铜：

伦铜本周虽然仅仅三个交易日，但是价格却大幅上扬。受沪铜大涨的带动，本周大幅跳空高开于7235点，开盘直接创出年度新高；其后更是不断走高，周三继续高开高走，在美元出现反复而下跌的时候，价格成功站上7300点关口；周四再度跳空高开，跟随沪铜不断上扬并成功突破7400点大关，晚间更是刷新年度高点至7415点，最后本周收于7405点，较上周大涨270点。成交量并未因仅三个交易日而减少，相反较上周小幅增加，而持仓也同步出现增长。

沪铜本周延续前期涨势，继续高开高走演绎完美收官。周一开盘后由于没有外盘指引，价格小幅高开后大幅上涨，盘中一度冲击59000点关口；周二在58000点内横盘整理，等待晚间外盘走势；周三下午再度发力上行并成功站上59000点平台；周四高开后不断冲击60000点大关，并于尾盘时成功突破60000点关口，本周最后主力合约1004收于年度最高点60020点，较上周大幅上涨2150点。本周总合约成交量与上周基本持平，总持仓量则因价格大幅上扬而出现减仓，较上周略有回落。沪伦套利继续出现进口套利的机会，在时隔近半年后套利的窗口再度打开。

LME库存本周库存继续大幅增加17525吨，周三库存暴增10025吨，致使总库存量攀上50万吨高位。库存的不断增加说明短期市场仍处于过剩的局面，注销仓单前两日处于极低的位置，但周四突然增加至2625吨，后市需密切关注库存的变化。本周沪铜库存继续小幅下降1047吨至95315吨，上海库存量由于现货市场的紧俏而出现明显下降。

下游企业普遍跟涨情绪高昂，今日询盘不断，有不少现货商早盘就已把货卖空，并表示市面上升水铜供应趋紧。下游企业购货积极，以便节后开工之用。据悉，现货市场成交火爆，一度供不应求，很多贸易商甚至出现卖空断货现象。废铜市场1#光亮线本周均价为53450元/吨，较上周上涨1590元/吨。自上周五期铜跳涨后，1#光亮线价格维持在53500-54000元/吨附近震荡，波动较窄。货源上，部分贸易商因目前价格高涨而赢利可观因此出货意愿尚可，但仍有部分贸易商选择继续压货待涨，总体供应量并为放大。需求方面，追涨买盘表现积极询价活跃，实际用铜企业消费量增长不明显，市场气氛尚可，出货顺畅。

SMM调研铜杆企业结果显示，12月铜杆线企业开工率为70.2％，环比减少3.3％，因北方冬季消费减弱以及铜价高企，铜杆企业开工率小幅走低。而同比去年同期则上升15.2％，主要因为去年12月是金融危机爆发后市场恐慌期，铜杆企业开工率处于低位。由于近期铜杆新建产能较大，铜杆企业普遍反映目前加工费走低，而铜价却持续攀升，制约企业开工热情。

SMM调研结果显示，铜杆企业原料库存占月使用量的13.3％，环比减少0.3％，成品库存13.9％，环比下降3％。由于铜价持续高位运行，下游原料储备以满足日常生产为主，目前处于相对低位。铜杆企业表示，如果铜价出现回调会入市采购备货，但目前仍以按需采购为主，因铜价偏高，成品库存则出现小幅下降，部分企业有意降低成品库存以降低风险，但企业表示，如果铜价继续走高，下游消费将受到一直，销售速度可能会减慢。

调研结果显示57％的铜杆企业预期下月订单将减少，不难看出，由于春节前企业受节日因素影响，1月订单会出现下滑。企业则表示可能安排工人提前休假，或者进行检修，以应对订单下滑带来开工率降低的局面。32％的企业则表示订单将持平，因前期订单的储备，并且漆包线行业订单的增长弥补电缆订单下滑缺口，因此预计1月订单将维持目前水平，不会出现下降。11％的企业认为1月订单将增加，主要是因为这部分企业的订单主要来自于漆包线行业，受圣诞节后出口恢复刺激，漆包线行业的订单有望出现增长，也会带动其对铜杆消费的增加。

建议：伦铜本周因沪铜走势坚挺而再度大幅上涨，虽然处于节日之中但成交依然火热。交易三日价格上涨近300点，显示出市场对于来年的看好程度，虽然库存依然大幅增加，但是市场无视该利空因素而上涨，同时美元的上涨受阻后也给伦铜上涨增添了动力，目前价格已经切入06-08年的大震荡箱体之中，短期内从图线来看，价格依然有上行的动力，但处于历史的高位区域后，继续上行的步伐将不会如前期那么的轻松。沪铜本周涨势如虹，连续刷新高点，并最终收于年度最高点，成功攀上60000点大关。短短两周时间沪铜涨幅近10％，从现货市场来看，供应紧俏而需求旺盛，从期货市场来看接连突破关口令空头不断止损，从而推动价格上行。而60000点为沪铜近3年的高位区间，后市虽然短期内可以展望至65000点左右，但是上行的力度和速度仍将取决于资金面的推动，以及美元、库存、罢工等周边情况的变化。前日多头依然可以继续持有，但是新介入的多头需谨慎。

铝：

伦铝本周走势偏弱，虽然仅三个交易日，但均收出阴线。周三盘中一度涨至2290点，但2300点依然未能突破，本周最后收于2245点较上周小跌15点。伦铝本周成交量因节日而小幅下降，持仓量则较上周持平。LME铝库存本周小幅减少4900吨至462.89万吨，本周仅周四库存出现小幅增加，其余时间库存依然维持下降。

沪铝本周换月至1004合约，本周小幅跳空开盘后，价格不断拉升走势强劲。周一盘中一度触及17000点关口，周二高开高走成功站上17000点平台，其后不断放量增仓价格稳步上行，至周四价格已经突破17400点平台，并成功刷新年度高点至17405点，最后本周收于17390点，较上周大涨715点。周成交量较上周有较大增加为近期来的高位，而持仓量则大幅增加至35万手为今年4月来的高位。上交所库存本周库存小幅增加201吨至297509吨。本周上海地区现货铝价围绕在15890-16000元/吨之间震荡。本周国内现货这短时间贸易商看涨气氛较浓，出货意愿较低。使得市场上看上去货源不多，同时因为年底厂商需要还贷，流通资金也不是很多，使得货也不是很好出，部分货就在贸易商之间转手。现在市场上货源也不少，低价没人肯出，年底下游购货力度也有限。

国内氧化铝价格已经上调至2700元/吨，但下游电解铝企业仍略显观望，对高价的接受能力有限。但是相对氧化铝企业的销售压力较轻，因此报价较为坚持。按照当前的SHFE铝价折算的氧化铝长单价格已经在2750元/吨以上，因此近期关于中铝(601600,股吧)将要上调其氧化铝现货报价的传言盛行，据最新消息称，中铝氧化铝现货价格上调至2800元/吨，较之前上涨150元/吨涨幅5.66%，从2010年1月1日开始执行。届时非中铝系氧化铝报价也会不同程度上涨，打开氧化铝价格上涨的空间。

随着各行业用电量的逐渐提升和年底运输的不畅，西南及两湖地区近期电力供应趋于紧张。湖北地区更是一度传出要求电解铝企业限电的消息，虽然没有成型，但预计电价在明年将会进一步上涨，而西南地区则逐渐恢复了枯水期电价的执行标准，部分电解铝企业的当前电价已经超过0.5元/千瓦时。相信明年国内电解铝企业的电价将进一步上涨，而电解铝企业的平均成本维持上涨。

建议：伦铝在2200点平台之上已经连续震荡3周，但价格均未能进一步上扬突破2300点关口。从K线来看起走势略有颓势，虽然其库存不断下降但依然位于历史高位，面临2300点关口前价格继续整理，蓄势等待再度冲高的机会。国内铝价本周与LME铝走势不同，沪铝走四出现大涨态势，放量增仓突破17000点平台。铜铝比价处于高位，目前的铜铝比价在3.4：1左右是20年以来的新高，铝的替代效应将会显现。伴随着氧化铝的调价以及电价的上扬，后市沪铝的上涨空间依然较大。不过由于短期累计涨幅过大且LME铝跟涨不积极，后市可能会有小幅整理，但依然以震荡向上走势为主。

锌：

伦锌本周继续延续走高的局势，跳空高开于2550点后，价格始终在该平台之上波动，但较前期连续上扬不同，本周在2600点关口前稍作整理，由于圣诞以及元旦，市场成交不踊跃，且累计涨幅过大后有调整需要，本周连续两日在2550-2580点之间做震荡，周五受沪锌再创新高带动，盘中一度突破2600点高位至2610点，不过尾盘走势趋弱回落至2600点之下，本周最后收于2575点，较上周上涨55点。伦锌库存继续大幅增加，本周仅三日就暴增21325吨至48.81万吨，库存刷新4年多来的新高。周成交量虽然因休市而小幅下降，持仓也小幅减少。

沪锌本周换月至1004合约，依然不断创出新高，价格成功站上20000点大关后继续向上挺进。周一高开于20000点平台之上，本周价格始终维持在该平台之上。前三个交易日价格围绕20500点平台展开震荡，周二曾一度因大幅减仓而走势平缓，但周三再度放量加仓后价格逼近21000点关口。周四则高开高走直接越过21000点阻力位，尾盘中一度冲至21425点，不断刷新年度高点，本周主力合约1004收于21375点，较上周大涨1275点。总合约周成交虽然仅成交四日，但因价格的上涨成交量不断增加，已经进入高成交量的高位，而持仓量则继续增加接近09年4月的位置，为09年来的次高持仓量。上交所库存小幅增加230吨至171900吨，库存再创新高。现货锌市场跟随沪期锌也一路上涨，现货锌价成交价格区间继续上浮，0#锌报在20250-20300元/吨，因为快过节了，很多人周五下午就开始不做交易了。市场中报价的比较多，询价的少，下游消费商现在在观望。目前市场交易比较清淡，虽然这几天价格不断在涨，但下游消费接货的很少，即使报价再高，没人接货也没用。

建议：LME锌依然维持一个强势上涨通道，本周在2550-2600点区域内震荡，并一度突破2600点关口。目前价格切入07年12月至08年3月间的宽幅震荡区域，在此区域前期曾经过较大反复，而近期LME库存由减少转为大幅增加，也给价格的上扬带来不小的压力，后市或会围绕2600点展开震荡整理。国内锌价连续大幅上扬，成功突破21000点关口，并几乎收于年度最高点，价格已经回至08年3月的盘整区间中。虽然目前沪锌涨势依然保持完好，但切入该密集平台后相信会承受不小的压力。不过总体而言锌价依然易涨难跌，后市将维持震荡上行的走势。