央行货币回收意愿加强 股指持续上行阻力较大

观点：消息面上，央行：周一进行700亿元7天期、600亿元14天期逆回购操作、400亿元28天期逆回购操作。税务总局：前三季度税收收入89700亿元，同比增长7%。发改委今召开煤炭保供应会议。深港通：交易所将于10月29至30日对深港通业务进行全网测试。人民币：周一对美元中间价报6.7690，下调132点，继续刷新逾六年最弱。在岸人民币兑美元官方收盘价报6.7718，较上一交易日官方收盘价跌119点，较上一交易日夜盘收盘跌63点。市场方面，央行国库现金招标利率提升为2.95%，与前一期相比大幅提高利率0.4%，我们认为这是央行收紧流动性的一个标志，同时近期人民币贬值加速，离岸人民币汇率已经跌破6.78，贬值压力进一步增大。对于股市而言，我们认为真是利空影响，所以股指继续上行的阻力较大。

交易策略方面，昨日股指期货IF1612高位出手空单，今日建议继续持仓，如果强势突破3240点，则空单平仓出局。

铜有反弹需求

人民币持续下跌，铜遇支持。汇率的变化对铜影响较大，进口铜进口矿都是铜目前的必须，因此不能轻易做空，特别是在持续下跌后的追空。交易上看，伦敦铜一直处于弱势，市场在担忧中国经济以及消费，但是从目前铜的出库情况以及现货情况看，国内铜消费不错，，预计国际连续弱势不能再次下台阶会有反弹，建议靠近37300附近可以短线买进。

数据好于预期 金银反弹空间受制约

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1266.2，日线再次回试10日均线，周线上5周均线下移形成压力，短线反弹面临考验，支撑1260，压力1275；COMEX银报收于17.625，日线上冲受制20日均线，期价仍处横盘区间。周线上5周均线下移制约期价反弹空间，支撑17.3，压力18.0。

消息面：美国10月Markit制造业PMI初值53.2，为2015年10月来最高，预期51.5，前值51.5。欧元区10月制造业PMI初值53.3，升至2014年4月以来的高点。欧元区10月综合PMI初值53.7，升至10个月新高，预期52.8，前值52.6。德国10月制造业PMI初值55.1，升至33个月高点。美国芝加哥联储主席Evans称,加息速度不应当与通胀目标所取得的进展挂钩，希望美联储加息，以便在未来衰退时有降息空间。

【现货仓单及基金持仓】10月24日上期所黄金仓单912千克，较前一日持平，白银仓单1571959千克，较前一日增加1884千克；最新的黄金ETF持仓953.56吨，较前一日持平；白银ETF持仓量11395.28吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银均在高开后冲高回落。沪金在20日均线附近有受压迹象，短线再度回试5日均线支撑，反弹形态再次面临考验；沪银日线形成震荡上移的通道，反弹力度偏弱，短线继续关注通道的有效性。基本面上，欧央行行长德拉吉否认了讨论过结束QE的说法。昨晚公布的欧、美、德的10月制造业PMI初值均远好于预期，创数月新高，经济有好转迹象。美联储官员表态仍支持加息，美元强势维持。这些因素制约了金银期价向上反弹与修正的空间。在图表上短线修正与反弹形态还未完全走坏的情况下，操作上要保持谨慎。AU1612支撑276，压力280；AG1612支撑3980，压力4100。

【操作策略】金中期强势被破坏，短线反弹面临考验，1612以276为止盈保护暂谨慎持仓，如再次上冲不过20日均线则平仓观望；银中期涨势被破坏，短线震荡修正，1612继续短线交易，参考价区上移到3980-4100。

钢材矿石维持补涨

周一晚外盘原油、CRB指数、伦铜收涨，大宗商品震荡走势；美元指数上涨走强，维持上升形态。钢材现货涨跌互现，铁矿石460元/吨，持平；唐山钢坯2210，涨30；上海螺纹2490，跌10。据中钢协统计，10月上旬全国粗钢日均产量229.11万吨，旬环比增加1.57万吨，增幅0.69%。截止10月上旬末，重点钢企钢材库存为1387.58万吨，比上一旬增加70.49万吨，增幅5.35%。钢厂产量仍不减，对原料需求不降，焦煤焦炭近日继续强势涨价，华北焦炭提涨80-100元/吨。受煤炭持续涨价影响，成本抬高，国内钢厂纷纷跟随涨价转移成本。煤炭产能释放缓慢，运力紧张，支持煤价维持强势，高成本和低库存支撑下，钢厂挺价；钢材现货持续涨价后，市场成交平平，终端按需采购，短期这一局面预计还会维持，缺乏打破的实质因素。期货市场近日处于资金热炒氛围中，人民币持续贬值有助推因素，目前资金炒作主导。煤炭继续维持强势，对螺纹矿石形成支撑，短线预计维持补涨。操作上，矿石螺纹有多单轻持；短线交易日内为主。

商品市场资金看涨情绪高涨 短线胶价重新走强 但震荡或加剧

商品市场资金看涨情绪本周开始有再度被激发的迹象，除黑色系一路高歌猛进，异常强势外，其他商品在资金轮番冲击下，或冲高至年内高点，或提前起稳反抽，呈现集体走强的格局。胶昨天受到市场整体看涨情绪高涨带动，在自身基本面无任何变化情况下，抄底资金卷土重来，远期一路增仓上行，走势重回强势，刚刚修复的升水又再度被拉大。随着人民币贬值步伐的加快，资金对国内商品介入兴趣大增，商品底部均被集体抬高，库存因素已基本不成为主导走势的主要矛盾，而资金情绪转化极快，导致走势强弱转化也加快。短期看，资金在商品上的炒作兴趣未有任何减退迹象，胶现货变化极小，说明供应基本平稳，昨天期价的重新走强，基本是由于情绪带动，投机资金推动所致，其存在较大不确定性，不建议参与。技术上，1月13800为短线强弱转化的重要参考点位，站稳后，走势重回强势格局，1～11月升水超过2100点后，追涨存在较大风险，建议短线观望一阵，要么等升水修复后，寻找回撤跟进买入机会；要么等待升水继续拉大，再重新考虑空单阻击。

PP图形向上 基本面朝下

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8200、华东8300、华南8550、西南8400(+50)、西北8000-8050、东北8200；中石化——华北8150-8350、华东8100-8250、华南8550-8600。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1240吨、成交1175吨，神华包头挂卖量812吨、成交756吨，神华宁煤挂卖量1050吨、成交900吨。

【期货走势】1701前20持仓：多头251,830（+965）、空头278,748（-1,018）。技术图形上看，PP正处在波浪理论中的第5浪上升过程中，阶段性高点应该出现在这波行情中。基本面上，石化本阶段调涨似接近尾声，装置检修率低位，中天合创已出产品、宁波福基石化计划10月底开车，供应趋向增加。PP1701-PP1705价差376（-3），L1701-PP1701价差1617（+9）。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】基本面和技术面分歧，双方高位可能来回博弈，操作上以短线为主；多1空5正套继续持有。

郑醇温和调整 偏多持有

【现货】：陕西2150，川渝2350，两湖2400，河南2130，内蒙2180，苏州2190，宁波2280，山东2150，华南2390，东北2280.

【盘面】 据卓创资讯，外围：俄罗斯和沙特能源部长可望在周末会谈中达成协议将油价支撑在每桶50美元以上，但美元走强对价格有压制。基本面暂无大的变化，因国外主要装置检修影响，进口量减少且港口库存有进一步下滑表现，相应推动外、内盘价格走高。另外国内主要下游烯烃开工负荷依旧维持高位，利于支持原料甲醇的积极消耗。技术上，郑醇期价近日出现调整，但回吐压力尚不强，基于前期震荡时间较长，因此预计期价此轮突破后则不会轻易转势，多单仍可逢低布局参与。

【操作建议】：因原料端原油、煤炭继续维持强势，则场内向好氛围可延续，多单保护上提至2250，上方目标位参考2400。

玻璃主要围绕黑色节奏震荡

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1460，湖北亿钧1380，武汉长利1380.

【盘面】据卓创了解，1-9月，汽车产销1942.20万辆和1936.04万辆，同比增长13.25%和13.17%，增幅分别比1-8月提升2.43个百分点和1.74个百分点。然房地产各项数据则表现低迷，累计增速比均有所回落。盘中整体节奏尚未出现转折，玻璃期价反弹表现逐步趋稳，一方面因黑色系的强势带动，另一方面则由于原料纯碱价格的走高支持，目前期价仍是贴水格局，因此仍存有一定的炒作空间。不过利空方面，仍是自身基本面淡季主导，现货市场基本未有大的变动，反弹空间亦不会太高。在当前多空因素交织下，多空趋势预期均不强，因此大格局仍是以前期高点为区间上沿参考做横向震荡为主。

【操作建议】：随市震荡格局，轻多上提保护至1100。

郑煤关注会议精神

【现货】：5500大卡港口参考：秦皇岛港山西优混580元/吨，京唐港580元/吨。秦皇岛实际成交价格即时参考：625-630元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存10.21日388万吨（10.20日365万吨）：截至10月24日，沿海六大电厂平均库存量为1197万吨，平均日耗56.1万吨，可用天数21.34天。最新了解，发改委将于10月25日召集各大煤企讨论当前煤炭供需形势、去产能、保供应、转型升级和健康发展有关工作进行讨论并要求企业“一把手”到场，由于目前无法落实会议精神，但外界猜测新的调控政策或将到来。然回到现实中，盘面期价再次创高并收于涨停，若按技术假设市场行为包容一切理论出发，我们只能期待更有效且更有力度的调控政策，否则当前市场看多心态仍较难缓解。目前支持价格持续稳步上涨的推动因素仍在于供需紧张局面仍未有效改善，当前尚未进入冬季用煤高峰期，但淡季背景下的港口库存量仍处在低位，且下游电厂库存亦处在偏低水平，因此就给后期的用煤旺季带来了一定的恐慌影响。操作思路仍是等待政策面指向。

【操作建议】趋势未变，多单继续以上提止盈持有，10日线可做短多保护参考；目前暂不建议猜顶操作。

油脂预期全无 退场等待

隔夜美盘豆系整体反弹，市场评论为受到强劲出口和美豆油上行拉动。美豆+0.9%，豆粕0%，豆油+2.2%。

而从美农10月的报告看，大豆单产被进一步提高至51.4蒲式耳/英亩的记录高点，基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前表现出更多的抗跌性。

从24日夜盘油脂的走势看，各合约再次出现大幅冲高震荡，其中豆油1701触及6880，已经实现了阶段性所能见到的最终目标。

至此，油脂预期全无，重新退场等待。

粕类重心上移

【外盘、消息】外盘因美豆出口强劲带动，美豆粕收涨收309.2涨0.7涨幅0.23%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价，山东日照3220元/吨，天津3240元/吨，秦皇岛3250元/吨，东莞3260元/吨。菜粕现货报价，安徽2450-2480元/吨，江苏连云港2450-2490元/吨，湖北宜昌地区2470-2490元/吨，营口未报，成都2300-2350元/吨。

【期货走势】夜盘两粕冲高调整，1701豆粕减仓1万，1701菜粕减仓1.4万。

【操作策略】截止到10月23日，美豆收割率为76%，持平五年均值。美豆因出口强劲收涨。国内两粕回踩支撑有效，重心缓步上移，前期建议维持多头仓位，如能继续往上突破近日新高，则上方可期50-100点空间。昨日两粕均创出近日新高，夜盘维持偏强震荡，短期多头格局仍维持，建议多单持有，逐步上调止盈位。

白糖高位窄幅调整 等待拍储结果

【外盘】ICE 3月原糖收高0.49美分，或2.16%，报23.20美分/磅。受助于巴西降雨令收割放缓，预计投资者将保有大量头寸。

【消息】1美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至10月18日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为304,720手，较前周锐减9,372手,为连续第三周减持。2.中国国内糖价上涨，市场对中国买盘的传闻大感兴趣，埃及政府没收了国内生产商Twinkies生产的糖，该国将需要在未来数月买入更多原糖以弥补短缺预期升温。3.海南糖协调查显示，受台风“莎莉嘉”影响，全省甘蔗因台风袭击而倒伏和半倒伏面积约30万亩（其中全倒约17万亩），水淹约3万亩，折茎率5%以上的约0.8万亩。4.广西10月下旬投放17万吨地储，竞拍底价6000元/吨，开标时间10月25-26日，10月27日公示结果，目前意向参与厂家处了解到愿意出价在6500之上。

【期货走势】受助于天气以及需求传闻影响，原糖价格再度重回23美分上方，加上国内商品普涨以及白糖政策传闻继续扰动市场，郑糖夜盘高位窄幅整理，强势格局暂难改变，关注拍储结果。

【操作策略】日内短线逢低做多为主，参考支撑6847；低位多单依托6800持有。

棉花期价处于蓄势过程

隔夜美国棉花-0.32%，市场评论为商业对冲压力影响。

10月美农报告要点为：全球库存继续调低247万包。其中中国库存调低250万包。

中棉方面，3128B报15359。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

国内目前处于新棉上市的高峰期，从新棉价格的走势看，整体较为稳定，但低等级棉走量依旧较差。另有传闻称：新疆兵团3128B报价14800-15000，略低于市场预期。

由于国内新棉报价下滑，期棉相应受到影响，CF1701目前转为14400-15200区间震荡的概率最大，投资者需要耐心，等待区间下沿的介入机会。 同时，从标准级和地等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

而目前，棉花最多的还是表现为对市场氛围的跟随和反应。

鸡蛋期价短线依然偏强

观点：近期鸡蛋期价走强，短期基本面偏多。国庆假期结束之后呢，各大高校、企事业单位正常开学、开工，市场需求逐步好转，下游环节正常采购，产区各地鸡场基本没有存货，养殖户低价惜售心理渐起，经销商低价也很难收到货----这导致鸡蛋供求关系短期偏紧，提振蛋价反弹。同时，近日受台风影响，下游客户采购量增加，使得目前大部分地区收货较好收，全国贸易商基本看稳。我们认为：虽然短线走强，但鸡蛋中期供应充裕的格局并未改变---因此鸡蛋短线走强的格局或难延续太久。技术上看，目前鸡蛋1701合约多空双方在3600一线附近展开争夺；若期价无法有效站上3600则后市其反弹空间就依然受限。

操作建议：短线交易