股指期货

多单持有

今日早盘3组期指低开后呈现震荡走势，午后盘中出现小幅跳水，之后有所修复，尾盘收跌，全天维持震荡态势。现货指数方面，沪深两市今日依旧呈现窄幅震荡态势，上证指数收盘回踩至5日均线，从盘面来看，股权变更概念获利盘抛压沉重，而白酒、医疗行业涨幅居前。另外从消息面上来看，人社部表示年内将启动养老金投资运营，并公告首批管理机构，意味着养老金入市步伐将近，市场乐观预计将会为股市带来约6000亿的增量资金。且从资金面来看，两市融资余额增加38.7亿元至9084.13亿元，创近九个月新高，沪股通净流入为3.01亿元，表明市场信心逐渐回暖，然受SHIBOR利率持续抬升，市场资金有所紧张，对股市产生了一定的抑制。从技术上来看，近期两市成交量均位于5000亿以上，市场人气有所回升，鉴于上证指数前期的放量上涨，近期回调属正常现象，且短期均线维持多头格局，建议多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂时观望

今日早盘期债主力大幅跳空低开，回补缺口后窄幅震荡，午后加速下行，临近收盘小幅回升，最终收得较长上下影线。资金面上，货币利率继续攀升，SHIBOR及质押回购利率几乎全线上涨，资金面紧张状况持续，央行暂未对昨日到期的1660亿MLF进行续做，今日公开市场进行了2100亿逆回购，净投放1250亿元，但对资金面缓解作用偏弱。昨日下午有媒体称从今年三季度起将表外理财业务纳入“广义信贷”测算，该消息对今日盘面影响显著，银行理财中债券配置比重较大，表外理财纳入管控将令理财规模增速放缓，进而减少债券的配置需求，利空期债。目前在人民币持续贬值、MLF暂停续作及监管收紧的背景下，市场对于货币政策转向存在担忧。技术上，期债连续三日放量下跌，连破短期均线支撑，建议暂时观望。

贵金属

谨慎持多

眼下市场已经逐步将焦点转向下周举动的美联储12月货币政策会议，尽管本次会议多数可能继续按兵不动，但美联储可能会用一种方法唤醒市场。市场预计今年11月美联储会议加息的概率仅为9.3%，而计入各种加息幅度预期在内，今年12月美联储加息的概率高达78.5%。在此基础下，美元指数应继续上行，但近期贵金属与美元指数出现同涨现象，此现象要及其小心。近期贵金属温和上涨，主要是受到需求端的提振，操作上建议谨慎持多。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜高位回落，投机买盘热情有所减少，成交乏力令持货商逐渐下调现铜升水，且此前投机货源在盘面反弹后大量涌出，导致现铜供应大增，升水一路回落，同品牌间货源升水跌幅普遍在50元/吨以上。另外临近月底，当月票货源有限，报价多比下月票货源约贵20-40元/吨，下游继续冷眼旁观，未有入市响应，当前市场对现铜高升水价位能否持续继续产生分歧。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场主导品牌、经销商报价维稳，由于昨日市场价格表现强势，今日虽然盘中波动加剧，但整体下调价格意愿不强。就成交反馈来看，虽市场报价较为坚挺，但高位成交较冷，商家整体出货一般。今日螺纹钢主力1701合约冲高回落，期价盘中波动加剧，上方2600一线附近压力较大，关注高位争夺，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日现货市场商家报价较为混乱，目前热轧普厚卷价格在3000-3020元/吨，低位成交尚可，另外目前北方资源只有少量到货，个别大户商家库存不足万吨。总体来看，随着期货震荡运行，市场谨慎情绪较浓，短期内预计热卷价格或将继续震荡运行。今日热卷主力1701合约高位回落，上方2900一线附近承压，关注高位争夺，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂且观望

上海现货成交14580-14600元/吨，对期铝当月升水580~620元/吨，无锡成交14570~14590元/吨，杭州成交14570~14590元/吨，今日华东市场高升水格局维持，在经历了昨日的暴涨后，今日包括持货商及下游均有预期，整体成交较昨日略有好转，但观望情绪仍较浓厚，短期货源紧缺状况难以改善，预计继续维持高升水。期货方面，沪期铝表现平淡，行情并未延续昨日强势格局，但高升水依旧，料短期铝价维持高位震荡概率偏大，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

谨慎持空

进口锌市场缺货；期锌高位震荡回调，现货升水基本成交在对沪期锌1612合约升水80~90，贸易商积极报价，成交比昨日活跃；炼厂正常出货；下游依旧畏高观望，少数按需采购，成交一般；市场整体成交平平。锌价受到基本面支撑，价格虽然回调，但回调幅度有限，但是现货市场对于高价仍然不认可，市场也并未出现短缺问题，库存保持稳定，库存期货反弹，操作上，谨慎持空。

镍(NI)

暂且观望

早间金川镍现货较无锡主力合约1611升水350-400元/吨，俄镍升水50-100元/吨，贸易商报价积极，下游多询价为主，成交偏弱，后盘面趋稳，下游适量采购，近十一点，盘面下行，低升水货源减少，上午主流成交区间80900-81400元/吨。期货方面，沪期镍表现偏弱，期价回吐昨日涨幅，整体维持宽幅震荡。当前基本面缺乏消息刺激，料镍价较难有突破性行情，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿价格上涨，市场成交活跃。晨贸易商报价积极，高品粉价格备受追捧，成交价格较昨日大幅涨幅。钢厂方面，询盘积极，一方面是在周初钢厂有补库需求，另一方面港口高品粉资源吃紧，钢厂积极拿货，而部分港口运输车辆较少，导致其他运输车辆较多的港口市场资源很受欢迎，钢厂在能保证运输的前提下积极采购。今日铁矿石主力1701合约高位波动有所加剧，期价震荡回落，预计短期或面临一定的技术性调整，观望为宜。

天胶(RU)

谨慎观望

今日天胶主力1701合约探底回升，下午期价大幅拉升并再次回升至14000元/吨整数关口。现货市场主流报价普跌200-300元/吨，市场交投一般。我们认为尽管前期多头资金获利离场导致价格大幅回调，但目前基本面整体处于相对乐观，期价继续下探的空间或有限，但考虑到后期供给端压力预期，期价继续上扬的空间亦有限，建议暂谨慎观望为宜。

能化
研发团队

沥青(BU)

暂时观望

今日沥青承压均线回落收跌，上方四十日均线压制。基本面上受到华东三套装置停车影响，炼厂库存小幅回落。但整体仍然偏弱库存压力仍然较大，期货升水空间较小。目前12合约维持底部震荡，上行乏力。原油达成冻产将一定程度提振沥青期价。华南、山东等地部分炼厂沥青价格有所下调。山东及周边地区降雨频繁影响需求；华东地区G20峰会影响，部分炼厂出货下滑，加之社会库存居高不下，贸易商采购积极性较低。近期国内市场需求整体不旺，部分地区沥青资源过剩加剧，且库存消耗缓慢，炼厂价格面临一定的调整压力。只有厂库方面维持低位。虽然供应压力及较弱需求，但考虑原油波动较大，建议暂时观望。

塑料(L)

多单谨慎持有

今日连塑料主力1701合约低开开盘后高位整理震荡，价格上行动能趋缓。现货市场主流报价部分续涨，华东和华南部分线性略高50元/吨，石化价格坚挺，且市场货紧，商家延续高价出货。下游接货意向偏弱，实盘成交商谈。目前产业链库存不断回落以及需求提振令现货价格维持坚挺，期价整体偏强运行，但昨日期价冲高回落显示部分多头资金获利离场，短期期价或出现小幅回调，建议多单谨慎持有为宜。

聚丙烯(PP)

多单持有

今日聚丙烯主力1701合约依托均线系统高位整理运行，上行趋势未变。现货市场主流报价延续惯性走高，价格上涨100元/吨左右。部分石化补涨，加大对货源成本支撑，加之货源供应趋紧，商家积极跟涨出货。下游工厂适度采购，对高价货源较为排斥，实盘以满足刚需为主。短期来看受粒料粉料价差较窄、产业链库存较低等因素提振，聚丙烯期价整体延续强势，但短期继续上冲动能或有所趋缓，建议多单继续持有。

PTA(TA)

1-5反套持有

今日TA全天维持宽幅震荡，下方均线支撑，但考虑套保盘介入，上方空间有限。目前TA下方加工费支撑加之四季度聚酯提振，TA涨势有望延续。基本面看后续聚酯负荷仍然有增加空间。成本方面，原油重回50美元，成本上获支撑，但由于PX端利润仍然可观，原油上涨对TA提振有限。基本面上看，目前PTA开工率稳定，当前利润维持稳定，主流厂商均有检修计划。而需求端看，聚酯开工负荷仍然有提升空间。预计10月整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，10月总体供需结构偏紧，去库存幅度较大，下游开工负荷逐步提高，后期需求将受提振。现货方面PTA报价稳定，亦有成交跟随。操作上，建议5-1反套持有。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1701合约今日维持震荡，现货价格稳中有升，由于焦煤价格的大幅拉涨，推动焦化厂成本上升，部分地区的焦化厂由于原料焦煤的紧缺，甚至出现减产现象，使得市场继续看好焦炭价格，但近期由于钢厂吨钢利润的大幅下降，钢厂库存开始逐渐回升，导致了近期钢厂对焦化提价的打压力度，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1701合约今日维持震荡，现货市场方面，下游焦化企业采购积极性较高，近期现货涨幅较大，期货价格跟涨现货，后期焦煤价格可能维持平稳，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

多单谨慎持有

动力煤主力1701合约今日维持震荡，现货市场方面，价格保持平稳，日耗继续维持高位，港口库存较低，我们预期10月份价格可能会出现一定的平稳，但在11月份开始的冬储行情带动下，如果届时港口库存仍能维持低位，那现货价格有望继续攀升，因此操作上我们建议多单谨慎持有。

甲醇(ME)

激进者偏空思路操作

国内甲醇市场经历节后大幅上涨后恢复调整阶段，多地终端用户对持续上涨的原料价格产生抵触情绪，山东等内地市场率先下滑，成交氛围不温不火，部分西北工厂销售压力初现，不排除本周西北工厂有调低售价举措；在买涨杀跌氛围下，内地山东、河北等地或将有所下调。港口方面，10月进口到货减少及港口货权相对集中，而月底纸货有补空需求，存在软逼仓可能。今日甲醇期价偏强震荡，操作上建议激进者轻仓试空。

玻璃(FG)

观望为宜

9月下旬以来现货市场整体呈现弱势整理的行情，国庆厂家生产企业出库受到影响，造成了生产企业纷纷出台优惠措施吸引贸易商提货的状况时有发生。而贸易商和加工企业基本保持谨慎的态度，按需采购，不愿意充当“蓄水池”。各区域间的价格差异造成不同地区价格调整的策略不尽相同。华东、华中地区价格下调也影响了沙河等地区的价格策略。今年以来冷修复产生产线的增加也对后期市场价格走稳和去库存，增加了一定的难度。虽然纯碱和燃料有一定的上涨，传导玻璃价格，并不容易。今日玻璃期价高位震荡，虽现货市场已露疲态，但期市在黑色系大涨的带动下，做多氛围正浓，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

观望为宜

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格 局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线 期价仍将维 持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

观望为宜

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支 撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且 MACD指标走势 偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

短多思路

今日白糖期价减仓上行，基本面维持向好势头。市场方面，柳州中间商报价6700元/吨，上调20元/吨，成交一般；部分集团站台报价6660元/吨，报价不变，成交不错。近期国家发文10月下旬将在广西地区投放17万吨储备糖，供应端出现一定压力，而9月食糖进口量约50万吨，亦大大高于预期，但大量进入保税区，供应端影响低于预期。外围方面，而近期巴西进入雨季，供应端压力有所缓解，原糖价格有止跌的迹象。另外，预计2016/17年度甘蔗收储价格在480元/吨，对应6470元/吨完税糖价，或将进一步对糖市形成利多。操作上，如果糖价站稳6900元/吨，则有望冲击7000元/吨关口，建议短多参与。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米暂时观望，淀粉偏空思路

今日连玉米期价尾盘拉升，资金入场积极性较强。市场方面，目前国家已经停止所有临储销售，华北地区玉米现货出现止跌反弹的迹象，东北依旧在新粮大量上市的情况下价格难以上涨。但上周内蒙已经发文在1400元/吨轮入的消息，而且国家开启黑龙江轮入，本轮收购44万吨，收购价格1400元/吨，1400元/吨底部基本坐实。前期连续的掉价已经造成华北地区农户惜售的现象，考虑到东北玉米上量，玉米整体上下空间均有限，建议观望。淀粉方面，受下游需求放量以及现货库存偏紧的影响下，短期内主要淀粉企业挺价惜售的心理仍将持续，在目前供需平衡的状况下，近期现货市场价格仍将保持坚挺运行。不过，本周将公布东北深加工补贴，吉林补贴200元/吨，黑龙江补贴300元/吨，淀粉价格有望大幅回落。操作上，建议偏空思路。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价增仓上行，下午时段拉升速度较快。市场方面，目前市场交易主体集中在河南及安徽等地，下周行情仍将保持稳中有涨趋势。不过，今年南方大豆受洪涝灾害影响，整体质量也参差不齐，部分也有所受损，其将影响其未来整体上涨空间，预计今年沿淮豆或达不到去年2.30-2.35元/斤一线水平。东北商品豆外销受阻，油豆虽然购销相对活跃但需求有限，其也难提振整体行情，预计东北豆现货价格仍将在交易量小的背景下，保持稳中偏弱运行态势。操作上，建议观望为宜。

豆粕(M)

暂且观望

豆粕今日低开高走，测试2930元/吨压力位。国际方面，美豆出口仍保持强劲，收割进度已完成76%，略慢于去年同期的84%。巴西天气有利大豆种植，种植面积小幅增加,产量方面暂无担忧，但由于阿根廷大豆与谷物关税政策存在差异,阿根廷新作种植面积仍存不确定性。国内方面，下游饲料厂及经销商提货积极，豆粕销售量持续走高，下游的旺盛需求及逢低补库使得现货明显抗跌。但随着11及12月份大豆集中到港，后期现货供应紧张局面将迎来转变。操作上建议暂且观望。

豆油(Y)

多单减持

国际方面，原油价格维持强势，未来油价40美元/桶以下的概率在下降，这有利于长期稳定的生柴需求。国内方面，随着压榨量的放大，国内豆油库存维持在120万吨一线震荡，不过这些库存量也并不太高，因为国储或在下半年仍要进行一定豆油的补库工作，因此豆油供需属于相对宽松状态，且近两个月整体压榨量是偏小的。国内菜油抛储再度展开，成交积极，且有消息称100万吨临储转国储，那么基本上菜油的去库存算是接近完成了，不过该消息尚未落地仍需证实。油脂外强内弱的大格局中期看是要修复的，今天MPOA修复昨天偏多的数据至略偏空，豆棕价差进入缓慢扩大过程，毕竟是四季度做空棕油要谨慎的，豆油单边多单减持。

棕榈油(P)

暂时观望

今日棕榈期价减仓上行，四季度棕榈仍是偏多思路，国内低库存支撑行情。市场方面，10月MPOB报告虽然上调马棕产量，但增速低于往年均值。而库存则增加至155万吨，较上月增加9万吨，增幅5.7%。主要是出口数据不佳引发，不过市场对此已经有所预判。进入11月份，棕榈产量将出现季节性下降，而且国内港口棕榈油低库存状况，且菜油抛储成交好，量也比较少，而且有进一步转储的可能，均带动上国内油脂大涨，但美豆丰产格局较为明朗，油厂开工率有望回升，这将带动豆油产量增长，抑制油脂上涨高度。操作上，考虑到近期资金的大量介入，建议谨慎观望。

菜籽类

暂且观望

9-10月进口菜籽到港量较少，国产菜籽压榨利润走低，油厂开机率处于低位，短期供应偏紧对菜粕形成支撑，豆菜粕比价短期维持低位震荡。随着菜籽油抛储开启，市场采购热情不减，本周抛储菜籽油成交价继续走高，随着11及12月份大豆及菜籽集中到港，后期油脂类供应仍充足。技术上看菜油仍处于上升通道，但高位回调风险加大，操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

上方空间有限

今日鸡蛋期价震荡偏强，5日均线附近多空争夺激烈。市场方面，目前各地库存量普遍不多，养殖户正常出货，市场走货速度尚可，经销商收货量基本维持正常水平。销区市场到货量基本正常，终端消化速度波动不大。预计全国鸡蛋价格或大致走稳。虽然9月在产蛋鸡数量环比下降，但主要是8月蛋价迟迟未涨引发老鸡过早大量淘汰的结果，表现为目前小蛋偏多，大码蛋偏少，鸡龄相对偏低。而后期随着供应的继续增加，蛋价阶段性尚未脱离季节性弱势，预计本轮现货低点在10月底到11月初期间。操作上，暂时观望。

棉花(CF)

暂且观望

郑棉延续14800-15300元/吨区间震荡走势，由于十月中下旬新棉加速上市,且近期上市的机采棉较前期手摘棉存在价差，且经过抛储期间的集中补库，下游由于库存较为充足备货消极，收购价格出现下滑。轧花厂由于贷款融资收紧，多采用快进快销的方式，部分厂商由于资金短缺不得不减少收购量，收购进度已完成近1/2。9月坯布库存持续上升，下游消费仍显疲弱，进口棉及下游纱线价格均有所回落，对郑棉形成压制。新疆地区兵团标准棉定价14800元/吨，盘面在14700元/吨一线具有较强支撑。郑棉维持震荡思路，操作上建议暂且观望。