铝

铝价受电解铝企业减产以及氧化铝价格上涨而提振，由于生产成本大幅攀升，冶炼企业利润受到明显压缩，铝价短期下跌空间或有限，但后期产能过剩的矛盾依然存在，随着价格回暖关注铝企复产和开工情况，谨慎偏多思路对待。

多单持有

锌

国内锌矿山品位低且成本较高，不少中小矿山面临亏损减产或停产，同时海外精矿供应短缺，锌精矿加工费出现下滑，锌矿紧张将继续传导至下游冶炼端。需求方面，国内汽车销售有所回暖，部分基建订单亦有所增加，预计锌价维持上涨格局。

多单持有

钢铁

供给端，钢材生产利润大幅回升，钢厂盈利率小幅上升。本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率77.49%环比降0.82%，预期值77.9%，下周高炉开工率预期值77.62%。供给收缩主要是受唐山限产及焦炭库存不足钢厂检修影响。需求端，后市螺纹需求料稳中有降，热轧需求良好；地产新开工及基建投资下行，中长期终端需求未有明显利多因素出现。钢材社会库存为同期最低水平，并处于季节性下降通道。成本端短期有继续上行压力。短期钢材需求下降幅度并不明显，在库存低位、成本支撑、供应收缩影响下，偏强震荡。观望。

观望

铁矿石

钢厂开工小幅下降，但炉料库存短缺情况下，对高品位资源需求依然较强。矿价上涨带动钢厂补库热情，成交活跃，疏港量创短期新高。虽然近期到港资源较多，港口库存高位继续上升，但高品位矿结构性短缺依然存在。短期空单回避，单边观望，买1卖5持有。

短期空单回避，单边观望，买1卖5持有

焦炭

钢材价格拉涨，钢厂利润走强，大中型钢厂库存可用天数仍不见明显增加，因此钢厂补库意愿仍较强，支撑焦炭价格；本周焦煤价格继续上涨，焦化厂在焦炭跟涨下炼焦利润小幅下滑，大中型焦企产能利用率微降，焦企焦炭库存继续回升，焦炭港口小幅回落。目前除运输成本提高，运力受限外，唐山等地区环保限产也成为制约钢厂补库的因素，短期内焦炭供需依然偏紧；发改委召开告诫会商讨煤炭定价模式，意在控制煤炭价格上涨趋势，但市场反应冷淡。短期剩余多单继续持有，不建议做空。

短期剩余多单继续持有，不建议做空

焦煤

钢厂利润走强，焦化厂产能利用率不见明显下降，炼焦煤需求仍然强劲；本周焦煤价格涨幅依然较大，样本钢厂炼焦煤库存再次下降，焦化企业焦煤平均库存可用天数略有回落，港口焦煤库存回落；汽运价格疯涨、火车皮紧张加剧焦煤市场供需矛盾。虽然发改委多次召开会议要求释放部分先进煤炭产能，但由于前期安全检查工作需要时间，增产有所滞后；并且先进煤炭的产能已接近饱和，短期内增产难度较大。焦煤短期内焦煤供需紧张局面难以缓解；短期多单继续谨慎持有，不建议做空。

短期多单继续谨慎持有，不建议做空

动力煤

受天气转冷影响；电煤日耗将稳步回升，电厂电煤库存及库存可用天数中位，沿海煤炭运价涨至高位，港口锚地船舶数明显增加，电厂补库进行中；供给端，增产及增加运力政策还是显现成效，环渤海港口库存大幅回升，资源紧缺情况在逐步缓解；动力煤涉及国民经济和基本民生，是国家政策最先保证的商品，虽逢旺季但政策面最弱。zc01低位多单逐步离场。

zc01低位多单逐步离场

天胶

天胶整体基本面尚有支撑，海外产区原料价格坚挺，青岛保税区现货资源紧缺，下方轮胎开工率稳定，不过新货集中到港以及11月即将交割，现货市场或将有所冲击，同时受到资金影响，短期天胶市场走势偏强，不做空。

短期天胶市场走势偏强，不做空

大豆/豆粕/菜粕

美豆收割接近尾声，丰产前景明确，市场预期11月供需报告将继续上调单产。美豆继续受丰产利空影响，但仍受强劲出口需求支撑。后期主要关注美豆出口、南美播种以及天气情况。国内方面，后期大豆到港量庞大，但豆粕从供应紧张到出现供应压力仍需过程。菜籽进口将恢复正常，后期菜籽到港量将回升，菜粕供应压力也将增加，且水产养殖也将进入淡季，需求也将面临压力。粕类预计跟随美豆维持震荡思路。本周关注11月农业部供需报告。

维持震荡思路

豆油/棕榈油/菜油

厄尔尼诺导致产量恢复缓慢，马棕库存降至五年半低位。期价已消化上述利好。后期形势仍不明朗，虽然棕榈油进入季节性减产周期，但出口也不佳，库存走势存疑。油脂短期仍将承压于马棕库存增加，但中期库存仍有下降可能，即使后期库存重建，预计明年3月之前，进度也会缓慢，库存仍低于去年同期，支撑油脂期价。油脂下跌空间有限。预计中短期将维持区间震荡走势，在外盘走势相对平稳的情况下，国内基本面将发挥更大的影响。

中短期仍维持震荡思路

玉米/玉米淀粉

新玉米集中上市 ，短期中储粮轮入等利多政策逐步出台，形成支撑。但新年度市场化收购以及供应过剩背景下，玉米价格仍面临较大下行压力。

观望

白糖

商务部对进口食糖保障措施立案调查，后续或对糖进口量有影响，利好国内糖市，关注周四听证会。糖会预估16/17食糖产量为960万吨左右，后续若天气情况良好，甘蔗含糖量累积充足，最终产量或更高。11月9日将竞拍国储糖10.8万吨。目前期价处于高位，郑糖或进入高位震荡，操作上，短线为主。

短线为主

棉花

目前，纺企生产成本仍然倒挂，但纺企将进入补充棉花库存阶段，若补库需求强对棉价支撑较大。近期疆棉运输回暖，新棉的集中上市的供应压力将于11月中下旬显现，对市场造成供应压力。但长期看，新疆棉总产量或不及预期，整体供应偏低，继续抛储的利空有限。操作上，郑棉可逢低买入，1-5合约反套少量滚动操作。

郑棉可逢低买入，1-5合约反套少量滚动操作

PTA

基本面看，原油企稳，带动下游PX价格走稳，但预期未来PX仍有较大货源抵达亚洲，成本端支撑逐渐被削弱。需求端，聚酯纺企和织机负荷处于高位，分别为82.7%和80%，对PTA仍有较好需求；乙二醇价格的走高使终端涤丝市场重心持稳，织造企业采购积极性有所回升。供应端看，当前PTA开工率达72.48%，几乎已达有效开工的极限，短期供应偏宽。PTA工厂加工费460元/吨附近，在还能取得一定现金流的情况下企业无停车检修意愿。在大宗商品面临较大回调压力下PTA仍处区间震荡，操作上建议短线操作。

短线操作

LLDPE、PP

短期油价下行、供应增加、库存累积等因素集中爆发，或对价格有所压制。但全年来看，供应量增速放缓，需求平稳，上游库存整体低位，预计四季度LPP仍将维持供需紧平衡格局，L、PP操作思路为短空中多。跨期方面，买L1701抛PP1701仍可滚动持有。

短空中多。跨期方面，买L1701抛PP1701仍可滚动持有

玻璃

随着北方天气的影响变化，东北地区的市场价格开始出现较大调整，同时也是生产企业减少库存增加冬储资金之举。华北地区的市场价格也有一定的下行趋势，同时对沙河和山东等市场形成一定的影响。贸易商和加工企业基本都是按需采购，或者尽量增加自身库存的销售，不再囤积库存。生产企业稍显被动，八九月份主动涨价造成了生产企业和下游渠道的关系紧张。在赶工期的刚性需求下，部分华北市场和南方市场的价格还能坚持一段时间，预计中旬左右也将面临调整价格的问题。后期预计整体需求，不过当前处于贴水，操作上建议短线操作

短线操作

甲醇

港口市场在外盘坚挺的情况下依然强势，内地受港口带动，出现止跌上行趋势。但“金九银十”旺季已过，下游需求将逐渐减弱，对甲醇市场产生负面影响。加之前期停车的国外装置已重启，后市进口量或有所恢复，对港口市场形成压制。因此操作上建议空单止损。

空单止损

股指

外储大幅下降不利资产价格，但外围风险偏好转好有利市场，期指震荡。

震荡

国债

汇率贬值压力和基本面持续改善利空债市，市场情绪受到影响，期债震荡偏弱。仅供参考

震荡偏弱