锌市观点及操作建议

周一锌价继续上涨，SHFE主力合约锌价再次突破20000元/吨，LME也突破2500美元/吨。11月7日上期所锌期货库存减少3486吨至82094吨，支持锌价走强。现货均价19810，上海地区现货升水60-90元/吨。

前期上涨主要受嘉能可blackstar露天矿的关闭以及新星公司调低产量计划使得市场对锌矿将转向宽松的预期有所转变，锌矿紧缩逻辑仍然支撑锌价走强。同时国内锌矿紧缺导致后期冶炼锌锭产量减少概率增加支撑锌价走强。

虽然国内冶炼产能有所增加，但目前锌矿仍是制约冶炼产能的重要因素。后期随着冬储需求增加，据悉冶炼厂库存积累同比偏少，加工费预计仍将回落。同时上周北方地区普遍降温，内蒙古赤峰地区开始下雪，或影响当地小矿生产和物流运输。

需求方面，目前仍然维持镀锌需求向好的预期，需求或现淡季不淡，从而支撑锌价。现货方面，据SMM，炼厂少量出货，贸易商积极报价，下游按需采购。

操作建议:

虽然目前已达目标价位，但目前情况和逻辑仍支持后期锌价有望继续走高，可以获利平仓，也可继续持有前期推荐期锌多单。

铝市观点及操作建议

周一铝价冲高回落，夜间有所回升，在整体金属中表现最弱。长江现货均价上涨60元至14290元/吨。在产能产量上涨的同时，目前约25万吨在途铝锭和库存在物流好转的担忧下使得铝价偏弱。铝棒开始贴水铝锭，华南铝棒加工费报-100元/吨-80元/吨，也难支撑铝锭高位向上。

巩义库存大幅增加或说明汽运物资陆续到货，但整体库存再次小幅走弱或说明物流仍未完全解决，分销量较少，华东华南地区库存陆续消耗。SMM统计国内电解铝库存：上海地区9.0万吨，无锡6.9万吨，杭州1.1万吨，南海5.6万吨，巩义2.7万吨，五地合计25.3万吨，虽然巩义地区库存大幅增加1.1万吨，但整体库存环比上周四小幅减少0.3万吨。虽然交易所铝仓单不变，但库存大幅上涨11847吨值得注意。新疆神火铝锭获批交易品牌将增加可交割货源。

后期运输仍是重点，低库存底仓单，使得铝价处于物流一旦出现问题，铝价就易涨难跌的情况中。新疆地区铝企在积极寻求物流运输解决方法，比如申请铝锭专列，部分产品改用汽运，预计本月将好转。但从库存角度来看，物流问题尚未完全解决。

成本端方面，煤炭和氧化铝价格上涨带动电解铝价格上扬，周一两者均继续走强。煤炭价格在市场仍预期产量难以短期内增加的情况下走强。氧化铝报价继续上涨，中铝报价超2800元/吨。由于成本上涨，下方成本支撑线上移，铝价运行区间较前期上移。但后期随着供给压力显现概率增加，成本上涨对铝价的支撑作用将减弱。

产能产量方面，据各个资讯机构统计数据都显示在目前铝价高涨的同时产能产量快速释放，根据阿拉丁甚至一些企业复产计划超出预期，10月日均原铝产量预计上涨至9.2万吨。百川资讯统计目前国内电解铝有效产能4114万吨，开工产能3473万吨，开工率84.42%，预计10月日均产量9.29万吨，11月日均产量9.35万吨。

操作建议:

目前铝价处于库存仓单极度低位，且下有成本支撑区间上移，由于煤炭价格上涨和物流问题，铝价强势。目前在成本端煤炭价格仍较强势下，支撑铝价偏强，但产能产量仍在继续增加，神火新疆出产的铝锭获交易所批准，可交割货源增加，现货和交易所库存均增加，注册仓单有望增加，对铝价有压制作用。目前从供需来看有压力，但从成本来看有支撑，物流尚未完全解决，高位震荡可能性大，后期关注物流、库存和成本端价格变化。