黑色产业链

一、钢铁炉料

1. 现货市场:11 月 2 日，铁矿石、焦煤价格表现平稳，焦炭现货价格上涨。

2. 库存与消费：

截至 10 月 28 日，铁矿石港口库存小幅上升，焦煤焦炭库存有所下降。

截至 10 月 28 日，进口铁矿石平均库存可用天数略有上升。

3. 基差:铁矿石基差扩大；焦炭由期货升水现货转为贴水现货；焦煤变化不大。

小结：

1）铁矿石：国内铁矿石价格持稳，受焦煤、焦炭持续上涨的带动，钢厂采购偏向于高品味矿，现货市场成交良好。近期中国经济数据向好，人民币贬值速度有所放缓，预计铁矿石后期将震荡运行。

2）焦炭：国内冶金焦现货价格上涨，市场成交尚可。目前市场供需形势依旧严峻，在钢厂大幅减产前焦炭价格上升动能充足。

3）焦煤：国内炼焦煤现货价格平稳，市场成交良好。焦煤资源依旧紧缺，煤炭先进产能的释放短期对供应紧张局面的缓解作用有限，或将维持震荡偏强格局。

二、 钢材

1. 现货市场：2 日，螺纹、热卷现货价格均上涨，但市场成交状况一般。

2. 供给与库存：

1） 据 Mysteel 数据显示，10 月 28 日当周全国高炉开工率为 78.31%，环比下降0.97 个百分点。

2） 中钢协数据显示，10 月中旬重点钢企粗钢日均产量 172.02 万吨(-2.27 万吨/-1.3%)，重点钢企钢材库存为 1361.38 万吨（-26.2 万吨/-1.89%）。

3） 据 Mysteel 数据显示，10 月 28 日当周螺纹社会库存为 398.89 万吨（-10.75万吨/-2.62%），热卷库存 198.32 万吨（-6.26 万吨/-3.06%）。

3. 利润：螺纹利润有所缩减，热卷利润小幅上升，两者利润率变化不大。

4. 基差：螺纹、热卷期货贴水现货幅度小幅扩大，但总体处于合理波动范围。

小结：

1）螺纹：螺纹现货价格上涨，市场成交一般。螺纹仍处于驱动中性，估值中性阶段。当前原料现货价格继续上涨，钢厂挺价意愿较强强，短期维持震荡偏强走势。

2）热卷：热卷现货价格上涨，市场成交较好。热卷处于驱动中性，估值中性阶段。因成本端支撑力度较大，且下游需求相对螺纹更好，短期走势震荡偏强。

三、策略推荐：