一、行情回顾

1、外盘：隔夜外盘，股票、商品、美圆均呈现窄幅震荡。股票市场中，道指基本收平报10548.51，小涨0.03%，法国股市小跌0.62%，德国股市下跌0.9%。商品市场中，金属继续维持高位震荡，铜持仓少量增加，但金属前期的大量减仓并未恢复。从价格形态上看，金属依然维持强势，但追高风险明显偏大。原油和CBOT大豆基本无变化，短期上涨空间有限，震荡或稍往下回落可能性大。

2、内盘： 周三，国内股票、商品市场继续维持强势。金属市场全天震荡走高，几乎无明显回撤，特别是现货价出来后，资金涌入，铜市首先走强之后带动锌市走强，铝表现较为平淡。当前内外盘均表现强势，虽关联市场上涨空间可能有限，但依然不可以过于激进去沽空。国内铜目标位或指向62000一线，而锌目标位指向22000一线。螺纹钢下午盘减仓回落，依然未能逃逸出震荡区间，但回落将是买入机会，因其成本支撑愈发显著且政策导向具有实质性利多。虽然库存压力巨大，但回落空间也将有限，4500一线将一直保持逢低多的操作思路。橡胶跟随金属尾市走强，其上方将挑战25000的阻力，但其上涨的内部能量将明显弱于金属。多头可参考前期震荡平台设立止损。豆粕、豆油依然震荡，但往下空间将有限，震荡也将慢慢消化前期空头氛围而蓄积多头能量，关注这些品种的启动信号。白糖日内回落，但其趋势看多未变，而前期涨势过于犀利，怕其调整幅度也将比较大，因此操作难度太大，建议规避。棉花经过两天的整理，市场已经接受了更高的价格，继续整理将形成往上突破，同样要关注日内的突破信号多头参与，破16000止损。

二、市场数据分析

LME铜库存再增10025吨至495950吨，注销仓单比例仅为0.14%，现货依然维持微弱贴水。沪铜现货相比主力合约转为贴水，周三国内收盘时沪伦比值达：8.07，现货跟涨步骤放缓，但国内期市明显表现偏强。而LME库存增加态势尚未改变，铜市继续冲高风险逐渐增大，如继续加速上冲且出现减仓很可能出现阶段性顶部。但大势上涨很难改变。

经济数据方面： 近期公布的经济数据继续显示各经济体复苏势头良好，美国12月份芝加哥采购经理人指数上升到60.0，为2006年1月份来最高。英国公布11月份的房价指数也显示11月份较上月增长0.9%。欧元区11月份领先指标上升0.7%至101.7，但增速放缓。

三、技术分析

LME铜趋势及支撑阻力分析

长线：LME铜依然处于完整的上涨趋势当中，重要支撑区域集中在6500-6550区间。

中线：中线趋势继续看多，重要支撑区域集中在6700-6750区间。

短线：短期保持震荡，或许跟随关联市场稍微往下回落，但上涨思路暂时不能改变，还是选择逢低多的操作策略比较安全些。

沪铜趋势及支撑阻力分析

长线：沪铜长线保持完好的上涨趋势，重要支撑区域集中在52000一线。

中线：跟随LME铜节奏，沪铜中线看多观点暂时不改变。重要支撑区域集中在60日均线附近。

短线：国内盘面异常强烈，短期、中期趋势都形成强势上涨势头，但短线面临背离因素较多，陷入整理可能性大。

四、综合研判

中期趋势沪铜和伦铜都保持看多思路。短期趋势也保持强势，但令人矛盾的是，短期的上涨呈现很多因素的背离。现货贴水幅度开始增大，另外铜市本身资金流出现象也没得到恢复，而其关联市场短期很难有大的上涨空间。因此综合这些因素看，短期金属的涨势是不稳固的，但无论如何价格形态保持完好的上涨趋势。必须承认的是前两天的判断比较激进，原本看03合约到达58500-58800区域后将陷入整理，但市场表现强于预期，虽然这样的顾虑是对的，但切不可激进的空头参与。即使是短线交易也宁愿等待市场调整后顺应中线趋势参与，宁愿错过，不可错误，以此共勉。操作上，短期无明显调整，建议对金属市场保持观望，1004合约日内参考区间：58500-59300。（国际期货 甘怀明）