美元指数10月明显走强，当月涨幅达3%。不过在全球最大债券基金管理公司PIMCO看来，这种涨势可能已经到头了。

PIMCO全球经济顾问Joachim Fels解释称，美元如果持续走强，那么2014-2015年全球市场的悲惨场景将再度上演，对于各国决策者而言，这是不可接受的，因此尽管美国和其他国家货币政策走向存在分歧，但将会被控制在一定程度内。

Fels在PIMCO博客上写道：

对于决策者而言，2014–2015美元强势的场景仍历历在目，这可能会限制他们在货币政策上的过度分歧以及竞争性货币贬值。

换句话说，我所称的“上海协议”——2016年2月G20期间相关方达成的关于美元强势对所有人不利的共识，似乎仍然有效。

对于未来美元走强的可能性，美联储的决策仍将起到决定性作用。Fels认为，基于上述观点，美联储如果12月加息，那么同时也会强调未来加息步伐将会极为缓慢。这样一来，日本央行和欧洲央行也可能会对进一步降息保持克制。

Fels还认为，美元如果过度强势，也会加大人民币大幅贬值的压力，并冲击新兴市场和大宗商品价格，从而令大宗商品市场的复苏中断。

除此之外，Fels称，和2014–2015美元的大幅走强相比，目前美元自身并未被低估，而欧洲和日本的经常帐盈余也为欧元和日元提供了支撑，这些都不支持美元继续走强。

那么，对于10月美元的走强如何解释？Fels称，这是因为市场对美联储12月加息预期很高，全球主要央行货币政策分歧加大的可能性上升：

市场预期美联储12月加息25个基点的概率，由9月美联储会议时的50%升至75%。同时，欧洲央行行长德拉吉近期明确表示，不会很快结束QE。在日本，尽管货币政策进一步放松似乎不太可能，但日本央行将10年期国债收益率锚定于0附近，而其他地区收益率在上行，这些推动了日元走弱。