本周沪深股市冲高回落，沪市比深市稍强一些，周五收盘好歹站在了3100点以上。在短期的资金趋紧，人民币汇率向下波动的情况下，这样的表现已经是不坏的结果了，不能指望更多。

而本周的商品期货则完全是另一番风景，即使部分品种周三周四曾经发生过较大幅度的回调，但总体来看，国内市场的几十个主要交易品种与合约鲜有周线收阴的，在这里，进入消费淡季和地炼出货重点攻击的沥青期货还有上周跑得过快的玉米淀粉算是例外。对本周商品期货的牛市氛围贡献最大的还是黑色版块，其中奋力追赶现货价格的焦炭J1701继续领跑，以周度12.09%的今年以来最大的周涨幅一马当先。该合约当前已经实现的32.65%的月度涨幅也同时创下了一个新的纪录。在黑色品种一路前行的同时，在基本金属版块上本周也出现了今年以来最亮丽的表现。本周在AL1612，AL1701合约上实现的9.74%，8.73%涨幅，证实了新的供给侧产业改革的传闻对具体品种期货价格的强大的驱动力。其次以往化工族群里习惯性的落榜生大连PVC，本周亦完成了足以让人耳目一新的涨势，V1701和V1612合约的周涨幅都在7%以上。

既然品种的价格趋势特征明显，对跨品种的套利者来说策略的选择难度就降低了很多。本周在黑色族群里边，继续持有焦炭，焦煤，动力煤和铁矿石的多单成为投资者最好的选择，除了那些在同品种上的买前抛后的组合外，跨品种套利的空头端放在大建材类的玻璃，螺纹，热卷上，甚至做些不对等的多空头寸也被行情证明是正确的增加收益的路子，特别是两周前按计划拆分JI，JMI，ZCI的跨品种组合，陆续换成JFG，JMFG，ZCFG，IFG的那些调度，比照各品种的近期涨跌幅，更显当初布局的优势。当然谁也不是神仙，毕竟大家最近听到的那些通过黑色商品从5月初到10月让60万资金变成5000万资金的励志故事不是人人都可以实现的梦想，今年的大行情再次造就了许多新的亿万富翁不假，而他们的对手方，那些见到8连阳，10连阳或者听到什么传闻就进场抛空的此刻可能连骨头渣都没有啦。对套利者来说，在大行情真正出现后，将手上的组合逢高获利减持好像也不是一个合适的办法，不断跟随目标合约的价格波动向上移动止盈才是进一步扩展谋利之道。还得要啰嗦几句的是，尽管黑色的现货价格还在上调，期货价格还在追赶现货的半路上，但已经持续了许多时间，已经实现了120%，150%总涨幅的那些价格真的可以一直这样走到天上去么？这是每一个握有厚利的组合头寸的套利者必须提醒自己的。

异军突起的上海铝本周没有像黑色那样动不动来个板，不让投资者轻易跟进。AL期价的上涨还是有进有退，有节有礼的，给所有想上车的投资者都留了机会。对于那些怯于单向追多的投资人来说，当前持有买铝卖铜的理由比较充分，最简单的办法，盯住沪铜多空持仓总量的变化，应该不至于搞出太意外的因为投资者持有AL/CU组合头寸而导致的风险事故。基本金属上或者买铝卖铅的对应合约的组合，也是一个次级选择。

可能是因为最近成本端煤炭，天然气，原油价格的波动加大，化工品种的期货价格近期变化也比较大。对跨品种的组合来说，当下继续持有PVC多头，卖出沥青，持有聚丙烯多头，卖出沥青，持有聚乙烯，卖出沥青都是能够产生正向收益，能够赚钱的组合，毕竟地炼开放后，现在的沥青已经不是一年前的沥青，更不是三年前人们印象当中的沥青了，BU的供应端发生了非常大的变化，而近期的BU期货合约可能迎来这个品种上有史以来最大规模的仓单交割，盘面的价格已经显示沥青的多头有些力不从心。

农产品的跨期套利，除了老的油脂间的品种配置，油粕比的配置以外，本周发生在大连玉米与大连玉米淀粉对应合约之间的价差变动，又成了吸引套利者积极入场的跨品种策略。尤其是近期市场资金对期货现货升贴水品种的地毯式的搜索以及国家临储拍卖的结束与币值变化对进口货品价格优势的消解，让逢低进场的玉米多头平添了新的底气。而CS远高前低的合约价格排列，明显对C/CS的中长期组合有利。

同品种跨期组合本周活动保持了热度，局部还有继续升温的现象。先看看郑州棉花，CF705/701价差回到50和CF705/709的价差-40，让当初200点以上，-130以上进去的“扁担套”组合越来越轻松，如果投资者加强短线的进出，这个复式的棉花跨期组合的收益能够让持有者不用再老去眼红别人的收益了。这个组合再拿下去，等待CF705替代CF701成为盘中新主力合约后视当时的价差变化，考虑去留。

还是郑州的品种，本周抛储的结果让白糖近期合约下半周跪下了，所有的买远卖近的SR705/701，SR709/701合约组合价差因此向上收复了几十点，连最远的SR801都跟着沾了光，与近期合约的价差显著收敛。不过即便这样，远期的白糖期货价格事实上还是没有充分地反应中长线资金对后边时段的白糖供求关系，进出口关系（贸易调查），汇率关系的期望，甚至距离几周前的价差都还有一段路要走。

大连AA组的持有者本周扬眉吐气，A1701多空资金的离仓使得该合约失去了再度向上引领价格的动力，A1705对1701的价差从10点以下来到了40点上下。在这个品种上，几十点的价差波动已经是纪录上相对较大级别的变化了，何况大家更多参与的是抓去盘中的那些频繁的价差波动，随着交易线的延伸，套利者的实际收获应该是远远超出合约价差的变化数字的。

上海的螺纹钢远近组合本周也在经历一个满载而归的过程，RB1705对1701的价格从上周的-30点附近迅速折返到20点，该组合价差变化的另一个特点是盘中的上下震荡幅度更大，次数更多，当天实现10-20点是经常可以遭遇到的情况。在价差进入20-40点的新的运动区域后，RB1705/1701的持仓头寸可以躬身退出。

至于近期多次提到的黑色品种上的那些基于期货价格最终赶上和收复对现货价格贴水的买近卖远组合，本周三前后出现的短期调整无碍像J1701/1709，JM1701/1709，I1701/1709这样的既有组合再度扩张价差，同时短暂的反复，给套利者提供了新进布局ZC705/709，J1705/1709，I1705/1709的机会，到了周末，在这些新布局的59组合上，播下的那些种子已经开始发芽啦。