定，市场成交尚可。焦化厂库存维持在较低位置，但后期随着炼焦煤供应的回暖，焦炭供应偏紧的格局或得到一定的缓解，建议暂时保持观望。重点关注今日发改委上午 9 点开会研究煤炭去产能保供应的情况。

3）焦煤：国内炼焦煤现货价格维持高位，市场成交良好，焦煤资源紧缺，但煤炭先进产能的释放可能改变近期的局面，多头强势氛围或将减弱，建议观望。重点关注今日发改委上午 9 点开会研究煤炭去产能保供应的情况。

二、 钢材

1.现货市场：24 日，螺纹现货价格小幅下跌，热卷现货价格基本持平于前一日。

2. 供给与库存：

1） 据 Mysteel 数据显示，10 月 21 日当周全国高炉开工率为 79.28%，环比上升0.41 个百分点，高于去年同期 0.55 个百分点。

2） 中钢协数据显示，10 月上旬重点钢企粗钢日均产量 174.29 万吨(2.2 万吨/+1.28%)，重点钢企钢材库存为 1387.58 万吨（70.49 万吨/+5.35%）。

3） 据 Mysteel 数据显示，10 月 21 日当周螺纹社会库存为 409.64 万吨（-21.36万吨/-4.96%），热卷库存 204.58 万吨（-2.82 万吨/-1.36%）。

3. 期货仓单：24 日，螺纹钢期货库存 32629 吨（-6296）；热卷期货库存 16073 吨（0）。

4. 需求：24 日，螺纹、热卷现货市场整体成交清淡。

5. 利润：三级螺纹钢成本约 2608 元/吨，利润率-1.68%（-0.39%）。热卷成本约2660 元/吨，利润率 8.27%（0）。

6. 基差：RB1701 贴水现货 74 元/吨，持有收益率-2.96%（+0.66%）；HC1701 贴水现货 74 元/吨，持有收益率-2.64%（+0.55%）。

小结：

1）螺纹：螺纹现货价格小幅下跌，市场成交清淡。螺纹社会库存下降，驱动向上。盘面贴水继续收窄，利润维持低位，估值偏多。当前原料价格坚挺，成本支撑力度依然较强，短期维持震荡偏强格局。

2）热卷：热卷现货价格持稳，市场成交一般。热卷社会库存下降，驱动向上，估值中性。因成本端支撑，短期走势偏强。

三、策略推荐：