2016年已经过去大部分，但这并非意味着在剩下来的两个月中，国际投资者们可以掉以轻心。除了11月的美国大选外，12月的意大利修宪公投也可能成为撼动全球市场、甚至影响12月美联储和欧洲央行等利率会议的“地雷”之一。

10月26日，由于市场担忧情绪加重，在意大利国债价格领跌之下，欧洲国债价格普遍下滑。在意大利国债价格大幅走软的背后，存在多重因素。从市场环境来看，近期，欧洲各国竞相发债成为风潮，其中还包括不少50年期的超长期债券，这直接导致市场债券供给量大为增加，从而一定程度上拉低了债券价格。

此外，经济学家指出，导致意大利国债价格大幅走软更为重要的原因，则在于各界对意大利公投以及该国前景的担忧有所加重。10月21日，评级机构惠誉调降意大利的评级展望，称经济增长疲弱、巨额负债以及计划中的公投结果不确定性，给该国经济带来风险。

虽然贵为欧元区第三大经济体，但意大利却是欧洲最疲软的经济体之一。数据显示，8月该国失业率为11.4%，债务高达GDP的132.7%，该比例在欧盟成员国中第二高，仅次于希腊。IMF 7月表示，今年意大利经济增长将不到1%，明年增速也只是略微加快。至少在未来十年，意大利经济仍然无法回到2008年金融危机前的水平。

在经济陷入困顿之下，将于12月4日举行意大利修宪公投的市场影响力更难低估。该国总理伦齐承诺，如果公投失败他愿意辞职。惠誉10月21日表示，自上次评级审核以来，意大利政治不确定性加剧，民调显示结果难以预料。有市场人士表示，如果意大利公投失败，将继续对意大利的债券收益率构成风险，而核心欧元区成员国的债券收益率也将走高，这意味着全球投资者对欧元区的紧张情绪上升。

更糟糕的是，一旦意大利公投结果重蹈英国公投结果的覆辙，这很可能会意味着意大利将走上英国的“老路”———民粹党“五星运动”可能取代伦齐领导的民主党，一跃成为意大利执政党。“五星运动”之前就曾表态，将就意大利的欧盟成员国身份举行公投。而一旦意大利这张“多米诺骨牌”倒下的话，法国、瑞典、比利时等国本已存在的脱欧呼声将更高，欧盟将直面解体的风险，全球金融市场也将由此酝酿新一轮的惊涛骇浪。