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中航飞机前三季业绩同比大增 招商证券评

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-11-09 02:41:05 来源:中财网

事件:


公司发布2016 年三季度报告,前三季度公司实现营业收入153.6 亿元,同比减少0.51%,归母净利润1.18 亿元,同比增长196.74%,每股收益为0.0426 元/股。


评论:


1、航空产品交付结构变化,公司业绩同比大增


报告期内公司交付的航空产品结构较上年同期有所变化,去年同期亏损的情况下,今年利润改善显著。在国家不断加大航空装备的投入,特别是大飞机产业逐渐兴起的背景下,公司作为整机集成商,位于产业金字塔顶端,将长期处于行业垄断地位,且随着行业的发展以及机制的改革,业绩拐点也将会出现,我们看好公司未来长期发展趋势。


2、大运列装将给公司业绩带来较大弹性


运-20 运输机是我国自主研发的新一代重型军用运输机,我们预计运-20 未来的主要任务除了空运军事人员、散装货物(包括食品、医药和弹药等)、大型车辆(包括卡车、防空车和小型直升机等)、特大型车辆(包括坦克、大炮、大型卡车和大型货运直升机)以外,也会作为预警指挥、加油、电子对抗等特种作战飞机的空中载机平台,预计总需求将达到400 架,市场空间广阔。据中国空军网7月6 日报道,运-20 飞机授装接装仪式在空军航空兵某部举行,标志着大运正式列装部队。公司作为运-20 的主承制商,随着产能的逐步释放,将为公司业绩带来较大弹性。


3、民机产业蓄势待发,空间更为广阔


根据波音公司2015 年做的预测,未来20 年,中国将需要6330 架新飞机,总价值约为9500 亿美元。随着ARJ21 的正式运营,AG600 的总装下线,以及C919的首飞在即,我国的民机产业已经蓄势待发。ARJ21 目前已经有300 多架意向订单,C919 也有超过500 架订单,公司是民机产业的重要参与者,承担了ARJ21飞机的机翼、机身等85%以上的零部件制造,是新舟系列飞机的总装单位,大型客机C919 和水陆两栖飞机AG600 的重要零部件供应商,未来将充分享受更为广阔的民机产业盛宴。


4、业绩预测


预计2016-2018 年EPS 为0.28、0.34、0.39 元,对应PE 为81、67、58 倍。维持 “强烈推荐” 评级!


风险提示:重点型号进展低于预期,民机业务推进缓慢 




责任编辑:熊敏

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