黑色产业链

一、钢铁炉料

1. 现货市场:10 月 31 日，炉料市场表现平稳，进口矿价格上涨，成交尚可。日期 唐山 66%铁精粉 青岛 61.5%PB 粉 唐山二级冶金焦 山西主焦煤

2. 供给：截至 10 月 28 日，铁矿石港口库存 10829 万吨（+143）；焦炭焦化厂库存 3.30万吨（-1.43）；焦炭港口库存 239.3 万吨（-2.7）；炼焦煤库存环渤海四港口合计 82万吨(-9)。

3. 需求：10 月 28 日，国内大中型钢厂铁矿石平均库存可用天数为 22 天（+1）；焦炭平均库存可用天数为 6 天（0）；炼焦煤平均库存可用天数为 9 天（0）；喷吹煤平均库存可用天数为 9 天（0）。

4. 基差:I1701 贴水现货 37(+2），持有收益率为-7.49%(+0.46%)；J1701 升水现货 151（+58.5），持有收益率为 5.26%(+4.67%)；JM1701 贴水现货 132.5(+63.5），持有收益率为+10.13%(+5.62%)。

小结：

1）铁矿石：国内铁精粉价格持稳，进口矿上涨，现货市场成交较好。近期铁矿石表现强势，短期可能会向更高位置发起冲击，后市或将震荡上行。

2）焦炭：国内冶金焦现货价格保持稳定，市场成交尚可。目前市场供需形势依旧严峻，焦、钢企业积极协商力求保障供应，焦炭价格上行动力较强，建议多单滚动操作。

3）焦煤：国内炼焦煤现货价格高位持稳，市场成交良好。焦煤资源依旧紧缺，煤炭先进产能的释放情况还有待进一步确认。建议多单滚动操作。

二、 钢材

1. 行业要闻：31 日西本新干线消息，今年全国钢铁去产能或达 7000 万吨，唐山已贡献超 20%。今年唐山市共压减高炉 15 座、化解炼铁产能 780 万吨；压减转炉 12 座、化解炼钢产能 829 万吨。

点评：2016 年钢铁行业去产能提前超额完成，预计后期粗钢产量有所下滑。

2. 现货市场：31 日，螺纹、热卷现货价格均有一定程度上涨，市场成交一般。

3. 供给与库存：

1） 据 Mysteel 数据显示，10 月 28 日当周全国高炉开工率为 78.31%，环比下降 0.97 个百分点。

2） 中钢协数据显示，10 月上旬重点钢企粗钢日均产量 174.29 万吨(2.2 万吨/+1.28%)，重点钢企钢材库存为 1387.58 万吨（70.49 万吨/+5.35%）。

3） 据 Mysteel 数据显示，10 月 28 日当周螺纹社会库存为 398.89 万吨（-10.75万吨/-2.62%），热卷库存 198.32 万吨（-6.26 万吨/-3.06%）。

4. 利润：三级螺纹钢成本约 2662 元/吨，利润率-1.34%（+0.89%）。热卷成本约2714 元/吨，利润率 11.29%（+0.74%）。

5. 基差：RB1701 贴水现货 26 元/吨，持有收益率-1.02%（-1.12%）；HC1701 贴水现货 51 元/吨，持有收益率-1.72%（+0.72%）。

小结：

1）螺纹：螺纹全国均价小涨，市场成交较好。螺纹处于驱动中性，估值中性阶段。当前原料现货价格坚挺，成本支撑犹存，短期维持震荡偏强走势。

2）热卷：热卷现货价格上涨，市场成交良好。热卷处于驱动中性，估值中性阶段。因成本端支撑力度较大，短期走势震荡偏强。

三、策略推荐：