本周螺纹钢价格继续大幅上涨，周一焦煤、焦炭、螺纹钢主力合约全部封住涨停板。黑色系列现货也大幅上扬。11月4日唐山地区开启重污染企业对于区间时段采取的强制措施，11月5日《文件》对于限（减）产涉及面及时间均有所扩大，煤焦钢企业继续面临供应紧张格局。随着环保政策的强力推进，产量再度增加的可能性不大。供给侧结构性改革成效显著，钢铁行业逐渐打破普亏格局，35家主要钢铁上市公司中有29家盈利，占比约82%，6家亏损：占比18%。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作，盈利水平是推动钢铁行业去产能的突破口，在下半年盈利无法持续改善的前提下，供给侧结构性改革进程或将加速落地，过剩产能有望加速“出清”。大家对政府强力推进供给侧改革的决心不够重视，未能预计到波澜壮阔的行情发展。钢价已经突破大的箱体运行区间，进入新的价格区域，现阶段主要体现供给端的缩减和生产成本的大幅上涨，价格仍将上行。伴随着房地产的调整和需求的下滑后期将会产生调整。总体将会是震荡走高的趋势。

一、产能缩减，钢材库存下降

本周11月4日，Mysteel调研163家钢厂高炉开工率77.49%环比降0.82%，预期值77.9%，产能利用率83.18%降1.12%，钢厂盈利率44.17%增0.61%。河北72家钢厂高炉开工率81.9%，与上周相比降1.27%。

2015年全国粗钢产量（统计局口径）80383万吨，同比下降2.3%。据国家统计局数据，1-9月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为60378万吨、52825万吨和85178万吨，同比分别增长0.4%、下降0.3%和增长2.3%。9月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别6817万吨、5932万吨和9809万吨，同比分别增长3.9%、4.1%和4.3%；日均产量分别为227.23万吨、197.73万吨和326.97万吨，较8月份日均产量分别增长2.73%、5.25%和3.52%。

11月4日钢材社会库存环比下降3.27%至861.38万吨，其中螺纹库存389.01万吨，环比下降3.27%，短期钢材社会库存减少。10月中旬中国重点大中型钢铁企业钢材库存量1361.38万吨，同比下降16.68%，环比下降1.89%。

11月4日 Mysteel全国 163 家样本钢厂盈利面为44.17%，与上周相比涨0.61个百分点。11月4日螺纹钢生产成本2782元/吨，与上周相比增加77元/吨；吨螺盈利77元，与上周相比盈利增加60元。

钢坯方面：11月4日唐山报价2410元/吨，与上周相比上涨140元/吨。螺纹方面：11月4日，现货市场上海报价2690元/吨，与上周相比上涨180元/吨。

二、调控加码，需求面临变数

整体来看，国内钢材需求尚保持良好态势。地产销售仍然保持良好迹象，房地产投资及新开工表现良好对整体需求形成较强支撑；汽车产销仍比较旺盛；出口递增。钢材出口方面：2016年10月我国出口钢材770万吨，较上月减少110万吨，同比下降14.6%；1-10月我国累计出口钢材9274万吨，同比增长0.7%。

2016年10月我国进口钢材108万吨，较上月减少5万吨，同比增长13.7%；1-10月我国累计进口钢材1091万吨，同比增长2.1%。

地产方面：2016年1-9月全国商品房累计销售105185万平方米，同比增长26.9%；房屋累计新开工面积122655万平方米，同比增长6.8%；房屋待售面积69612平方米，同比增长26.9%。汽车方面：2016年1-9月份国内汽车累计产量1942.2万辆，同比增长13.25%；1-9月份国内汽车累计销售1936万辆，累计同比增长13.2%。

2016年上半年中国经济增长6.7%，整体上看经济增速下行趋势未改，但下行速度有所减缓。固定资产投资增速仍面临回落风险。一方面，制造业投资延续低迷，同时房地产投资低增长态势难改，主要是部分二线城市收紧楼市政策，预计四季度商品房销售面积增速逐步放缓。虽然多地集中开工建设一批重大投资项目，预计全年基建投资增速20%左右，在稳增长仍需投资主打的情况下，10月以来，发改委又批复了多个铁路、城市轨道交通项目，总投资额超过2000亿元。

世界钢铁协会（WSA）10月中旬发布了2016年和2017年的短期钢铁需求预测结果。根据世界钢铁协会预测，中国成品钢材需求量在2015年67230万吨（较上年收缩5.4%）的基础上，2016年继续减少670万吨，下降至66560万吨（降幅为1.0%）；预计2017年中国成品钢材需求量将进一步下降，且降幅增大一倍（下降2.0%），需求量为65230万吨，较2016年减少1330万吨。

三、后市展望

从今年开始，涉钢中央企业将用3年时间有序压减粗钢产能2137万吨。其中，主动压减1644万吨，兼并重组拟压减393万吨，国际产能合作拟转移粗钢产能100万吨。截至2015年年底，宝钢、鞍钢、武钢3家专业钢铁公司和中国五矿集团公司、新兴际华集团有限公司2家涉钢企业，粗钢产能共1.38亿吨，占行业总产能12.2%。

11月4日，宝钢集团发布消息：宝钢将2016年~2018年3年内压减钢铁过剩产能目标任务920万吨，调整为2016年~2017年2年内压减钢铁过剩产能1100万吨。

“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作，大家对政府强力推进供给侧改革的决心不够重视，未能预计到波澜壮阔的行情发展。钢价已经突破大的箱体运行区间，进入新的价格区域，现阶段主要体现供给端的缩减和生产成本的大幅上涨，价格仍将上行。伴随着房地产的调整，中国经济下行，需求的下滑，后期将会产生调整。但钢价总体将会是震荡走高的趋势。