洲明科技(300232)

事件：

洲明科技发布公告：公司前三季度实现营业收入约12.08 亿元，同比增长25.96%，归属于上市公司净利润1.29 亿，同比增长34.52%。

投资要点：

业绩增长无虞，三季度业绩亮眼 公司三季度实现营业收入和净利润分分别为5.37 亿和6299 万元，分别同比大幅增长60.18%和63.73%，显示公司业绩依然处于高速增长阶段。同时公司具备竞争优势的国外业务继续高歌猛进，受人民币贬值及美国经济逐步复苏拉动消费娱乐和体育市场的影响，公司向美国出口LED 显示屏出现明显增长。前三季度公司营业收入同比增长25.96%以及销售费用同比增长29.15%，主要来自海外业务的贸易收入和国际市场的拓展。

大亚湾正式投产，为未来业绩继续加速奠定基础 公司在惠州大亚湾占地近二十四万平方米的现代科技园区正式投产，一期厂房SMT 车间已在9 月份投入使用，预计在2016 年年底完成大亚湾科技园一期厂房的所有搬迁工程。我们认为该园区全部投产后，将大幅提升公司高端LED 显示屏和LED 照明产品的产能，较好解决目前一直困扰公司的产能不足的问题。

继续稳步推进照明业务 全资子公司广东洲明中标贵州高速公路照明项目共计12,670 盏及灯具控制器、控制柜、调光工作站、调光软件等配套设施。同时参与到国家“一带一路”项目中标酒泉市LED路灯改造项目。同期，公司也寻求在PPP 项目上的积极布局。

盈利预测和投资评级：维持买入评级 预计公司2016-2018 年摊薄后PE 分别为49.8、32.9 和26.2 倍。我们认为公司作为小间距LED 行业的龙头公司之一，受益于海外市场的经济复苏和小间距LED 行业本身的高速成长，看好公司未来的成长空间，继续维持买入评级。

风险提示：小间距LED 市场发展不及预期，上游原材料涨价风险。