摘要

自本年年初开始，在上游原材料触底反弹以及商品整体上涨的背景下，PVC期货价格在4405元/吨见底后振荡上行；受现货报价支撑，期货价格受大幅贴水后被动跟涨，短期内下降空间有限。整体而言，电石市场难有大降的可能，PVC企业逐渐盈利、开工积极性提升、报价偏高但库存偏低，下游需求不旺、对高价抵触明显。短期PVC高位整理为主，仍有炒作空间不宜追涨；随阶段性运输压力及原材料到货不济等利多因素消耗后，中长期会有一定高位回调；关注后期上下游博弈情况。

一、现货市场

华东及华南地区受现货货源偏紧状况以及期货大涨支撑，报价仍有小幅拉升，华北地区交投略显平静。在今年大宗商品整体上涨背景下，PVC年初企稳回升，下半年已略显偏高的现货报价使得PVC企业盈利空间明显改善，进一步生产积极性也抓紧提高，目前前期长期停车的企业也有望逐步恢复生产，因此需警惕后市供应量增加带来的回调影响。2016年9月份PVC产量138.03万吨，环比增加3.7%。1-9月份PVC累计产量1237.7万吨，累计增加2.1%。近期电石价格持续稳定，市场观望气氛浓。各电石企业暂时开工尚可，内蒙部分兰炭供应略紧，同时关注环保检查力度及电价执行状况。下游企业利润出现亏损，对高端报价抵触明显。

二、期货市场

此轮PVC期货市场的大涨，主要受供给侧改革及化工整体上涨的大背景支持，导致上游电石原材料前期不断拉涨，后直接导火索是运输不畅，但是运输压力只是阶段性影响。运输问题逐渐缓解后，PVC利多因素将无法继续支撑。另一方面，下游需求平淡的利空因素一直存在，且后期PVC消费周期进入淡季，PVC现货价已偏高。期货市场受整体上涨情绪带动下不排除仍有上涨炒作空间，且目前现货报价坚挺下期货价格仍贴水320元/吨，但是后市回落调整概率较大，建议投资者不宜追涨。