事项：华夏银行公布16 年三季度报，2016 年三季度实现归属上市公司股东净利润同比增5.1%。总资产2.27 万亿元（16.59%，YoY）。其中贷款 18.2%,YoY; 存款 2.95%,YoY 。营业收入 10.3%,YoY 。手续费净收入 31%,YoY，占主营业务净收入比重22.76%。成本收入比34.67%（1.34pct，YoY）。不良贷款率1.60%（23bps, YoY），拨贷比2.72%（15bps, YoY），拨备覆盖率169.96%（-17.39pct ,YoY）。公司核心一级资本充足率8.59%（-23bps ,YoY）,资本充足率11.76%（89bps YoY）。

平安观点：

规模稳中有升，手续费收入增幅较大

公司16 年三季度净利润同比增速5.1%，增速维持稳定(VS 上半年6.1%,一季度7.1%)。公司生息资产规模同比增17%，主要来自贷款（18.2%, YoY）以及证券投资（42%, YoY）。在客户存款增长缓慢的背景下（3%，YoY），发行债券成为重要的资金来源（ 456%，YoY）。受益于规模的持续扩张，公司净利息收入在息差（期初期末）收窄（-26bps，YoY）的情况下同比增长4.3%。三季度手续费净收入同比增长31%，手续费增速大幅高于净利息收入增速。

净息差持续收窄

我们测算公司三季度期初期末净息差为2.23%，环比下降2bps，净息差持续收窄。净息差收窄主要受贷款重定价和利率市场化的影响，贷款收益率收窄幅度大于存款成本率收窄幅度。但在行业整体净息差持续收窄的背景下，公司受益于已发行债券资金成本的下降，部分对冲了存贷利差的收窄的影响。

不良率小幅上行，拨备计提力度加大

公司16 年三季度不良贷款率1.60%（4bps，QoQ），加回核销之后的第三季度单季年化不良生成率0.83%（-13bps，QoQ），环比下降13bps，生成速度有所放缓。单季信用成本率为1.4%（41bps，QoQ），受资产质量持续下行的影响，公司计提力度加大，在贷款余额环比增加3.25%的同时，拨备余额环比增加9.39%，拨备覆盖率环比上升4.83pct 至169.96%，拨贷比环比上升15BP至2.72%，拨备计提的上升是三季度利润增速的下降的重要原因之一。