最近铁矿石又成了黑色空头们的众矢之的，他们砸石头的逻辑无外乎就是石头太多，而且供应完全不受国内去产能政策影响，还有钢厂开工下来，港口库存上升等等。不可否认，这些确实是石头的硬伤，所以石头一直以来都被“煤超风”们当作垫底的空头头寸，就连之前弱爆的大螺纹现在也开始鄙视它了，大家纷纷转头开始做多螺矿比，截至11月4日收盘，01合约螺矿比由本周一的低点5.18急速回升到5.47了，其势不可小觑。

但是，石头会甘心一直被踩在脚下吗？抑或说该不该继续做多螺矿比？世人皆知石头软弱的一面，但却往往忽略了它坚强的另一面，这就有可能有被它坚硬所伤的潜在风险，所以，在你愉快地做多螺矿比的时候，关于铁矿其他的一些细节，你最好还是知晓点好。

先来看看铁矿石的现货价格和基差， 这里有些猫腻，现货价格若直接参考青岛港的澳大利亚61.5%PB粉矿，那么你会发现期货已经和现货平水了，这会让你有点方，从而误导你的判断，其实，它真实的样子应该是：

截至11月4日，经还原后的铁矿石现货价格已经高达545元/吨，铁矿石01合约仍然贴水现货45元/吨，这段鸿沟心里要有数，不然掉下去可不好玩，下面连续合约的基差便进一步告诉了我们这个鸿沟的长短深浅以及移动的方式，知其才可轻松的跨越过去。

再瞄一眼铁矿石期货的全貌——远期曲线，也算是骨骼惊奇，稳定的back结构，却蕴含着石头行业内在的本质和深远的跨期交易机会。

既然要做螺矿比，那就得看看螺纹的情况，请看螺纹活跃合约和连续合约的基差：

螺纹主力已经超过上海螺纹现货了，截至11月4日，01合约已经升水现货26元/吨了，要知道螺纹一般都是贴水100多元交割的，从下面连续合约的基差也能见一二，然而铁矿却一般都是平水交割的，这点不容忽视，尤其是临近交割。

一样地，下面为螺纹期货的全貌，一个月不见已变换了容颜，由一个月前的远期升水变成了现在的近端升水，基本面确实有点异动，虽然远期不乐观，但无碍及时行乐，不过需警惕过度。

再回到铁矿的世界，受双焦疯涨的带动，铁矿价格也不断上移，但相对于“煤超风“还是小巫见大巫，所以才有了前所有未有的炼钢成本中焦炭超过了铁矿，这就使得钢厂不得不多使用高品位铁矿来降低焦炭的成本，据行业内矿品位和焦化比的统计，矿品位每提高1%，可以减少2%左右的焦炭的用量。另外，钢厂端受制于去产能限制和环保减排压力也不得不降低开工率，但为了保证足够的铁水供应也必须提高入炉矿石的品位了，今年年钢厂开工率数次回落而粗钢供应未受较大影响的原因就在于此。

若用普氏65%的铁矿价格和普氏58%的铁矿价格比值代表高品位矿溢价率，那么这个不断上行的溢价率也反映出这个高品位矿的替代效应，对高品位矿的需求在不断提升，这也是进口矿对国产矿替代的一个缩影。

关于铁矿价格体系，这里要点破的一个暗线就是它是由高品矿主导的，也就是说铁矿价格的变化要看带头大哥——高品矿，进一步就是重点看高品矿的供需关系。

从铁矿供应情况来看，虽说最近铁矿港口库存增加较为明显，但是钢厂进口铁矿石库存仍然处在低位，只要双焦成本不坍塌，钢厂通过采用高品矿来降低焦炭使用量的行为还将继续，所以对于高品矿仍有补库意愿。

同时，与煤炭类似的是，当前港口铁矿石的运输仍然比较紧张，这在一定程度会支撑铁矿的到厂价格。下图可以看到近期铁矿石日均疏港量上升较多，虽然港口库存也再增加，但库存疏港量比却在不断走低，这也反映钢厂补库需求较旺，也加大了港口运输的紧张度。