若说“金九”乏力，那么对于黑色系来说“银十”则是当之无愧了。黑色系板块中焦炭、焦煤、郑煤、螺纹、铁矿全面上涨火爆了近期整个商品市场。为此，交易所于10月24日首次调整动力煤手续费，今日再次调整手续费。不少期货分析师也纷纷表示短期内价格或将回归理性，这是否意味着黑色系阶段性顶部已至？接下来，七禾网小编就带你来看看各位分析师怎么说。

上涨基础不牢固 警惕双焦市场信心雪崩

中国大宗商品发展研究中心核心专家刘心田认为：目前双焦行情存在一定的光环效应，业者信心的膨胀与资本的涌入助推了期货市场行情。而从煤焦钢产业链来看，支撑双焦上涨的底部基础并不牢固，未来仍需警惕焦煤及焦炭市场的信心雪崩。一方面，从8月初至10月25日焦炭价格上涨幅度达80%左右，焦煤价格上涨幅度达53.07%，但螺纹钢涨幅仅为7.2%，“双焦”与螺纹钢出现较大分歧。另一方面，十月钢材现货市场成交量较9月缩减，且随着天气转冷，四季度钢材市场逐渐进入需求淡季，社会库存有所上升，钢企库存压力增大，后期一旦有减产迹象，利空因素向上游传导，焦煤焦炭涨势会回归理性，价格或将趋于平缓。对此，刘心田指出，期货是现货市场行情的信心体现，“双焦”期货价格或将于10月末迎来拐点。

螺纹钢供需两端均不支撑价格上涨

卓创资讯预测，自国庆节后的这一波价格上涨，那么在近期大概率将会结束。

本轮螺纹钢上涨的主要原因是受到成本因素的影响，特别是焦煤、焦炭产品价格上涨，抬高了钢铁期货价格的一个成本。螺纹钢产品利润在9月中下旬时，吨钢亏损已经高达150元/吨，较4月份最高达1000元/吨的利润下降明显。国庆节后的价格上涨已经基本修复之前的利润至正值以上。

国庆节后除去成本等因素之外，支撑10月份期货价格上涨的因素基本上不存在。反而利空较为明显，特别是在国庆节期间房地产市场是出现了比较多的限购政策，截止到10月中旬，已经出台限购政策的城市是高达22个，限购政策正式实施也预示着房地产的周期正式进入下调，在这个周期当中，它是无法去支撑整个钢价上涨。反观三四月份，正是国内商品房价格上涨最快的一个时间段，正是由于房地产价格上涨带来的需求预期，促使了3到4月份钢铁价格的疯狂。

除去房地产带来的需求因素之外，供应市场同样不能支撑价格上涨。19日国家统计局公布数据显示，1-9月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为60378万吨、52825万吨和85178万吨，同比分别增长0.4%、下降0.3%和增长2.3%。9月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别6817万吨、5932万吨和9809万吨，同比分别增长3.9%、4.1%和4.3%；日均产量分别为227.23万吨、197.73万吨和326.97万吨，较8月份日均产量分别增长2.73%、1.84%和3.52%。

动力煤上涨空间或已透支 短期将回调

钢联资讯研究表明冬季煤价上涨空间或许已被预支，很可能出现回调。

经历了前三季度煤炭市场的洗礼，面对“冷冬”的预期，各方已严阵以待。9月份国家接连启动二级、一级响应预案，月底又开始有条件有序释放部分先进安全高效产能，日均可增产100万吨左右；铁路部门在抓紧检修线路、准备空车；用户加紧备煤、存煤，中间商加紧囤煤。预计迎峰度冬期间市场的有效供给必然会大幅增加。

所谓“物极必反”，目前改变煤炭市场供需面的各种力量正在孕育，旺季高需求的预期，加大产能投放政策持续加码，中间商囤煤逐步投放市场，当一系列因素叠加在一起，煤炭有效供给集中释放，很可能出现供给超出需求的情况。如果需求并没有预期的那么旺盛，那煤炭供给阶段性过剩更将是大概率事件。那么，早则在冬季旺季，动力煤价格就会出现趋稳回调，晚则在明年2、3月份动力煤价格很可能出现明显回调。

附1：七禾网整理近两日黑色系品种指数的持仓增减情况

附2：郑商所于2016 年 10 月 24 日晚夜盘交易时起，将动力煤品种交易手续费标准由 4 元/手调整为 6 元/手。

郑商所于2016年10月26日晚夜盘交易时起，对日内平今仓交易，将动力煤品种按12元/手计收；对非当日平今仓交易，将动力煤品种按6元/手计收。