国债期货：资金面偏紧 期债试探下方支撑。一、行情回顾。周三，资金偏紧，期债弱势调整。5年期主力合约TF1612开盘价101.740 ，最高101.825 ，最低101.400 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为-0.14%，成交量为9881手，持仓量为19243手。三张合约总成交11340手，总持仓26983手。10年期主力合约T1612开盘价101.300 ，最高101.500 ，最低101.400 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为-0.21%，成交量为26380手，持仓量为35192手。三张合约总成交32381手，总持仓50924手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净投放为1250亿元，资金面维持紧平衡。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1BP至2.2480 %，7天利率上行0.5BP至2.4090 %，14天利率上行0.6BP至2.5660 %；银行间回购加权利率1天利率下行4.71BP至2.4352 %，7天利率上行16.86BP至2.8852 %，14天利率上行43BP至3.6414 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券140003.IB，IRR为-1.64%，该券当日收于108.2189，收益率较前日基本持平；T1612合约的CTD券为160004.IB，IRR为-1.54%，该券收于100.9594，收益率较前日上行2.33BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行4.7BP、3.4BP至2.4556%、2.7200%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数下行0.18BP至175.06 ，固定利率国债指数下行0.18BP至175.48。

四、财经资讯。

1、国务院：同意建立积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议制度，组织开展市场化银行债权转股权试点，研究确定降杠杆的具体政策；由发改委牵头，包括一行三会、财政部、最高人民法院等17个部门。

2、新华社英文评论：中国没必要在GDP增长上玩弄数字游戏，中国有充足的政策工具保持经济增速在6.5-7%的区间。

3、央行公开市场周三净投放1250亿元。央行当日进行1050亿元7天期、750亿元14天期逆回购操作、300亿元28天期逆回购操作，利率与上次持平；当日有850亿逆回购到期。

五、结论及投资建议。周三，期债继续调整，主力合约调整至平台下沿，远期合约表现更弱。持续的资金紧张和将表外理财纳入MPA考核令债市承受了明显的压力，昨日公开市场净投放1250亿元，SHIBOR利率全线飘红，银行间加权回购利率也基本全部上行。同时，周二到期的MLF到期资金并未予以续作，叠加人民币持续贬值外占下降，市场对短期内偏紧的货币政策有所担忧。我们认为，央行此举主要是出于去杠杆、防风险的政策意图，短期银行间流动性的不稳定或令期债继续维持弱势，随着月末逐渐临近，缴准、缴税时点过去，资金面有望好转，基于期债运行的中期逻辑尚未变化，十债在101.2附近，五债在101.6附近可入少量多单。