郑商所菜油主力合约1701在国庆节后展开了凌厉的上攻之势，并于10月17日，突破了过去两年的震荡平台，打开了新的震荡区间。

从国庆节后的走势看，菜油从低点6228元/吨上涨到7144元/吨，上涨了916元/吨，涨幅为14.7%。此轮上涨主要受国内菜油抛储成交火爆、国外加菜籽收割延迟以及马来西亚棕油减产因素支撑，接下来短期走势要关注加菜籽产量和马来西亚棕油减产因素。

下一市场年度全球菜籽预期减产。根据美国农业部10月份公布的供需数据，2016/2017年度全球菜籽产量同比下降200万吨，期末库存下降100万吨。全球菜籽库存持续下滑至536万吨，仅比过去8年以来的低点高出52万吨。低库存容易使供需结构变得脆弱，一旦发生影响供需状态的题材就容易引发市场的担忧情绪，从而会提振副产品菜油的价格。

我国菜油去库存长期有利于价格重心上移。10月份之后国产菜油持续进行了两次抛储，投放了约20万吨的菜油量，成交率均是100%。

火爆的成交利于菜油的去库存，而持续的去库存，利于价格重心长期 向上。不过目前国储菜油市场预期还剩下320万~360万吨没有抛，因此随着抛储的进行，短期会带来现货供应压力，使得短期的价格剧烈震荡，长期在去库存的预期下，会支撑期货盘面的价格。

短期外围加菜籽收获延迟支撑价格。目前正值加拿大菜籽收割的尾声，但是加拿大菜籽主产区的降雪影响了菜籽收割，目前还没有官方数据评估加菜籽是否会减产。

四季度国内菜油存在供应压力。国储菜油保持每周拍卖10万吨，菜油供应量在持续增加，虽然前两周市场拍卖火爆提振市场情绪，但国储可拍卖的菜油数量仍不小，供应基本充裕。

因油脂期货盘面拉升，前期一直倒挂的国内外菜油重新顺价，菜油进口利润被打开。据市场消息，中国买家有采购进口菜油的行动，同时市场预期11~12月份菜籽到港量会增加，油厂开机率将提升，给菜油带来供应压力，从而拖累价格。

总之从长线思路考虑，全球菜籽的减产且低库存状态以及国内菜油的去库存，是支撑菜油价格长期上涨的主要因素。不过四季度看，菜油自身的供应方面仍存压力，因此预期菜油长期走势震荡上涨，但是其间会不断反复。