2016年11月4日宏源棉花早评： 外棉转为下跌，国内震荡整理为主

资讯要点：

1. 初印度出口装运方面：11月1日，印度棉纱出口到中国主流产品668吨，精梳针织纱、环纺普梳纱为主，少量气流纺低支纱，上海港资源240吨，占比35.93%；青岛港158吨，占比23.65%；广东224吨，占比33.53%。C32S机织纱CIF价2.68-2.720美元/公斤，折人民币税后成本2.25-2.28万元/吨。

2. 全棉坯布市场走货不快，近期订单有所下降。山东部分牛仔布厂外销为主，10月份订单较7/8月减少，目前开机8成左右。现货市场销售不快，厂商出货心态增加，实单可协商，山东C40S×40S 96×96 52"蜡染布（光边）5.0元/米。部分品种价格略高，OEC10SxOEC10S 72x40 63" 1/1帆布较高10.5元/米。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格15778（+6）元/吨，328棉价格15369（0）元/吨，527棉价格14563（0）元/吨；137长绒棉价格指数21100(-100)元/吨，236长绒棉价格指数19650（-150）元/吨；棉花均价15377（+1）元/吨，棉粕均价2607(-3)元/吨，棉籽均价2992(+2)元/吨，三级棉油均价6560(+310)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价15400（0），4128B报价14700（0）；山东3128B报价15300（0），4128B报价14875（-10）；江苏3128B报价15470（0），4128B报价14950（0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：31.5（-0.2）天；纺企棉纱库存：19.8（+0.2）天；织厂棉纱库存：16.5（-0.3）天；全棉坯布库存：20.0（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存7（+0.1）天；纯涤纱成品库存3.3（0）天；涤纱厂原料库存：14.2（0）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存7（0）天；人棉纱原料库存:23（-0.5）天；人棉纱成品库存：11.5（+0）；人棉布库存天数：19.3（0）；

d) 中国纱线库存指数13.1（+0.1），中国坯布库存指数为22（-0.4）。

4. 纯棉纱厂负荷57.4%（0%），涤短负荷82.5%（+0%），粘短负荷96%（0%）,人棉纱厂负荷74.5%（0%）;纯涤纱负荷68.8%（0%），全棉坯布厂负荷71.3%（+0%），人棉布负荷约63%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15190，上涨0.60%；1705合约收于15080，上涨0.60%；ICE期棉主力合约收盘68.07美分，下跌0.77%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1868（-80）；国内C32S与印度C32S现货价差240(+0)，国内与印度JC32S内外价差520（+20），国内C21S与巴基斯坦内外价差-5（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约2090（+150)，小幅增加。

小结：

ICE棉花期货周四下跌，盘中触及逾三周低位，因在指数基金继续展期之际，投机客出脱头寸。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，10月27日止当周，美国2016-17年度陆地棉出口净销售为160,400包，较前周增加24%，但较前四周均值减少25%。

昨天美棉再次下跌，我们也提示炒作美国棉花收获受到影响也只是推延新棉上市时间，而不会对棉花产量造成较大影响。昨晚已经表现出来，市场继续选择了向下。

周四晚郑棉冲高回落，下半场明显受到了美棉下跌影响。多空双方分歧不大，总持仓不变。全国现货价格维持不变，与外棉的差价仍维持在1800元/吨之上，国内棉纱基本丧失价格竞争力，市场现在出于棉农捂棉不卖，而纺织企业不愿意采购高价棉，双方都在等待对方的被动点到来。国内棉花期货比较迷茫，15000之下明显买盘比较踊跃，而反弹到15400之上难度也很大，总体还将维持震荡整理。

从技术上看，美棉收一小阴线，价格再次回落至短期均线之下，呈现空头排列；郑棉今日支撑15050，阻力15320，操作上建议观望。