股指高位继续调整

观点:国务院：总理李克强在拉脱维亚里加的会议上表示，中国致力于结构性改革，能够战胜各种困难，保持稳定增长并加快转型。财政部：部长楼继伟表示，房地产税、个人所得税等税制改革正在积极推进中。财政部：未来中国GDP和地方财收仍继续保持中高速增长，也为地方政府债务风险防控提供根本支撑；下一步要制止地方政府违法违规融资担保行为，要严格控制地方政府债务规模，规范政府举债程序，并继续发行地方政府债券置换存量债务。外汇局：公布数据显示，中国第三季度经常账户顺差712亿美元。三季度经常账户顺差有所增长，与当期国内生产总值(GDP)之比为2.5%，处于合理水平。市场方面，股指高位追买资金不足，短期仍存在调整空间，建议继续持仓空单。

交易策略方面，短期股指有继续调整空间，高位追买资金不足，持仓空单

铜基本数据支持走高

国际铜大幅上涨，突破技术压力位，伦敦注销仓单依旧保持14万吨，连续两次库存大幅减少后，伦敦注销仓单没有下降，给市场带来信息，突破技术位置后，有追多买盘进入。由于黑色再次走强，市场依旧对工业品的上涨充满信心。国内铜库存上周意外下降，目前国内国际比价偏低，伦敦的注销仓单并不是拉往中国的货物，从市场气氛以及现货情况看，铜仍然还有进一步的上涨空间，5000美金预计会有所震荡，国内铜以逢低买进为主，有多的可以持有等待。

非农不及预期 金强反弹形态再临考验

【外盘、消息】最新COMEX金报收于1294.6，日线回到5日均线之上，短期日均线及MACD上行未扭转，反弹未被完全破坏，支撑1285，压力1310；COMEX银报收于18.275，日线收在5日均线下，开始考验10日均线支撑。周线上5、10周均线及MACD下行未扭转，技术上未摆脱反弹性质，支撑18.0，压力18.9。

消息面：美国10月非农就业人口+16.1万，预期+17.3万，9月修正为+19.1万；8月+17.6万。美国10月失业率4.9%，前值5.0%。美联储Lockhart称, 10月非农报告令人满意，未来两年利率将以非常渐进的方式上升。美联储副主席费希尔称美国就业市场濒临充分就业状态，暗示通胀率或超过目标。ABC新闻频道/华盛顿邮报最新民调显示，希拉里支持率领先特朗普3个百分点。

【现货仓单及基金持仓】11月4日上期所黄金仓单909千克，较上日持平；白银仓单1659345千克，较上日增加12614千克；最新的黄金ETF持仓949.69吨，较上日持平；白银ETF持仓量11148.60吨，较上日持平。CFTC公布的截止11月1日当周，黄金非商业净多头寸215131张，较前一周增加9.21%；白银非商业净多头寸62136张，较前一周增加8.87%。

【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金、沪银期价高开震荡。沪金高开在60日均线附近，5、10日均线及MACD仍上行开口，日线反弹形态维持。周线仍关注20周均线压力；沪银高开后小幅回落，日线未有效收回5日均线之上，但10日均线支撑未破，反弹形态未坏，周线也属反弹性质。基本面上，美国10月非农数据不及预期，失业率重回到5以下，12月加息预期维持，但市场对于加息的忧虑并未被强化，对金银压力有限。目前市场的焦点仍在本周的美国大选上，目前候选人民调支持率差异并不明显，特朗普仍存获胜的可能性，市场对于大选的紧张情绪维持。同时美元及道指继续走低也刺激了市场的避险需求。基金持仓最近一周再现回升。总体来看，金银短线的反弹基础还在，只是在本周存在重大政治事件的情况下，操作上仍要保持谨慎。AU1612支撑282、280，压力285；AG1612支撑4100，压力4230。

【操作策略】金中期强势未修复，短线反弹面临考验，1612以282为止盈位决定轻仓去留；银中期涨势未修复，短线反弹受压调整，1612在 10日均线未破前轻仓持多，反之平多观望。

钢材矿石维持震荡上行走势

周五晚外盘原油、CRB指数大跌、伦铜收涨，大宗商品调整走势；美元指数涨跌，持续调整后预计转震荡修正。钢材现货上涨，铁矿石495元/吨，持平；唐山钢坯2410，涨30；上海螺纹2690，涨50。据中钢协统计，10月中旬全国粗钢日均产量226.43万吨，旬环比减1.17%。钢厂产量仍居高不下，对原料需求不降，焦煤焦炭继续强势。煤炭产能释放缓慢，运力紧张，短期仍解决不了供需紧平衡的局面，支持煤价维持强势。受煤炭持续涨价影响，成本抬高，国内钢厂持续涨价转移成本。截至上周五螺纹钢主要城市社会库存379.77万吨，较上一周降10.39万吨，降2.67%；钢厂端库存10月中旬末降26.2万吨，降1.89%，库存降幅大于产量下降，社会库存持续下降，说明需求尚可。高成本和低库存支撑下，钢厂挺价，贸易商销售压力也不大；为应对京津冀雾霾，环保督查组再度出击，唐山限产，都对短期钢价形成支撑。目前氛围是现货持强，吸引资金推动期货持强；铁矿石因港口库存居高受压，短线螺纹预计维持震荡上行走势。操作上，矿石螺纹波段多单持有，i1701止赢485，rb1701止赢2640；短线交易日内为主。

胶上资金参与兴趣减弱 走势陷入胶着状态

上周，美国总统大选的不确定性影响下，欧美汇市股市波动加剧，原油在OPEC冻产疑虑中连续重挫，以及英国脱欧再起波澜，外围金融市场陷入动荡。相比外围动荡，国内黑色系没有受到外围丝毫影响，黑色系在供应持续紧张主导下，一枝独秀，继续大涨。胶在内的化工品受到黑色系影响大大减弱，而原油连续大跌的负面影响，则在逐步显现。胶自身受到高库存，以及远期合约逐月高升水压制，期价反弹乏力更加明显，资金在胶上炒作兴趣减弱。需求回暖并没有让现货走强，说明目前供应仍是充足的，这与黑色系供需失衡有极大不同，目前看，胶供需处于平衡阶段，而远期高升水，或一直成为期价走强的重要障碍，胶走势恐再度陷入胶着。技术上，主力1月可能维持在13500～14500之间拉锯，上下暂均难拓展空间。操作上，以回撤短多为主，1月13800短多跟进，靠近14300短多减磅，止损13500。

PP跌穿趋势线后可轻空

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8700、华东8700-8850、华南9300、西南8900、西北8450-8500、东北8600；中石化——华北8450-8900、华东8600-8700（+100）、华南9050-9100。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1040吨、成交372吨，神华包头挂卖量596吨、成交330吨，神华宁煤挂卖量1050吨，成交770吨，神华新疆挂卖量900吨，成交126吨。

【期货走势】1701前20持仓：多头208,329（+15,258），空头223,756（+11,633）。PP跌破十日线后，下方已接近触及上升趋势线，如果再跌破趋势线基本可以确定涨势结束、第6浪下跌浪开启。但从期现基差来看，下跌空间不是很大，预计支撑会在8000或略偏下。PP1701-PP1705价差376（-10），L1701-PP1701价差1591（+56）。

【今日涨跌】震荡偏弱

【操作策略】跌破8280上升趋势线后可轻空参与。PP多1空5正套持有，价差若继续跌破350保护性止盈；多L1701空PP1701持有，1600以上可以兑现一半盈利。

郑醇调整节奏

【现货】：陕西2100，川渝2250，两湖2400，河南2280，内蒙2100，苏州2345，宁波2470，山东2280，华南2430，东北2350.

【盘面】 据卓创资讯，国内甲醇整体装置开工负荷为63.71%，环比上涨0.41%；西北地区的开工69.27%，环比上涨0.17%。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在78.41%，较上周下降5.6个百分点。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上涨至85.47万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增加至23.60万吨附近。盘中郑醇推涨氛围减缓，基本面暂缺少跟进动力，目前由于国际原油价格回落较大，化工品亦受偏压影响。现货市场尚处持稳，且煤炭板块多头氛围坚挺，因此预计短期内郑醇重心以持稳走区间为主。

【操作建议】：整体基本面尚稳，2300-2450区间波动可能性大，日内短线为主。

玻璃资金强势格局

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1460，湖北亿钧1360，武汉长利1380.

【盘面】据卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为2173万重量箱，较上周减少27万重量箱，减幅1.23%。截至10月底，全国浮法玻璃生产线共计290条，在产236条，日熔量共计157720吨，同比增加5.58%，环比增加0.48%。其中10月份复产2条，停产搬迁生产线1条，改产生产线2条。1-10月份新点火及复产点火生产线共计19条，冷修及停产生产线9条，与2015年同期相比日熔量增加8340吨。盘中玻璃期价尚且维持偏强态势，其节奏更多的是以资金推动围绕黑色氛围修复贴水为主，另一方面，上游端煤炭、纯碱价格持续上涨，因此利于偏多氛围炒作。总的来看，进入11月份淡季后，需求面亦会逐步萎缩，多空因素交织背景下走区间概率将加大。

【操作建议】：资金强势格局，多单上提保护至1220。

郑煤市场维持坚挺

【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混600-610元/吨，京唐港605-615元/吨。秦皇岛港即时成交价格参考：

【盘面】：秦皇岛港口库存11.3日454.5万吨（11.2日452万吨）：截至11月4日，沿海六大电厂平均库存量为1188.9万吨，平均日耗55.6万吨，可用天数21.38天。据卓创了解，关于中煤集团动力煤现货价格在现有基础上下调10元/吨的消息已被中煤集团辟谣称：降价条件尚不具备。基于当前煤炭市场形势，投资者需谨慎核实信息来源。发改委再次召开关于规范煤炭企业价格行为提醒告诫会的通知，近期市场政策压力频频传出，但我们仍可看到煤炭市场依旧维持着坚挺氛围，可见当前现货供需紧张局面难改，近期国内主要区域煤炭价格在运费支撑下均有调涨，虽然当前市场多有声音称煤炭价格不具备再次上涨基础，但下跌基础或也较难盼到，除非再次释放有效的调控政策。总的来看，短期内盘面支持氛围犹在，做空亦需谨慎。

【操作建议】政策博弈交织，当前期价尚存有高位整理条件，10日线可做前多保护参考；新单则以突破前K高点做介入参考。

焦煤焦炭震荡上行

【现货市场】现货市场，政策方面，河北省环保厅日前发布《河北省大气污染防治强化措施实施方案（2016－2017年）》，2016年、2017年将分别压减炼焦产能1240万吨和1029万吨，力争打造环首都张家口、廊坊、保定和衡水市四个无焦市。限产通知：4日15点起，唐山全市钢企烧结停产，焦化厂出焦时间延长至48小时；18点起，禁止五轴以上车辆通行，解除由市政府另行通知。价格方面，焦炭调价：11月5日河北某大型焦企焦炭价格涨150元/吨，准一级焦至唐山汽运主流执行承兑到厂价2020-2030元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期政策频传，走势或复杂化，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，近期政策频传，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

【今日涨跌】震荡上行

【操作策略】焦煤1701依托1250持有多单，焦炭1701，依托1700持有多单。

油脂整体继续表现出稳定性

隔夜美盘豆系延续温和整理，市场评论为市场等待11月美农报告。整体特征为油弱粕强。美豆+0.1%，豆粕+0.75%，豆油-0.91%。

而从美农10月的报告看，大豆单产被进一步提高至51.4蒲式耳/英亩的记录高点，基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前表现出更多的抗跌性。

我们在10月27日，鉴于美豆出现突破形态，我们将重新寻求介入远期多单。目前维持这一判定，但整体交易时间段将放长。

以菜籽油1705对应7080一线为参考，轻多寻求介入机会。目前菜籽油是体系中最为明确的品种。

今日市场将处于盘整过程状态，各合约均以夜盘收盘价为中轴进行窄幅整理，幅度30点左右。整体而言，油脂体系的稳定性得以保持。

鉴于菜籽油走势继续独立，多单在6960一线触发增持机会，此部分仓位可以寻求在7050一线进行减持，以提高机动性。

目前盘面暂无新题材刺激，多单需要以静制动，唯有在调整过程寻求进一步增持的机会。

白糖震荡调整 待新消息指引

【外盘】ICE 3月原糖合约收高0.25美分，或1.2%，报21.73美分/磅。

【消息】1.美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，投机客上周减持原糖期货期权净多仓34,784手至224,903手，为5月以来净多头头寸数量最低。2.巴西工业、发展与外贸部和外贸秘书处数据显示，10月该国出口原糖185.9万吨，环比（269.7万吨）下降31%，同比（207.1万吨）下降10%。

【期货走势】原糖受21美分支撑反弹整理，国内产区集团基本清库，现货价格坚挺，同时政策继续对糖价护航，下方空间有限，不过当前在糖会过后，市场面临短暂的消息真空期，郑糖走势或延续震荡调整，待新消息指引。

【操作策略】区间震荡，滚动做多为主，重回6800上方可持有。

棉花维持偏强的技术整理

隔夜美国棉花+0.5%，市场评论为产区天气忧虑主导市场。

10月美农报告要点为：全球库存继续调低247万包。其中中国库存调低250万包。

中棉方面，3128B报15369+0。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

国内目前处于新棉上市的高峰期，从新棉价格的走势看，整体较为稳定，但低等级棉走量依旧较差。另有传闻称：新疆兵团3128B报价14800-15000，略低于市场预期。

就目前格局来看，CF1701经过连续三个交易日的回升，再次站上15200关口，维持住偏强的整理形态，今日仍有小幅上冲的动作，预期CF1701冲击154200一线。多单适当换手交易即可。

同时，从标准级和地等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

鸡蛋期价震荡回落

观点：目前鸡蛋现货价格开始下跌，这对期价形成较强的打压作用。近期开始，市场供应整体较为宽松，且需求相对平淡，现货价格继续拉涨得动能不足。同时上半年补栏的鸡苗全部进入产蛋高峰期，后期供应不断增加。因此，我们预计短期内鸡蛋期价已开始由前期的反弹的强势转为回落的弱势，本周内期价重心或还将下移。技术上看，目前鸡蛋1701合约受10日均线压制，短线震荡区间下移至3400-3500之内。 

操作建议：轻仓持空交易。