沪胶在日本市场休市的情况下独自走完了2009年最后一个交易日,最终收于24212元/吨。2009年天然橡胶(资讯,行情)市场演绎了一轮强势反转行情,完全可以用“王者归来”形容一年的天胶走势,以2009年1月5日开盘价11484元/吨计算,截至12月31日,沪胶年度涨幅达120.51%,几乎将2008年的失地完全收复。

　　短期来看,支撑胶价继续上涨的因素仍然不少。

　　首先,从基本面上看,2009年全球天胶供应下滑已成定局,而且减产幅度达到34年来的最高。根据国际橡胶研究小组最新发布的报告,供应紧张的市场格局将持续到2010年年初。一方面,橡胶供应存在季节性规律,每年一季度全球天胶主产区都处于停割期,供应只能依靠库存消耗;另一方面,依照目前全球经济复苏的进度,预计美国2010年汽车市场的消费信贷环境将有较大改善,如果世界经济水平能恢复至3%的增长速度,则2010年全球汽车销量将出现较大回升。

　　其次,资金的活跃度依然高涨。虽然美联储去年12月28日推出一项针对银行的定期存款工具提案,被市场认为是美联储“退出策略”的一部分,但鉴于目前各国政府仍将维持经济的稳定性放在首要位置,因此,在2010年上半年,全球信贷增长仍将保持一定力度,流动性会继续宽裕。从国内情况看,2009年企业存款增长较快,说明一部分贷款可以为2010年的流动性提供持续支持。此外,随着人民币升值预期的进一步增强,2010年外汇储备增长预计也会快于2009年,而资本市场将成为境外资金的主要流向。

　　再次,原油价格在经历了前期的连续下跌后,2009年最后一周重现雄风。在天气寒冷、库存下降以及伊朗政局动荡等一系列利好因素的支撑下,油价重回80美元/桶附近。对于2010年的国际油价走势,一些大型石油交易商认为,将保持在每桶70—80美元区间。国际投行和研究机构认为,2010年油价将稳中略升,不排除重上100美元/桶的可能。原油价格若能保持稳中有升的态势,对沪胶未来走势将产生长期利好支撑。

　　从技术上看,沪胶在站上24000元/吨一线后,下一关键阻力位在25000点附近,如果顺利突破,胶价很有希望挑战并突破前期历史高点。

　　我们认为,伴随着全球加息潮从2010年下半年开始,胶价的上涨不会如2009年那么顺畅,在第三、第四季度胶价有可能出现一波中级回调,幅度则视货币政策调整的时机而定。如果退出政策从第三季度展开,将和橡胶价格的季节性回调重合,流动性收紧的预期将放大天胶季节性波动的特征;反之,如果这两个利空因素错开,则胶价回调的程度会相对有限。