近期玉米和淀粉期货一改之前熊途漫漫的超跌模式，快速反弹到如今的坚挺的走势，连续几天k线收阳，淀粉期货价格涨幅更是达到10%以上，似乎有让人一改前观的感觉，接下来本文将分析下近期反弹的原因以及之后可能存在的趋势。

一、天气状况不佳，促华北玉米价格持续反弹

随着玉米的收割进程加快，按一般原理来说，大量玉米的上市将会引起玉米的价格承压下跌，但是如今由于某些特殊的原因使得玉米现货市场出现了不一样的行情。10月份以来华北玉米市场不断有“涨声”传来，至今其价格上涨脚步仍未停歇，一度成为目前玉米市场的亮点。华北地区玉米的上涨有其深刻原因。首先，由于九月中下旬以来的华北地区的玉米集中上量导致价格的急速下跌，致使之后农户产生惜售情绪，以山东省为例，目前当地玉米农民销售价格已降至1500～1560元/吨，但农户现阶段心理价位集中在1600元/吨左右，况且新季玉米上市初期，多数农户并不急于卖粮，目前区域性有效供给仍不足。而贸易商为了能够尽量收到更多货而不得不提高玉米的收购价格，九月底至国庆期间的价格有一定幅度的提高。

其次，九月末十月初华北地区遭遇多雨天气，降雨的发生，一方面增加收割难度，使得玉米收割进度出现延迟，新玉米的质量和上市进度受到一定的影响，江苏，山东等地区玉米霉变升高3%-4%，并且持续的霾天气不利自然晾晒且20日左右预报还有降水出现，干粮上量受阻将对其粮价形成支撑。另外一方面，阴雨雾霾天气导致企业到货量下降，以山东省为例，山东潍坊深加工企业14.5%水分玉米进厂价1700元/吨，比上周末上涨20元/吨；寿光地区玉米进厂价1680元/吨，比上周末上涨40元/吨；滨州地区进厂价1630元/吨，比上周末上涨30元/吨。并且山东地区的玉米深加工企业密集，玉米消耗量大，且新粮上市之前，企业大多维持偏低库存，一度支撑粮价。

而南北港口方面， 在华北玉米的带动下本周南北港口玉米也出现了上涨的现象。例如鲅鱼圈企业玉米收购价在1680-1700元/吨不等，比上周上涨10-30元/吨，优质优价，广东港口新玉米报价1870-1880元/吨，比上周上涨10-20元/吨，目前广东港口库存不足7万吨。在目前新玉米还未完全收割结束的下，供应压力也尚未集中体现，因而港口价格价格也继续坚挺。

因而，预计短期国内玉米市场有望保持相对抗跌的局面，而整体市场压力将在11月中旬以后呈现。接下来，东北玉米收获和批量上市期间的天气条件再度成为关键，将直接影响未来玉米价格走势变化，值得关注。

二、政策暖风“频吹”，提振玉米市场信心

今年三月以来，国家粮食局，发改委宣布今年的玉米取消临储政策，如今市场面临玉米的集中上市，也处于一个政策的敏感时期，玉米市场中政策力量不容忽视，其中的市场传闻更是让玉米市场跌宕起伏。首先，随着收割进程的加快，临储拍卖也即将告一段落，上周超期玉米和分贷分还已经停拍，根据国家有关部门的意见，中储粮2014年包干销售玉米上周（10月11、12日）交易后将暂停销售。临储玉米逐渐淡出供应，市场已由新玉米接棒。这就意味着，之后的玉米价格很大程度是由今年的新季玉米的上市进程和质量决定的。

另外，之前市场传闻，国储今年将轮入市场，2016年10月14日，市场传闻东北中储粮各省分公司，向省内各直属库下发启动2016年秋粮收购的通知要求。其中，内蒙古地区的表述相对清晰：开称收购2016年新产潮粮玉米，收购标准为国标中等品以上。价格方面，呼伦贝尔地区收购价0.65元/斤，兴安盟地区0.68元/斤，通辽、赤峰地区0.7元/斤，锡林郭勒及以西地区0.71元/斤。其他省份则根据黑龙江0.65元/斤，吉林0.7元/斤，辽宁0.72元/斤，进行跟进。此外，2000万吨玉米储备轮换粮提前入市收购。此次的市场传闻虽然还未得到一定验证，但是其影响，轮入机制或促使价格的高点提前出线。国储轮入机制先于其他主体进入市场，极可能扰乱尚处于萌芽阶段的市场化格局。从某种程度上来说，国储轮入是国家意志的体现，而收购的价格从以往的临储政策来看算是市场的一个风向标。这个的价格制定也可能暗含对未来市场价格的走势，之后玉米的价格运行也会基于此，这种无形的价格抑制信号，既有违市场化改革初衷，也会带来后续的隐患。而从今年9月底六部委联合下发的《关于切实做好今年东北地区玉米收购工作的通知》内，明确要求中储粮总公司在今年的新粮上市后有序轮入中央储备和国家一次性储备玉米。中粮集团、中航工业集团等有关中央企业要充分利用自身渠道和优势开展市场化收购，力争不低于去年政策性收购量。这种并不完全的敞开式收购跟以往之前的临储有些不同，但是否也能理解为国家对玉米市场完全放开的不自信，而是需要暗中的进行托市呢？因而，国储轮入，市场可能会经历更加复杂的价格过程。

三、阶段性补库需求提振，淀粉深加工情况好转

如今，玉米深加工行业方面情况自九月中下旬以来逐渐进入好转阶段。上周淀粉现货价格试探性上涨。其中东北地区最新报价多在1950元/吨左右，较节前价格整体持稳，华北淀粉主流报价区间在2050-2130元/吨，部分企业价格试探性上涨30-50元/吨。这阶段淀粉价格的止跌上涨也并不奇怪。首先，华北产区原料的价格由于天气等方面的原因上涨，对淀粉价格形成支撑。其次，淀粉的库存存在持续的下降，也形成利好。根据天下粮仓的调研跟踪包含东北市场的30家玉米淀粉加工企业，截止上周，淀粉的库存总量在55200吨，较前周减少371800吨，降幅在36.55%。国内同口径23家淀粉加工企业（未包含东北企业），截止上周，玉米淀粉库存13400吨，较前周减少11600吨，降幅46.4%。并且，部分淀粉企业仍以自用或执行前期合同，令淀粉库存仍处于低位，对淀粉的价格上涨起到支撑作用。淀粉的库存持续的减少，也收益于近期淀粉走货的普遍好转。由于上游企业库存普遍较低，货源供应出现偏紧局面，部分企业低价惜售。

另外，淀粉企业也一度改变之前亏损的状态，一度迈入盈利区间，一方面是收益于玉米淀粉副产品的价格上涨坚挺。近期，玉米淀粉深加工产品例如蛋白粉和纤维饲料等行情受供需偏紧支撑，局部价格出现了反弹，反弹的幅度到达100-120元/吨。因而可想而知，淀粉的价格受到一定支撑。而且节后阶段性的生产需求增加提振，东北及华北淀粉价格近期保持稳定的出货，价格相对坚挺。而之前的双反措施依然在发酵，对于副产品来说总体还是一个利好的，受进口DDGS高价低量提振，国产DDGS走势坚挺。所以目前来看，淀粉的价格维持较为坚挺，后期应重点关注玉米走势和开工率的恢复情况。

综合来看，基本面方面，伴随着华北产区玉米阶段性的反弹加上国家方面似乎暗示玉米底价的政策，以及近期深加工方面的走好，预计短线玉米淀粉市场将继续相对坚挺，但中长线走势仍弱。