周一两市震荡整理，煤炭、化工等板块领涨，题材股走势分化，市场成交量明显萎缩。截至午间收盘，沪指涨0.26%报3133点，深成指涨0.11%报10714点。

10月以来，虽然利空因素不断，但A股已经连续4周稳步上行，创出近10个月新高。对此，机构的观点仍旧维系分化，乐观者延续十月以来的积极看法，认为A股市场仍然可为，反弹之路仍未结束；而谨慎者则更加强调风险因素。总体而言，年底行情可能由于机构博弈出现较多机会。

三大事件扰动A股市场

就在A股逐渐企稳反弹之时，一系列热门事件纷纷而来，或将扰动A股市场。同时，临近年末，市场流动性波动以及上市公司业绩“大考”等都会给投资者心理构成压力。

国际方面，年内有三个重要事件会揭晓。一是中国时间周三上午将揭晓美国总统大选结果；二是将在12月4日举行的意大利脱欧公投；三是将在12月中旬举行的美联储议息会议。毫无疑问，这些重磅事件，对近期的全球资本市场，都已经或正在产生明显影响。

另外，国内方面，本周10月份宏观数据将陆续发布，周二，10月份贸易差额公布；周三，10月份CPI、PPI指数公布；周四，10月份新增人民币贷款、M1、M2、社会融资规模增速等将揭晓。这些数据的披露无疑将影响近期A股走向。

机构对后市观点出现分歧

海通证券认为市场可为，保持积极。资产横向比较，A股是个优良品：2015年6月高点至今，股指相比高点仍然打了六折，而一线城市房价涨幅50%以上，黄金低点来涨幅30%左右，10年期国债利率已经降至2.7%、1年期AA企业债利率降至3.3%，1年期理财收益率降至3.9%，大类资产横向比较，股市是个不错的选择，前15只高股息率股的平均股息率已经高达6.2%。从2015年下半年以来，险资举牌事件屡见不鲜，说明股票已经进入中长期投资者的视野。改革稳步推进以及稳定的社会格局有利于经济稳步发展，有利于提高资本市场中长期投资价值。

国金证券也持有较为乐观的观点，认为反弹仍在路上。虽然美国大选短暂制约了市场风险偏好，但最终的结果其实对A股的短期影响并没有那么大，当不确定性因素阶段性消除了，市场的风险偏好便会阶段性回升。新股发行的适度提速，不能刻板的一味理解为“利空”，或许与监管层看到资金面近期出现积极信号有关，更多的彰显出监管层对当前股市表现相对稳健的一些信心。站在当前时点，断言本轮A股反弹行情结束稍显过早，相对看好11月中上旬之前的市场表现。四季度利空的因素集中在11月中旬之后，有部分场外资金趁着“真空期”，而选择参与阶段性的博弈，匍匐缓行，结构性配置。

广发证券则维持对A股市场“慢熊”的判断。国内工业品涨价压力对A股整体盈利的影响——连续三年的毛利率改善趋势将逐渐面临结束。今年A股毛利率上行的主要驱动力是：上游原材料价格上涨带来了这些行业本身的毛利率改善，而对中下游行业的成本端压力还没有很快传导过去。但毕竟A股利润构成的大头还是中下游行业，一旦成本端的压力传导到这些行业之后，便可能使得A股整体的毛利率面临下行压力，从而终结A股连续三年的毛利率改善趋势。

操作机会上，海通证券指出，年底“幺蛾子”的出现主要受三方面因素的集中催化：一是机构年底排名博弈激烈，低配板块成为排名靠后机构实现弯道超车的潜在筹码，二是板块间年内收益差距拉大，表现落后的品种性价比提升，三是具备政策事件催化。

从机构配置、板块收益以及催化剂角度，海通证券建议关注券商、计算机、传媒板块。具体而言，主板看好券商和国企改革，中小创主推估值和业绩匹配的真成长，消费仍是底仓首选配置。成长股经历大半年的低迷后，部分偏白马类公司估值和盈利已匹配，可精选业绩优良个股。此外，根据最新三季报业绩数据，消费类板块整体业绩向好，估值和盈利匹配度较优的如食品饮料、饲料养殖、化学制药。