豆油基本面向好，但豆粕因为大豆供应充足和压榨量增加以及养殖行业恢复缓慢而受到压制。

进口居高不下，大豆港口库存攀升

美国2016/2017年度向中国出口的大豆数据优于上一年度，相应地，我国港口大豆库存居高不下。11月大豆到港量预计达800万吨，12月将升至870万吨。后市港口大豆库存继续攀升的可能性较大。

原油拖累豆油，但需求依然稳定

短期，美国总统大选结果对原油的影响是投资者关注的焦点。上周，原油价格连连下挫拖累豆油价格，美豆油下跌2.1%，大连豆油下跌2.7%。资金或许在大选结果出来前进行撤资避险等调整动作。

另一个焦点是11月USDA报告，美豆油的内需总量和出口量依然备受关注。

从基本面来看，国内豆油进入消费旺季，同时棕榈油库存依然低于30万吨，因此，豆油在这个冬季的需求量还应是稳中有升的。11月，大豆集中到港，油厂开机率有所提高。截至11月4日，油厂周度压榨量为171.42万吨，较前一周增加9.9万吨。从库存来看，国内豆油商业库存为109.82万吨，较前一周下降3.77%。总体上，豆油基本面向好，压榨量增加和库存减少验证了豆油稳定的需求量，对豆油行情产生支撑作用。

豆粕供给增压，油粕套利有戏

上周大连豆粕大幅回落，但现货市场豆粕成交量降幅有限，保持在偏高水平。豆粕供给方面，由于大豆到港量增加和豆油需求旺盛，大豆压榨量增加导致豆粕后期供给压力增加。需求方面，天气转冷，水产养殖进入淡季，水产品降幅有所扩大。近期豆粕走货相对较好，低价远期基差合同成交量较大。但后期，由于存在供给将增长的潜在利空，豆粕价格或再次回落。

从中长期来看，豆油偏多，而豆粕进入11月中旬后更为偏空，因此，油粕套利的操作值得投资者关注。但由于近几日，美国大选及USDA报告将出炉，美盘振荡可能加剧，基本面因素或许会被淡化，因此建议此期间投资者可以暂缓操作，观望为主。